文/新浪港股專欄作家 杜勁松 微信公眾號（xlgg-sina）

　　投資者需重點(diǎn)留意今年以來內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管政策動態(tài)，在“穩(wěn)中求進(jìn)”和”去槓桿”的基調(diào)下，筆者認(rèn)為股票市場出現(xiàn)持續(xù)單邊上漲的機(jī)會不大。

　　上周港股日成交金額突破900億元，投資者憧景港股重現(xiàn)“小陽春”行情，港股牛市是否真的來了？

　　考察反映空方力量的港股借貸馀額，從去年11月特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后高位286億美元，逐漸下滑至2月初的245億美元低位（數(shù)據(jù)來源：Markit，下同），其間恒指于22，600點(diǎn)和23，600點(diǎn)之間V型反彈。上周末，港股借貸馀額已增至254億美元，反映空方似乎已重新集聚力量。另一方面，恒指波幅指數(shù)目前仍處于一年以來的低位。歷史經(jīng)驗提示我們，恒指上攻24，000點(diǎn)似乎動力不足。

　　持續(xù)單邊上漲機(jī)會小

　　投資者需重點(diǎn)留意今年以來內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管政策動態(tài)，在“穩(wěn)中求進(jìn)”和”去槓桿”的基調(diào)下，筆者認(rèn)為股票市場出現(xiàn)持續(xù)單邊上漲的機(jī)會不大。特別值得關(guān)注的包括：一、央行的“中性”貨幣政策對信貸增長的抑制作用將逐漸顯現(xiàn)；二、去年底開始強(qiáng)化對保險資金投資的約束指引極大地限制了炒作和舉牌的動能；三、如果今年金融監(jiān)管體系落實深化改革舉措，穩(wěn)定壓倒一切將成為主題，類似2015年的所謂”改革牛”只能成為我們永久的回憶。

　　至于“特朗普盛宴”，套用一句老話：天下無不散之筵席。筆者曾指出特朗普新政”言必行焉？行必果乎？”如今其入境禁制令已被上訴庭維持暫緩，最終結(jié)果未卜。減稅與擴(kuò)大財政支出和赤字的矛盾如何協(xié)調(diào)？新的區(qū)域性、全球性投資與貿(mào)易協(xié)定如何推進(jìn)？這些問題不僅是特朗普總統(tǒng)面對的挑戰(zhàn)，更是每一個獨(dú)立思考的投資者必須關(guān)注的，除非他心甘情愿繼續(xù)作為一只從眾的羔羊。

　　(本文作者介紹：海通國際證券集團(tuán)有限公司董事總經(jīng)理。)