文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina） 專欄作家   港股脈搏　

　　近期有兩宗大型并購支撐港股。首先是中遠海控集團和上海港口聯合提出收購東方海外，第二宗是融創中國收購萬達在內地的八成業務。

　　近期有兩宗大型并購支撐港股。首先是中遠海控集團（01919.HK）和上海港口聯合提出收購東方海外（00316.HK），總代價492.3億港元。東方海外將維持上市地位，管理職能繼續留在香港，即繼續獨立運作，不會和中遠集團全面合并。第二宗是融創中國（01918.HK）以631億港元收購萬達在內地的八成業務。

　　過去十年環球航運業不停合并成為龐大的超級巨型航運集團，把小型的航運公司擠出業界。首先是丹麥馬士基并購APM，成為全球最大航運集團。接著瑞士地中心Mediterranean和非洲Africa合并，成為第二大航運集團。法國的達飛CMA也不甘后人，和CGM合并成為第三大航運集團。

　　自2008年金融海嘯后，國際貿易低迷，對航運業構成龐大壓力。大型集團降低運費，以成本價搶市占率。小型航運公司嚴重虧損，去年南韓最大的航運公司韓進集團宣布破產，日本幾間航運公司正在研究合并，臺灣的長榮和陽明也討論合并，使其更有效在市場競爭。

　　美國碼頭業務價值高

　　中國的航運企業也好不了多少。中遠過去幾年嚴重虧損幾千億元人民幣，在國務院指導下，中遠和中海集團合并成為中遠海控，為全球第四大航運企業。不過合并后中遠海控實力仍不足以和全球三大集團競爭。附圖顯示中遠海控市占率只有8.3%，比不上第三大的達飛。較全球最大的馬士基，更差不多少了一半。同時，中遠海控有一個最大的缺點，就是沒有美國碼頭。

　　東方海外全球排第七，但最有價值是于美國擁有碼頭業務，今年還宣布擴建美國碼頭。中遠海控并購東方海外后，市占率將升至11.6%，超越達飛成為全球第三大航運集團。美國碼頭將大大增加其競爭力。由于美國碼頭是個政治敏感問題，中遠海控決定維持東方海外上市地位及讓后者獨立運作，美國碼頭不會節外生枝。

　　溢價三成志在必得

　　這解釋到為什么中遠海控提出30%溢價來收購東方海外，尤其是全球航運業處于低谷，大部份公司都在虧損經營，航運股對資產凈值都有折讓。東方海外股價于2016年的低位只有26港元。今年1月開始多次消息傳出，中資集團收購東方海外，1月份股價已由32港元急升至45港元。

　　今年6月華爾街日報報道中遠海控計劃收購東方海外，但東方海外否認有收購談判進行中。結果在7月10日，中遠海控宣布以每股78.67港元全面收購東方海外，比停牌前有30%溢價。聰明的投資者，在7月10以前買入東方海外，都大賺一筆。

　　(本文作者介紹：《港股脈搏》是中國最具權威性的證券雜志《證券市場周刊》旗下的主要欄目，主要為受眾分析港股未來的趨勢以及走向。)