文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 江濡山

　　國際大宗商品價格迎來“久違的”一波明顯的反彈，但未來趨勢尚不明朗。需要思考的是，此輪上漲的原因到底是什么？有業(yè)內(nèi)資深人士認為：這似乎是一波復(fù)蘇假象，不應(yīng)盲目跟多，因為整個市場終端需求并沒有產(chǎn)生明顯張力。

大宗商品暴漲可能是復(fù)蘇假象

　　諸多跡象顯示，最近全球經(jīng)濟局勢有明顯“異動”，漸進向好趨勢逐漸顯現(xiàn)，但不確定性因素仍然較多。到底如何預(yù)判和決斷2016中國及全球經(jīng)濟走勢呢，不妨從以下幾個節(jié)點觀察、分析、判定。

　　1、國際大宗商品價格迎來“久違的”一波明顯的反彈，但未來趨勢尚不明朗。

　　不僅國際市場鐵礦石價格直線攀升，原油、螺紋鋼、動力煤、鋁、鎳等商品價格均出現(xiàn)普漲格局。國內(nèi)大宗商品期貨周一掀漲停潮，焦炭、焦煤、動力煤、螺紋鋼、鐵礦石期貨均封漲停。

　　需要思考的是，此輪上漲的原因到底是什么？是周期性慣性使然還是經(jīng)濟全面復(fù)蘇內(nèi)在動力促動？是庫存普遍下降需要“補充彈藥”，還是國際匯率波動產(chǎn)生波動效應(yīng)？只有搞清楚諸多原因，才后對后市做好判定和決斷。

　　對這個問題，目前仍有一些爭議。有專業(yè)人士認為：從近期工業(yè)品表現(xiàn)的強勢情況來看，這波反彈已經(jīng)延續(xù)了兩個月左右，反彈動力應(yīng)該是來源于內(nèi)外雙重力量，后續(xù)有望穩(wěn)健向好；但也有業(yè)內(nèi)資深人士認為：這似乎是一波復(fù)蘇假象，不應(yīng)盲目跟多，因為整個市場終端需求并沒有產(chǎn)生明顯張力。

　　2、石油價格與股票價格關(guān)系，開始由負轉(zhuǎn)正。

　　長期以來，全球多數(shù)股市的漲跌特征是：隨著石油期貨價格而波動。大凡石油價格越是攀升，歐美股市越是走強。近期國際原油價格“反彈”，而全球股票價格跟進的“不夠明顯”。因此，國際各大經(jīng)濟體的股市，會不會迎來一波像樣的行情，值得期待。最近較大規(guī)模游資開始進入中國資本市場，值得關(guān)注和期待。

　　3、中國2016年的經(jīng)濟走勢開始出現(xiàn)向好苗頭，此前的悲觀情緒正在消失。

　　從2016年1月開始，各項經(jīng)濟景氣指標漸漸向好，經(jīng)濟走勢開始產(chǎn)生明顯的向上揚頭的走勢，這一動向的背后有三個看點：一是國際經(jīng)濟大環(huán)境出現(xiàn)向好苗頭，特別是全球消費市場日趨穩(wěn)健；二是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)日趨優(yōu)化，特別是新型經(jīng)濟體量逐漸增多；三是中國政府力推的“十三五”規(guī)劃，已經(jīng)敲定并啟動部分大項目。

　　可以預(yù)判：今年“兩會”后中央政府將發(fā)起的新一輪的“進一步寬松的貨幣政策和進一步積極的財政政策”，業(yè)內(nèi)人士估計將有約2萬億的項目扶持投資，旨在按照“供給側(cè)改革”思路強勢推動結(jié)構(gòu)調(diào)整。但是，很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，仍然深陷困境。因此，結(jié)構(gòu)性的機會與機構(gòu)性的風險同時存在。

　　4、消費結(jié)構(gòu)正在逐漸優(yōu)化，消費拉動與投資推動會同步發(fā)力。雖然反腐敗以來，消費領(lǐng)域出現(xiàn)極大的萎縮，但從近兩年中國總體消費情況來看，只是擠掉了消費泡沫，終結(jié)了體制和腐敗特征的消費，居民日用消費的體量并沒有萎縮，而且新型消費體量在不斷增加。從重大節(jié)日的商業(yè)零售情況看，現(xiàn)在已經(jīng)幾乎沒有各種代金卷、打折卡等腐敗及人情特征的消費行為，而民眾實實在在的必需品的消費需求，一直沒有加大變化。因此，不是消費低迷不振，而是消費開始趨于“新常態(tài)”。

　　5、黃金市場的風險開始聚集。此輪黃金大漲的核心原因是：市場周期性報復(fù)反彈與寬松貨幣、匯率波動等背景下的短期避險疊加，吹起了黃金價格泡沫。現(xiàn)在，諸多因素決定，黃金的風險在不斷積多。到目前為止，黃金價格已經(jīng)進入壓力位區(qū)間，流入黃金期貨和股票的資金規(guī)模已經(jīng)不小，如何退出、何時退出，尚有分歧。

　　(本文作者介紹：香港環(huán)球經(jīng)濟電訊社首席經(jīng)濟學家、哈佛大學肯尼迪政府學院訪問學者、高級研究員，政府及財團大型投資項目顧問，產(chǎn)業(yè)項目風險及可行性評估專家。)

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