文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina） 專欄作家   譚明磊

　　從MSCI亞太區(qū)（除日本）企業(yè)上半年盈利比較情況看，香港上市公司的盈利占全年預測比例排名靠前，比歷史水平高不少，在這個一個大背景下，恒生指數(shù)12個月的預測市盈率已經降低到12倍。

　　這幾天中國內地天氣炎熱，不過港股的恒生指數(shù)牛勁似乎更是熱得發(fā)燙。

　　上周末不少分析都提及美股可能會在這個9月迎來大跌，“美股已經在高位”已經被媒體吹了N年了。不過我們看見實際情況是，預測“美股下跌”與“中國房價下跌”都是挺難的。

　　需要提醒大家注意，香港股市的成交量其實一直都穩(wěn)定在800--1000億港元/日。也就是說恒生指數(shù)這么慢悠悠漲上來，成交量一直沒有效放大的。更何況其中很大部分資金，還在來自內地A股賬戶的南下港股通。據(jù)智通財經統(tǒng)計，今年以來，港股通南下資金累計已達1709.28億元，更被公認為推動港股走牛的“幕后推手”。

　　所以，你要說現(xiàn)階段恒生指數(shù)漲多了，有調整或許還行，但恒生指數(shù)要出現(xiàn)大跌的可能性相當小，即便美國那邊納斯達克出現(xiàn)崩盤。

　　從MSCI亞太區(qū)（除日本）企業(yè)上半年盈利比較情況看，香港上市公司的盈利占全年預測比例排名靠前，比歷史水平高不少，在這個一個大背景下，恒生指數(shù)12個月的預測市盈率已經降低到12倍。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年恒生指數(shù)已經累計上漲了25%，市盈率達到了14.37倍；國企指數(shù)累計上漲了17.12%，市盈率是9.1倍。不過由于中期上市公司業(yè)績非常理想，恒生指數(shù)12個月的預測市盈率已經降至12.28倍，國企指數(shù)12個月的預測市盈率更是降低到7.84倍，這意味著港股的估值會變得更便宜了。

　　之前的投資者擔心內地樓市及經濟不明朗，不過半年過去了我們發(fā)現(xiàn)中國經濟不但企穩(wěn)，而且還出現(xiàn)了超預期的情況。企業(yè)盈利的改善對市場穩(wěn)定有基石作用，再加上通過南下港股通資金買入港股的資金每天源源不斷，對恒生指數(shù)后期的發(fā)展也相當有利。

　　投資港股需要打提前量，接下來還有哪些市場因素值得大家特別留意：

　　1、本周港股，三大中資電訊股披露業(yè)績財報，中移動周四最先公布。券商普遍預計中移動、中國電信上半年盈利增加3%-5%。其中的關鍵看點來自中國聯(lián)通A股的混改進展，更是值得關注。市場普遍關注3大運營商的收入增長率，還有中移動對于5G的投資部署也是中期業(yè)績的焦點。

　　2、8月16號，科網龍頭騰訊將公布業(yè)績。每次騰訊在業(yè)績前夕都是資金圍剿對象，風風火火炒一把衍生品大有人在。摩根士丹利調高騰訊目標價19.35%，由310元升至370元，最牛看461元，最熊227元，評級“增持”。

　　大摩指，其對騰訊最基本估值是基于網游及手游市場持續(xù)穩(wěn)定增持，同時在網上廣告市場逐步提高ARPU，現(xiàn)時估計是2016-2018年間廣告收入年復合增長達39%，手游年復合增長49%，網游年復合增長12%，以及社交網絡升幅34%，其他收入如支付增長更達81%。

　　大摩現(xiàn)時對騰訊估值已伸延至2018年，為以non-GAAP計市盈率35倍，non-GAAP2017-2019年以non-GAAP計每股盈測現(xiàn)提高1-6%，至6.72元人民幣、8.9元人民幣，及10.79元人民幣。四大風險之一包括內地監(jiān)管出現(xiàn)不利發(fā)展。

　　大摩估計，騰訊2017年第二季度的游戲總收入同比升45%，按季升9%，手游收入158億元人民幣，可創(chuàng)新高，同比升65%，按季升23%，下半年游戲業(yè)務仍強勁，陸續(xù)推出新游戲料支持收入有堅實增長。

　　3、同一天8月16日，恒生指數(shù)公司將公布紀檢結果，誰將加入恒生指數(shù)成份股成為港股近期焦點。按照圈內一般的認為，舜宇光學科技（02382）、華晨中國（01114）、玖龍紙業(yè)（02689）、招商銀行（03968）、敏實集團（00425）、創(chuàng)科實業(yè)（00669）、萬洲國際（00288）這6只個股都有機會，當然呼聲最高的就是舜宇光學。

　　恒生指數(shù)成份股包含市值最大，成交最活躍的港股主板上市公司。每個季度都會對恒生指數(shù)成份股進行檢討，其標準就包括市值、成交排名、財政狀況等等基本因素分析，所以上市公司一旦加入了恒指成分股，不單是企業(yè)形象的提升，更是對股價的激進動力?？纯醇嚾雵煞莨珊蠊蓛r已經飆升了好幾倍。

　　牛市中的港股只能跟趨勢，跟主流資金走。不是牛市中所有的股票都賺錢的，推動港股股價持續(xù)上漲的動因，還是來自企業(yè)自身業(yè)績。港股市場中的好企業(yè)占比，還不足整體市場20%的。

　　趨勢中選好企業(yè)，牛市中分享成長利潤，才是正解。不然錯過了一村，肯定就沒有這個店。

　　免責申明：文章只提供股友討論，不得構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎！

　　(本文作者介紹：智通財經執(zhí)行總編。 )