文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 劉維明

　　保持貨幣政策的克制是非常有好處的，這有利于樓市降溫、股市穩定、債市理性，這些領域的虛火冷卻是貨幣政策得以順利發揮效用的基礎和條件，現在需要的是上述市場穩定而不是再度飆漲----雖然這可能會犧牲投資者的當期收益，但與長遠而言卻是善莫大焉。

　　----我們比西方健康得多，還有充足的機會利用中醫來調養，跟著他們服用興奮劑就死定了！

　　法國尼斯恐怖襲擊和中國6月份重要經濟數據都很重要。

　　尼斯恐怖襲擊只是倫敦地鐵爆炸案、巴黎系列爆炸槍擊案、土耳其機場爆炸案等等一系列事件的延續，也是美國911恐襲的延續，并且不會停止，這已經是宗教、種族和意識形態上的戰爭。

　　對于造成這一局面的原因無需多言，但我們基本可以斷定歐洲的麻煩會越來越大，危機、內部分裂、外部沖擊將令歐洲一蹶不振，而繼續放水、負利率、直升機撒錢將是他們不得不選擇的路徑。

　　瘋狂地繼續飲鴆止渴是西方黔驢技窮的表現，歐洲會這樣做，日本早有此打算，美國也時刻準備著。

　　那么中國呢？

　　近來有很多人呼吁中國放水----盡快降準或降息，因CPI月同比增速又已降至2以下、外匯占款持續下降、M2增速完不成任務等等等等，大體意思是說人家已經這樣做了，正好我們也這樣做。

　　在前期的文章里，我將2009年的大放水比喻成“幾條街以外的鄰居家里窗戶破了溫度太低所以生起了爐子，而我們自己在室溫甚至還有點高的情況下卻嚇得把房子都點著了！”

　　人們習慣于把貨幣寬松稱為“放水”，而水的特點有很多----

　　流動的大水會產生泡沫，所以要讓速度和流量降下來；

　　淤積的堰塞湖會導致決堤，所以要想辦法疏導、分流；

　　一潭死水會變質、發臭、蒸發，所以要讓它流動起來；

　　水太少了無法發揮作用，譬如運輸、灌溉、養育；而水太多了就會溢出。

　　現在的情況是，歐、日、英的水越放越多，而原本是想慢慢觀賞水龍頭的美國則不得不它繼續流下去。

　　這些水在西方國家域內無法被良好的吸收，進而會向外溢出，就像先前QE的作用一樣，這會作用到新興市場，當然包括中國。

　　而中國的問題在于，如今的水不是太小而是太大了。

　　但這些水都淤積在金融體系內部做著體內循環，并逐步生成金融風險，需要采取泄洪、分流的辦法將其引導至實體經濟。

　　所以，一方面外面有水進來，另一方面我們自己的水還未能充分利用，那么繼續放水的迫切性自然就沒有那么高了。

　　金融數據顯示，6月份信貸和社會融資雙雙超預期大幅回升，從規模上看已經達到近年來的平均水準。在當前的金融環境下，放水的目標在絕大程度上是刺激信貸和融資，既然這個目標已經達到，繼續加大放水力度的必要性就大大降低。

　　與此同時，M2增速即使在基數較高的情況下也開始回穩，而CPI也處于近10年來的平均水平，繼續觀察一下未來的情況是由必要的。

　　大家擔心當前的經濟仍然不穩，尤其是民間投資低迷需要貨幣政策的進一步刺激。

　　民間投資的問題根本并不在貨幣上，而是經濟下行期企業的主動趨利避害，加上地方政策落實不到位，民間投資短期內很難恢復。

　　事實上，即使將錢直接給到民營企業家手里，他們大多也會去進行金融資產投資甚至套利而不是注入實業，一部分原因是由于經濟周期、一部分原因是由于畸形的金融環境、另一部分原因是由于傷心。

　　在金融環境方面，仍未解決資源配置和內在傳遞的效率問題。在當前環境下，多余的資金會立即進入、推高債權市場、樓市、股市，就是不會進入真正需要錢的實體經濟-----年初資產和資金的瘋狂還不足以成為警示嗎？

　　當務之急是繼續推進金融瘦身，在金融市場----無論是標準化公開市場還是非標市場----持續去杠桿，直到合理。

　　因此，公開市場操作和定向調節的有節制貨幣管理的做法應該堅持下去，而不是動不動就輕言殺傷力強大的價格和數量工具，更多地讓財政政策而不是貨幣政策發揮作用，從而有效進行資源配置----在這方面中國有著得天獨厚、無法復制的條件。

　　保持貨幣政策的克制是非常有好處的，這有利于樓市降溫、股市穩定、債市理性，這些領域的虛火冷卻是貨幣政策得以順利發揮效用的基礎和條件，現在需要的是上述市場穩定而不是再度飆漲----雖然這可能會犧牲投資者的當期收益，但與長遠而言卻是善莫大焉。

　　不要走09年的老路。

　　當然，適當的流動性維持和對沖是必要的，但增加還是免了，也不用急、不必用力過猛，

　　不要別人一擰水龍頭你就跑去炸水庫，我們比西方健康得多，還有充足的機會利用中醫來調養，跟著他們大量服用興奮劑就死定了！

　　借勢即省力又有效，為什么不做呢？

　　(本文作者介紹：資深金融市場專家，歷任中外資金融機構交易員、研究院、首席分析師等。)