文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 曹中銘

　　長期以來，由于資金、信息等多方面都處于劣勢，中小投資者的弱勢地位并沒有出現根本性的改變。就像股市中的強者恒強一樣，處于“食物鏈”頂端的大機構、大資金以及大小非、先知先覺者等，往往是市場利益的最大竊取者，而中小投資者則往往成為埋單方。

　　前不久中國證監會發布《中國證監會關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》（下稱《意見》）后，立即在市場上引起巨大的反響，也引發了各方的巨大爭議。一直以敢言著稱的復旦大學謝百三教授在博客連發文章表達了自己的態度，但也有人以不敢署名的方式通過微信公眾號表達了對中國證監會的支持。而綜合網友的意見，支持謝教授的居多。

　　《意見》最核心的一條即為，對注冊地和主要生產經營地均在貧困地區且開展生產經營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業，或者注冊地在貧困地區、最近一年在貧困地區繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內不變更注冊地的企業，申請首次公開發行股票并上市的，適用“即報即審、審過即發”政策。而引起爭議的也是這一條，事實上，該條政策將會產生兩方面的后果。

　　一是對目前仍在排隊，或者說排了多年隊的相關企業不公平。相對于貧困地區企業的“即報即審”，排隊企業還不知到何時能夠上會審核，更不用說如果發生像去年股災那樣的狀況了。二是有市場人士解讀為會影響殼資源的價值，這一點還須時間來驗證。但該條政策會導致眾多投機性企業將注冊地遷往貧困地區，一旦上市成功三年后又回遷的情形，這樣的扶貧，除了短暫地向貧困地區“送錢”外，其實并不真正具備扶貧的意義。而真正的扶貧，則主要應該從觀念、資金、技術上進行扶貧。如此扶貧，才更具活力與生命力，才更具有長久性與持續性。

　　此次中國證監會提出對于貧困地區實施IPO扶貧，市場上有爭議固然無法避免。不過，對于中國資本市場而言，更需要“扶貧”的非廣大中小投資者莫屬。長期以來，由于資金、信息等多方面都處于劣勢，中小投資者的弱勢地位并沒有出現根本性的改變。就像股市中的強者恒強一樣，處于“食物鏈”頂端的大機構、大資金以及大小非、先知先覺者等，往往是市場利益的最大竊取者，而中小投資者則往往成為埋單方。

　　比如大小非欲減持股份時，上市公司方面一般會先祭出高送轉的“法寶”。高送轉題材一直是市場投機者的最愛，也受到市場資金的瘋狂追捧。一曲高送轉，成為先知先覺的盛宴，也成為大小非減持時的最愛，但往往成為中小投資者的夢魘。而大小非高價減持的背后，無一不是中小投資者在埋單。在這一曲鬧劇中，中小投資者完成了向大小非等的利益輸送，亦是中小投資者在向大小非進行“扶貧”，“扶貧”過后，虧損的投資者由于財富縮水，將變得更加“貧困”。

　　其實，中小投資者向利益集團的扶貧不僅表現在高送轉上，也表現在上市公司的并購重組上。高溢價的并購重組，利益集團賺得盆滿缽滿，最終哪一次不是中小投資者埋單的？而這一切，本質上是市場的不公平所導致的，這才是問題的根源。

　　事實上，對于中小投資者進行扶貧，并非無章可循。比如監管部門可通過完善制度建設與強化市場監管的方式，消除或者減少市場上的不公平現象，以減少中小投資者向利益集團進行利益輸送行為的發生，進而達到保護中小投資者利益的目的，這也是一種變相的對中小投資者進行扶貧。再比如，目前新股發行采取市值配售的方式，實際上持有大量上市公司股份的大機構、大小非等，往往才是新股的主要中簽方，中小投資者中簽變得異常艱難，那么，新股發行時，監管部門可采取向中小投資者傾斜的方式進行配售新股，從而實現對中小投資者的扶貧。再比如，可把新股分解為以100股為單位進行配售，而不是滬市的1000股與深市的500股，如此中小投資者中簽的概率無形中會增大，如此也會實現對中小投資者“扶貧”的目的。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)