文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 曹中銘

　　險資應該做一個安靜的財務投資者。保險資金姓“?！?，不是理財產品，更不應成為控制上市公司的工具。筆者以為，保險資金舉牌上市公司不存在任何問題，重要的是，不應參與上市公司的經營管理，不謀求董事會席位，不實現對上市公司的控制。

　　日前，因恒大人壽保險有限公司在開展委托股票投資業務時，資產配置計劃不明確，資金運作不規范，違反了《保險資金委托投資管理暫行辦法》等相關規定，保監會宣布暫停恒大人壽委托股票投資業務。筆者以為，恒大人壽遭到保監會的處罰，其實一點也不意外。

　　“恒大系”今年在A股市場的表現堪稱搶眼。恒大地產控股嘉凱城、舉牌廊坊發展與萬科，恒大人壽現身多家上市公司的前十大股東等，都足以見證了“恒大系”的實力與影響力。也正因為如此，市場上誕生了“恒大概念股”，并遭到投資者的大肆炒作。如果“恒大系”在投資A股時能夠規范運作，顯然不會遭到市場的質疑，但不幸的是，其走向了另一面。

　　因為在梅雁吉祥上“割韭菜”，以及在多家上市公司買而不舉，并且出現快進快出的短炒行為，恒大人壽遭遇市場的質疑與詬病。為此，恒大人壽相關負責人被保監會約談。此后，保監會又派出工作組進駐恒大人壽，及至此次被保監會暫停委托股票投資業務資格，實際上已經說明了其存在的問題并不少。

　　據不完全統計，截至目前，滬深兩市被險資舉牌的上市公司超過120家，險資大舉進軍資本市場，并且掀起舉牌潮，這在此次是非常罕見的。而在進入股市的險資中，萬能險又成為絕對的主力。這與在“資產荒”的背景下，市場利率水平中樞不斷下移，而保險公司負債端呈現快速規模增長，加之成本的緩慢上行趨勢等有關，也與萬能險追求短期高收益有關，背后或許還與保險公司欲通過萬能險的盈利模式擴大市場規模，搶占市場份額有關。不過，任何險資的投資行為，都必須依規而行，不可無視市場的游戲規則與市場正常的交易秩序，不可無視廣大中小投資者的利益，否則就會受到處罰。

　　無論是前海人壽還是恒大人壽，在股票投資上都體現出非常激進與短視的風格，但兩家保險公司的萬能險產品，雖然兼具投資型功能，但卻是一種壽險產品，本質上姓“保”，而絕非理財產品。然而，當萬能險從壽險產品“蛻變”為理財產品后，特別是蛻變為實現對上市公司的控制工具后，險資早已不再姓“?！绷?。

　　因此，對于保險資金進軍資本市場，如何定位是非常重要的。筆者以為，險資首先是A股市場的機構投資者。多年以來，證監會大力發展機構投資者，QFII、RQFII、保險資金、社?；稹B老金、企業年金等都是其引進的對象。而實際上，險資此前的操作常常令投資者刮目相看，其不僅成功抄底，更多次成功逃頂。有一段時間，險資的動向曾經成為A股市場的“風向標”。而作為機構投資者，維護市場穩定無疑是其應該承擔的責任，絕對不能在市場上大玩“割韭菜”或“搶錢”游戲。

　　其次，險資應該是價值投資的倡導者、執行者。保監會在約談恒大人壽相關負責人時，明確表態不支持保險資金短期大量頻繁炒作股票，要求恒大人壽應秉承價值投資、長期投資和穩健投資原則，穩健審慎開展投資運作，防范投資風險。反過來講，某些險資在投資過程中，并沒有達到上述要求。然而，險資由于資金實力雄厚，如果不奉行價值投資理念，而是頻繁地在市場中進出，不僅會導致個股出現較大的震蕩，也會放大市場的投資風險。

　　此外，險資應該做一個安靜的財務投資者。保險資金姓“保”，不是理財產品，更不應成為控制上市公司的工具。但前海人壽的險資無論在舉牌萬科，還是在控股南玻問題上，都成為寶能系的一種工具。筆者以為，保險資金舉牌上市公司不存在任何問題，重要的是，不應參與上市公司的經營管理，不謀求董事會席位，不實現對上市公司的控制。如果上市公司損害到保險公司的利益，其大可用“腳”投票，或賣出相關股票，或在股東大會上投出反對票。而如果險資能夠做到上述三點，保險資金將真正成為資本市場重要的穩定力量，相關保險公司也不會像前海人壽與恒大人壽一樣遭到處罰了。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)