文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina） 專欄作家 港股脈搏　　　

　　華泰去年在總資產及盈利均排在首五位，資產管理業務將成為集團盈利增長點，而A股納入MSCI新興市場指數后，亦為集團未來在衍生產品方面提供發展空間。

　　隨著A股納入MSCI新興市場指數，A股投資價值及前景料再受關注，券商股股價料可逐步回升。華泰（06886.HK）去年純利倒退四成，當中主要受證券交易及利息收入下降所致，基本上與其他同業的情況相近。截至3月31日底止，華泰首季純利按年增長6.7%至13.3億元人民幣。

　　由于中證監加強對券商的監管及整頓市場產品，令內地股市投資氣氛薄弱，內地券商今年各月份的盈利表現依然反復，預期集團上半年盈利只能維持單位數字增長。不過，集團早前獲江蘇國資委同意非公開發行不超過10.89億股A股，雖然該方案仍需提交股東大會通過，及中證監核準后方可實施，但增資計劃反映集團正積極補充資本金及營運資金。

　　雖然中證監對券商資本及營運要求不斷提高，令券商盈利難有改善，但自從A股于2015年大跌以來，中證監已進行了連串整頓違規券商及嚴控資產管理產品規模，令產品銷售大為縮減。可以預期未來的監管行動，對券商的沖擊逐步減少，但小型券商的經營依然困難，對華泰這類大型券商的經營較為有利。

　　A股獲納入MSCI之后，境外資金參與A股買賣將更為活躍，帶動內地股市投資氣氛轉佳，有利券商盈利轉佳。在內地券商中，華泰去年在總資產及盈利均排在首五位，資產管理業務將成為集團盈利增長點，而A股納入MSCI新興市場指數后，亦為集團未來在衍生產品方面提供發展空間，以股價15港元水平計算，預測市盈率（P/E）約14倍，可中線買入。

　　(本文作者介紹：《港股脈搏》是中國最具權威性的證券雜志《證券市場周刊》旗下的主要欄目，主要為受眾分析港股未來的趨勢以及走向。)