文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄機(jī)構(gòu) 三板富

　　日前，證監(jiān)會副主席李超直接表示：注冊制還在研究，希望盡快推出戰(zhàn)略新興板。這也意味著，2016年戰(zhàn)興板的推出已經(jīng)箭在弦上。很多人天然地以為，戰(zhàn)興板這一明顯對應(yīng)深交所創(chuàng)業(yè)板的新市場一出現(xiàn)，將對創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成直接的挑戰(zhàn)。但很多人忽視了，戰(zhàn)興板正對新三板構(gòu)成極大的威脅與挑戰(zhàn)。

　　只要鋤頭揮得好，沒有墻角挖不了。

　　在新銳科技公司集中爆發(fā)的2010年，當(dāng)時為了防止員工被尚未進(jìn)行IPO的知名科技創(chuàng)業(yè)公司，如Twitter、Facebook“挖墻腳”，谷歌付出了“巨大的努力”：給員工極高的限制股和加薪比例。

　　即便如此，谷歌的一名年薪15萬美元工程師還是婉拒了谷歌15%的加薪提議和50萬美元的限制股，轉(zhuǎn)而選擇了Facebook，因?yàn)镕acebook“那小妞”更具誘惑力。

　　而現(xiàn)在，新三板正面臨同樣難題。

　　就在上周，上交所理事長桂敏杰在已經(jīng)明確表達(dá)：戰(zhàn)興板準(zhǔn)備情況一切順利。

　　而今天，證監(jiān)會副主席李超更是直接表示：注冊制還在研究，希望盡快推出戰(zhàn)略新興板。這也意味著，2016年戰(zhàn)興板的推出已經(jīng)箭在弦上。

　　很多人天然地以為，戰(zhàn)興板這一明顯對應(yīng)深交所創(chuàng)業(yè)板的新市場一出現(xiàn)，將對創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成直接的挑戰(zhàn)。

　　但很多人忽視了，戰(zhàn)興板正對新三板構(gòu)成極大的威脅與挑戰(zhàn)。

　　一個你還不知道的現(xiàn)實(shí)是，近期富姐走訪了幾家新三板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，無意中發(fā)現(xiàn)了一個讓人目瞪口呆的現(xiàn)象：市場上一直“只聞其聲不見其影”的戰(zhàn)興板已經(jīng)悄悄開始在挖新三板的墻角了。

　　你明白了嗎？戰(zhàn)略新興板已兵臨城下了。

　　戰(zhàn)興板大肆挖墻角

　　“他們(戰(zhàn)興板)幫我們做(上市)培訓(xùn)，看起來是有備而來的。”一家新三板掛牌企業(yè)的董秘如是說。

　　這位董秘表示，他們正面臨著戰(zhàn)興板的極度誘惑。

　　但面臨誘惑的新三板企業(yè)絕對不止這一家。在一周之內(nèi)，跟富姐提及類似問題的，還包括另外兩家企業(yè)。

　　而他們的態(tài)度是，積極考慮。

　　在對這些新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)的爭奪過程中，戰(zhàn)興板可謂煞費(fèi)苦心：曉之以理、動之以情、誘之以利。

　　這家企業(yè)的董秘說，從2015年下半年起，上交所的相關(guān)工作人員便已經(jīng)通過董秘培訓(xùn)的方式開始頻繁接觸他們這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　他們告訴企業(yè)，能接到戰(zhàn)興板橄欖枝的，基本上都是國家十二五產(chǎn)業(yè)規(guī)劃各個細(xì)分行業(yè)中的龍頭企業(yè)。這無疑給許多企業(yè)帶了一頂高高的大帽子。

　　在培訓(xùn)的過程中，戰(zhàn)興板更是向企業(yè)傳達(dá)了自身獨(dú)特的“優(yōu)勢”：競價交易機(jī)制、更低的投資門檻和更高的估值。而這些都是當(dāng)下新三板的切膚之痛。

　　坊間傳言，戰(zhàn)略新興板交易方式基本與主板一致，采取競價交易，而投資者的門檻預(yù)計較低，可能要求資產(chǎn)在50萬，甚至有可能不設(shè)門檻要求，其流動性和可炒作性很強(qiáng)。

　　簡單的綜合一下各方目前的言論，戰(zhàn)興板的誘惑力大致有一下幾點(diǎn)：

　　1、戰(zhàn)興板的設(shè)計方案是最初預(yù)計是跟隨注冊制改革一起推出的。這就意味著戰(zhàn)興板審核的速度會明顯加快。

　　與IPO相比，上市時間成本低，速度快，但市場定位高于創(chuàng)業(yè)板，這已經(jīng)撩撥到了很多企業(yè)心里的那根弦。

　　事實(shí)上，新三板得以快速擴(kuò)容除了政策扶持之外，吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)的原因很大程度上也是因?yàn)楦鶬PO相比其審批流程簡單。四維傳媒當(dāng)初便是因?yàn)樵庥鯥PO暫停進(jìn)而轉(zhuǎn)投新三板。

　　2、這些新三板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)一旦接受邀請，將會成為戰(zhàn)興板的首批上市企業(yè)。大家都知道，中國資本市場一旦有新興板塊的推出，作為率先搶占市場的企業(yè)肯定占盡天時地利人和，估值爆棚。2009年深交所的創(chuàng)業(yè)板就是一個明晃晃的例子。

　　在新三板里，率先入場的九鼎、中科招商們也是例子。

　　3、戰(zhàn)興板的另外一個殺手锏——轉(zhuǎn)板。眾所周知，很多企業(yè)上新三板就是奔著轉(zhuǎn)板來的。但按照目前的情況，新三板的轉(zhuǎn)板制度似乎遙遙無期。與此截然相反的是，戰(zhàn)興板給這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)“許以重金”：戰(zhàn)興板將會開辟獨(dú)立于上交所的交易板塊，給這部分企業(yè)彎道超車的機(jī)會。

　　高科技公司安保泓物流聯(lián)盟在2月26日就已經(jīng)暫?！靶氯濉睊炫朴媱?，改簽“科創(chuàng)板”走“戰(zhàn)興板”路線。其中最重要的原因便是科創(chuàng)板作為戰(zhàn)興板的孵化平臺，有轉(zhuǎn)板保證。

　　事實(shí)上，且不論上交所對這群優(yōu)質(zhì)企業(yè)的態(tài)度趨之若鶩，讓企業(yè)很是受用，單憑與新三板的冰點(diǎn)流動性相對比，戰(zhàn)興板的各種制度紅利和明著暗著的福利就像伊甸園里的那顆紅蘋果，不斷刺激企業(yè)的神經(jīng)。

　　前有大約有上百家優(yōu)質(zhì)企業(yè)因?yàn)樾氯宓土鲃有缘凸乐刀x擇接受IPO輔導(dǎo)，后有戰(zhàn)興板來瘋狂挖墻角，新三板這是腹背受敵的節(jié)奏。

　　戰(zhàn)興板對新三板真的沒有影響？

　　有人說，戰(zhàn)興板對新三板的影響幾乎可以忽略不計。畢竟，新三板作為一個定位于服務(wù)中小微型企業(yè)的最接近注冊制的市場，其門檻和掛牌條件都要比戰(zhàn)興板低不止一星半點(diǎn)，很多掛牌企業(yè)根本達(dá)不到戰(zhàn)興板的要求。

　　但我們都忽略了一個事實(shí)：一旦上了新三板之后，他們當(dāng)中的很多有潛力的企業(yè)經(jīng)過一段時間的培育，已經(jīng)有了進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板和戰(zhàn)興板的實(shí)力。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月3日，新三板總共有197家掛牌企業(yè)披露了2015年年報，共有19家企業(yè)符合創(chuàng)業(yè)板上市的基本要求，其中16家企業(yè)可以統(tǒng)一任意一條途徑進(jìn)行IPO。

　　這僅僅還只是披露年報的這部分企業(yè)。我們都知道，達(dá)到創(chuàng)新層的要求便成功達(dá)到了創(chuàng)業(yè)板或者戰(zhàn)興板的條件，而達(dá)標(biāo)的新三板企業(yè)遠(yuǎn)不止這么多。

　　一旦這群創(chuàng)新層的企業(yè)蜂擁而至戰(zhàn)興板，那么新三板的競爭優(yōu)勢將為大為喪失。

　　很多人說，新三板是中國的納斯達(dá)克。但事實(shí)上，經(jīng)過對幾個新興板塊的認(rèn)真比較而言，戰(zhàn)興板或許才是那個真正的“中國的納斯達(dá)克”。

　　為什么這么說呢？首先，人家納斯達(dá)克的交易方式僅為做市交易，并沒有協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易的方式，這是新三板和納斯達(dá)克最不同的地方。上文已經(jīng)提及，對于戰(zhàn)興板來說，其交易方式很大可能也是采取競價交易的方式。

　　再者，納斯達(dá)克遵循多進(jìn)多出的上市原則。即掛牌門檻較低，但也執(zhí)行非常嚴(yán)格的退市制度。公開資料顯示，從1985年至2008年間，美國納斯達(dá)克有11820家IPO，但同期退市數(shù)達(dá)到了12965家。

　　但新三板的退市制度目前僅僅只是紙上談兵。反觀戰(zhàn)興板，雖然現(xiàn)在只有設(shè)計方案出臺，但其中對于退市制度也有明確的規(guī)劃。從這點(diǎn)上講，戰(zhàn)興板也將更接近于納斯達(dá)克的標(biāo)準(zhǔn)。

　　而更重要的一點(diǎn)是，新三板是非公開的發(fā)行方式，換句話說，新三板上的企業(yè)僅僅是一個掛牌公司，并非公眾公司。而納斯達(dá)克和戰(zhàn)興板都是公開發(fā)行的方式，一旦上市都是作為公眾公司的身份亮相大眾。

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