文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖機(jī)構(gòu)專欄 投資新三板

　　新三板經(jīng)歷過掛牌時代、做市時代，即將迎來分層時代。在新的時代，做市商的作用將進(jìn)一步弱化，做市商制度將何去何從？我們拭目以待。

今年這些主辦券商被企業(yè)換了

　　隨著新三板被越來越多的人熟悉，做市商制度也隨之受到了更多人的關(guān)注。

　　主辦券商收費(fèi)150萬成主流

　　隨著監(jiān)管明顯趨嚴(yán)，新三板主辦券商收取的推薦掛牌費(fèi)用亦水漲船高。

　　“以前，新三板企業(yè)掛牌費(fèi)用150萬元算是比較高的。目前，150萬則成了中位數(shù)。”江浙地區(qū)一家券商新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。推薦掛牌費(fèi)用漲價的原因，主要是因?yàn)楸O(jiān)管趨緊后券商業(yè)務(wù)風(fēng)險提升以及人工成本增加。

　　江浙地區(qū)一家券商相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，推薦掛牌費(fèi)用到底收多少，券商主要考慮以下四種情況：首先是項(xiàng)目標(biāo)的的質(zhì)地以及擬掛牌企業(yè)和券商的合作關(guān)系；其次，著眼于沖量的券商和想集中力量做精品項(xiàng)目的券商在掛牌階段的收費(fèi)也會不一樣；再次，如果是掛牌之后短期內(nèi)可以轉(zhuǎn)做市的項(xiàng)目和掛牌之后還要等很久才能轉(zhuǎn)做市的項(xiàng)目，收費(fèi)也會不同；最后，不同地區(qū)企業(yè)的掛牌費(fèi)用也差距較大。

　　“我們目前還沒有漲價，但是今年肯定是要漲價的。”北京地區(qū)一家中型券商新三板業(yè)務(wù)人士表示，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，承接企業(yè)掛牌項(xiàng)目又被設(shè)定了很多不能碰的紅線，另外，新三板券商執(zhí)業(yè)評價辦法也要實(shí)施了，券商業(yè)務(wù)風(fēng)險在提升。

　　32家公司更換主辦券商

　　3月21日，根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公告顯示，截止2016年3月18日，新三板掛牌公司共計(jì)有32家更換主辦券商。

　　多數(shù)公司給出的理由全部是“出于自身戰(zhàn)略發(fā)展需要”。

　　在被變更的主辦券商中，申萬宏源以4次居首，招商證券、首創(chuàng)證券、平安證券被更換兩次，其余還有中原證券、興業(yè)證券、西南證券等證券公司。

表

　　做市商制度也暴露了很多問題

　　新三板做市商制度至今已運(yùn)行將近一年半的時間，不可否認(rèn)，這一制度對整個新三板市場的交易及定價起到了非常重要的作用。但在這一年半的發(fā)展過程中，同樣也暴露出做市商制度存在的諸多問題。

　　一、做市商精力有限、做市股票太多。因?yàn)橛行┳鍪猩套鍪欣砟畲嬖趩栴}，到處臨幸一些便宜個股，以致精力跟不上，在人員沒有增加的情況下做市股票翻了幾倍甚至十幾倍，反而疏忽了一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　二、做市商數(shù)量太少，明顯供不應(yīng)求。最新數(shù)據(jù)顯示，新三板掛牌公司6026家、做市企業(yè)1390家，但做市商數(shù)量只有90家左右。

　　三、執(zhí)業(yè)周報(bào)的列報(bào)有問題，容易對做市商和投資者造成誤導(dǎo)。

　　新三板經(jīng)歷過掛牌時代、做市時代，即將迎來分層時代。在新的時代，做市商的作用將進(jìn)一步弱化，做市商制度將何去何從？我們拭目以待。(投資新三板綜合證券時報(bào)、挖貝網(wǎng)、中國基金報(bào))

　　(本文作者介紹：福建天信投資研究部：專注新三板行業(yè)與公司基本面研究，新三板融資、路演、咨詢專業(yè)服務(wù)提供商。)

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