文/新浪港股專欄作家 港股脈搏 微信公眾號（xlgg-sina）

　　3月港股氣勢如虹，藍籌股業績理想，加上北水南下，各種有利因素推高港股，恒指升破24，500點。各個板塊都有表現，首先是銀行領導大市上升，接著是地產股及電訊股，然后由騰訊（00700.HK）領導科網及軟件股上升。

　　在2017年小牛市中，市場似乎忽略了一個板塊，就是零售股。北水南下，最影響是股市、地產及零售。2008年金融海嘯，全球陷入衰退。香港零售業受到嚴重打擊，零售生意直線下滑。中央推出4萬億元人民幣基建救市，刺激經濟增長，以免陷入衰退。對香港加大自由行力度，增加游客來香港購物。

　　香港零售業由復蘇進入旺季，一些零售股也從金融海嘯低潮急速上升。來港游客增加到每年2，000萬人，一些游客旺區如銅鑼灣、尖沙咀及旺角等人山人海。購物區的鋪租更加升到天價，受惠的零售業有平民購物的化妝品零售商莎莎（00178.HK）及卓悅（00653.HK）；高檔的有金飾零售商周生生（00116.HK）、六福（00590.HK）及景福（00280.HK）等。

　　過去兩年零售欠佳

　　一些本地或國際零售商也趕在這零售旺季上市，包括周大福（01929.HK）、普拉達（01913.HK）和新秀麗（01910.HK）等。2012年是零售業的高峰，當時最旺的銅鑼灣羅素街，鋪租每月達2，000萬港元的歷史高位。一個金飾或鐘表鋪每月租金幾百萬元，每日需要一百萬銷售才足夠交租。一些金飾零售股，那幾年的升幅驚人。

　　可是零售業好景不常，香港反水貨，內地游客直接去外國購物，都令到香港零售業在2014年至2015年陷入寒冬。游客購物意欲減少，令到香港零售額連續兩年下跌。香港上市的零售股直接受到沖擊，銷售及盈利都急跌，股價不用說，跟隨下跌。化妝品零售股莎莎及卓悅股價連跌三年，自2014年開始下跌，到2017年才止跌。

　　香港零售見底回升

　　香港政府最近公布的經濟數據，顯示零售額下跌已經大幅收窄，短期內可望止跌回升，但零售股已經跑了出來，周生生及周大福已經升了。最近零售股表現最好是新秀麗，2016年業績理想，股價由24港元升至29港元的歷史高位。新秀麗股價能夠維持好表現，最主要是其產品位于中高檔，而不是奢侈品，經濟周期對公司銷售影響較少。

　　過去六年，新秀麗銷售都能維持高單位數字增長，而盈利則有雙位數字增長，其產品American Tourister及Samsonite都是中檔產品，深受消費者歡迎。新秀麗今年計劃增加40至50個自營店，加大力度擴展網上銷售，與阿里巴巴及亞馬遜等網商合作。公司消化了收購Tumi，減輕負債后，可能再進行收購。管理層經營手法穩健，可以作長線投資。

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