文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號(hào)kopleader）機(jī)構(gòu)專欄 Project Syndicate[微博]作者馬丁-費(fèi)爾德斯坦（哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，智庫機(jī)構(gòu)國家經(jīng)濟(jì)研究局名譽(yù)主席，曾于1982~84年間任里根政府經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席）

　　當(dāng)利率升高時(shí)（必然會(huì)如此），維持債務(wù)的成本就會(huì)要求提高稅收，從而傷及經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，阻礙經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。而赤字長期巨大會(huì)縮小政府在經(jīng)濟(jì)衰退或國家安全受到威脅時(shí)增加支出的空間。

全球政府瘋狂借貸值得警惕

　　5月26—27日，領(lǐng)先工業(yè)國七國集團(tuán)首腦將在日本開會(huì)討論共同安全和經(jīng)濟(jì)問題。一個(gè)值得各國首腦關(guān)注的主要共同問題是主要發(fā)達(dá)國家國民債務(wù)不可持續(xù)地升高。無法遏制政府借貸的爆發(fā)之勢(shì)將給全球經(jīng)濟(jì)以及債務(wù)國本身帶來消極影響。

　　各國問題都很嚴(yán)重，并且還在惡化。在美國，國會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）估算聯(lián)邦政府債務(wù)在過去十年翻了一番，從占GDP的36%增加到74%。CBO還預(yù)測(cè)，在有利的經(jīng)濟(jì)假設(shè)并且沒有新的增支減收項(xiàng)目的情況下，十年后這一債務(wù)比例將為GDP的86%。更令人擔(dān)心的是，年赤字率將在未來十年翻一番，達(dá)到GDP的4.9%，債務(wù)總量直奔GDP的100%以上而去。

　　日本的情況更加糟糕，總債務(wù)已經(jīng)超過GDP的200%。日本當(dāng)前年預(yù)算為GDP的6%，這意味著債務(wù)比將繼續(xù)快速增長，除非采取行動(dòng)。

　　歐元區(qū)各國情況不盡相同。但歐盟四大經(jīng)濟(jì)體之三——法國、意大利和英國——債務(wù)和年赤字都非常龐大，將讓未來債務(wù)比進(jìn)一步上升。

　　國民債務(wù)水平的上升將吞噬本可以用來為增進(jìn)生產(chǎn)率的商業(yè)投資的資金。現(xiàn)在，企業(yè)擔(dān)心赤字的升高將導(dǎo)致更高的稅收，進(jìn)一步阻礙投資。

　　這是令所有人都感到擔(dān)憂的前景。當(dāng)利率升高時(shí)（必然會(huì)如此），維持債務(wù)的成本就會(huì)要求提高稅收，從而傷及經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，阻礙經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。而赤字長期巨大會(huì)縮小政府在經(jīng)濟(jì)衰退或國家安全受到威脅時(shí)增加支出的空間。

　　降低赤字顯然是負(fù)責(zé)稅收收入和公共支出的人——政府和立法機(jī)構(gòu)的任務(wù)。但央行也可以起作用，從兩方面影響這個(gè)問題。發(fā)達(dá)國家的低利率政策正在抑制預(yù)算赤字的當(dāng)前規(guī)模，但代價(jià)是政治領(lǐng)導(dǎo)人解決未來赤字的壓力降低了，并且刺激了選民支持更多支出項(xiàng)目和更大手筆的減稅。央行可以通過明確宣布利率將在未來大幅升高、從而增加政府借貸和展期現(xiàn)有債務(wù)的成本而起到幫助作用。

　　降低年赤字要么靠增加稅收收入，要么靠降低支出。提高邊際稅率在政治上不討好，在經(jīng)濟(jì)上也有害處。在美國，存在不提高稅率而增加收入的空間，即限制所謂的稅收開支（tax expenditures）——寫入稅收規(guī)則而不由國會(huì)每年劃撥的支出形式。

　　比如，購買電動(dòng)汽車的美國人可以享受7，000美元的減稅。更大項(xiàng)的美國稅收開支包括按揭利息抵扣和應(yīng)稅收入的雇主支付健康保險(xiǎn)費(fèi)扣除等。

　　盡管消除這些大項(xiàng)稅收開支的任何一項(xiàng)在政治上都幾乎不可能，但通過這些條款限制納稅人能夠減除的應(yīng)稅數(shù)額可以大幅提高收入。因此我竭盡全力說服我在國會(huì)的共和黨朋友，減少來自稅收開支的收入損失著實(shí)是降低政府支出的好辦法，盡管這一赤字減少體現(xiàn)在預(yù)算的收入端。

　　好消息是只要每年降低相對(duì)較小規(guī)模的年預(yù)算，就可以讓經(jīng)濟(jì)的債務(wù)-GDP比大幅降低，讓赤字從預(yù)計(jì)的占GDP的4.9%下降到3%可以讓債務(wù)比向60%靠攏。

　　其他國家亦然。長期債務(wù)-GDP比等于年預(yù)算赤字與年名義GDP增長率之比。如果名義GDP增長率為4%，那么2%的預(yù)算赤字將讓長期債務(wù)比下降到50%。這應(yīng)該成為G7所有國家的目標(biāo)。

　　Copyright： Project Syndicate， 2016。www.project-syndicate.org

　　(本文作者介紹：報(bào)業(yè)辛迪加（Project Syndicate）被稱為“世界上最具智慧的專欄”，作者來自全球頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)者、諾獎(jiǎng)得主、政界領(lǐng)袖，主題包括全球政治、經(jīng)濟(jì)、科學(xué)與文化塑造者的觀點(diǎn)，為全球讀者提供來自全球最高端的原創(chuàng)文章、最具深度的評(píng)論，為解讀“變動(dòng)中的世界”提供幫助。)