文/新浪港股專欄作家 李明恩 微信公眾號（xlgg-sina）

　　中國外運（00598）成立于2002年11月20日，并于2003年2月13日在香港成功上市，是中國外運長航集團控股的H股公司。

　　它注入了集團的核心業務、優良資產和專業化的員工隊伍，承繼了集團60余年從事物流運輸服務所積累的豐富經驗、強大穩固的客戶基礎和享譽全球物流運輸界的品牌，成為集團發展綜合物流的旗艦。截止到2015年12月，公司擁有從業員工27150名，總資產350.8億元人民幣，凈資產184.6億元人民幣。

　　中國外運（00598）是具世界領先地位的綜合物流服務供應商，公司整合海運、空運、公路和鐵路運輸、國際快遞、船務代理、倉儲及配送、碼頭服務等基礎服務，為客戶提供端到端的全程供應鏈解決方案和一站式服務。憑借完善的服務網路和綜合物流服務模式與專業能力，中國外運能夠為客戶提供全方位的綜合物流服務，并在中國居于領先地位。公司主要業務分部如下：

　　貨運代理業務：中國最大的貨運代理企業，為客戶提供海運、空運、鐵路、公路全方位的貨運代理服務，還包括向船公司提供船務代理服務。據3月21日公布的2016年度財報，貨運代理服務的對外營業額約346.658億元，同比微增0.2%，分部利潤為7.250億元，同比增長1.2%，主要是由于公司業務量實現積極增長，克服了市場運價下跌帶來的不利影響。該分部占公司總收入467億元的約75.1%。

　　專業物流業務：為客戶提供定制化和專業化的全程物流服務，如合同物流、工程及能源物流、化工物流、冷鏈物流、會展物流等。專業物流服務的對外營業額為78.031億元，同比上升12.8%，分部利潤為3.583億元，同比增長11.2%，主要是由于公司專業物流業務量實現快速增長所致。該分部占公司總收入467億元的16.9%。

　　倉儲和碼頭服務業務。運營的物流基礎設施（包括自有及租用）網絡主要分布于國內主要港口及城市，包括倉庫面積達310萬平方米；集裝箱堆場面積達254萬平方米；自有碼頭7個。倉儲和碼頭服務的對外營業額為20.152億元，同比上升4.1%，主要是由于新增倉庫所帶來的收入增加所致；分部利潤為2.521億元，同比下降28.8%，主要是由于個別參股碼頭企業分紅減少，同時受部分新增倉庫虧損等原因影響所致。該分部占公司總收入467億元的近4.9%。

　　其他業務。港口與城市之間的中短程集裝箱拖運服務，省與省、市與市之間的汽車運輸服務和跨境汽車運輸服務。在長江及珠江沿線提供駁船運輸服務， 即船舶承運服務。與領先的國際快遞公司成立合資企業和合作安排，通過快遞專線，為客戶提供快遞服務。來自其他服務的對外營業額為23億元，同比增長11.3%，主要原因是船舶承運及快遞服務業務量增長所致。分部利潤為0.253億元，同比下降51.3%，主要是由于跨境電商業務虧損所致。該分部占公司總收入467億元的5.7%。

　　公司看點：（1）業務注入：公司稱將繼續與招商局、中國外運長航就進一步資源整合事宜進行協商，以便將適當的物流業務及相關資產整合至公司，減少公司與招商局、中國外運長航在物流業務的潛在競爭并延伸公司的業務覆蓋范圍。（2）近日市面上消息指全球航運七年來首次需求終于開始大于供應；（3）中國外運的網絡與物流價值可能被市場忽略。其強大的倉庫價值被大大低估。包括廣東、福建、上海、浙江、江蘇、湖北、山東、天津、遼寧、安

　　徽、江西、四川、重慶、廣西、香港等中國發展迅速的沿海地區和戰略性地區，并擁有廣泛而全面的國內服務網絡和海外網絡。（4）預計公司股價被低估，有15%的潛在上漲潛力。

　　(本文作者介紹：國內外多家金融機構專業經驗，數家陸港財經專欄作家。)