文/新浪財經首席評論員 艾堂明[微博]

　　清理險資，股債匯三殺等多種因素導致了今天的大跌，但這次會形成股災4.0嗎？老艾覺得很難，這次對險資的清理和去年對配資的清理有著很大的區別。

　　清理險資最終造成大清洗，雖然沒有千股跌停，但還是造成百股跌停，此情此景，大家不由得又想起股災了，這次下跌會形成股災4.0嗎？

　　首先在股災的定義上，“千股跌停，連續大跌”是股災的基本要素。今天只有100多股跌停，沒有出現千股跌停，也沒有出現大家想跑但跑不出來的情況，說明市場的恐慌程度不如前面三次，后市連續大跌的概率很低。

　　從前面三次股災看，第一次股災是從5178的牛市頂點跌下來，第二次是第一次的延續，第三次是積累了600點反彈后，在熔斷的助推下導致的。從這輪漲幅來看，雖然十一之后也積累了兩三百點的反彈，但那是指數虛漲，廣大的中小盤股并沒有怎么漲，既然沒有累積很高的漲幅，那就談不上很大的下跌動能。

　　去年的股災是源自清理配資，而這次下跌和清理險資有著直接的關系，但兩者的政策方向有著明顯的區別。配資是非法的，方向就是要把它們清理出去。而險資是合法的，大部分險資都是合規的，違規的只是前海恒大等少數險資，而且政策的方向并不是要把它們清理出去。險資投資股市和基金的規模已高達兩萬億，如果清理出去，影響絕不亞于第一次股災，管理層不可能這么做的。

　　我估計劉主席現在也有點緊張，既不能放棄整頓險資，也不想看到市場出現失控性下跌，因為和肖鋼一樣，這也是難以承擔的責任。但老艾覺得，管理層雖然吸取了上次的教訓，但還是出手晚了，不管是清理配資還是險資，都應該及早出手，不能等到他們興風作浪很長時間了才出手制止，管理不能總是慢半拍！

　　今天與股市大跌相呼應的還有國債期貨，大跌1.05%創上市以來最大單日跌幅，短短一個多月從101跌到96.68，再加上這周美聯儲可能加息，人民幣兌美元再次失守6.9，可謂是股債匯三殺，所以今天下跌是多種因素導致的。

　　不過國家隊并沒有大舉出手護盤，尾盤銀行股試圖拉升，但數量和力度都不夠，估計管理層還在觀望，等待市場的自發企穩，如果繼續大幅下挫的話，就必須要動用國家隊護盤了。

　　大家對后市也不必過于悲觀，股災4.0是很難出現的，自從一月份股災3.0之后，大盤走了大半年的上升通道，現在也不可能掉頭走熊市。雖然目前的日子不太好過，城門失火，殃及魚池，但參考今年一月份之后的走勢，雖然也有過數次單日大跌，但連續大跌的走勢很少。目前應先保持冷靜，耐心等待市場企穩反彈，以及管理層后續的舉動，雖然清理險資不會停下來，但維護金融市場穩定也是他們的職責！

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　　(本文作者介紹：新浪財經首席評論員、資深投資人。)