文/新浪港股專欄作家 陳錦興 微信公眾號（xlgg-sina）

　　‘特朗普當選’這一黑天鵝事件已過去兩周，市場經歷短暫恐慌之后，迅速平復，美股不跌反升，美元走勢持續(xù)轉強，長債息率顯著上升。由于特朗普上臺后可能大力推行基建工程和貿易保護政策，各大基金的投資策略出現(xiàn)明顯改變：資金流出地產、科技、新能源及高息股份，轉入基建、原料、金融及工業(yè)運輸板塊。那么，近期走弱的科技板塊，是不是已經失去投資價值呢？

　　我們認為，特朗普上臺之所以對科技板塊帶來沽壓，很大程度取決于他限制H1-B的主張。由于科技企業(yè)需要從全球招募工程師，而多數(shù)人才是通過H1-B留在硅谷工作，有人認為特朗普公開反對H1-B會限制高端人才流入，降低科技公司的研發(fā)效率。不過，從特朗普的說辭和共和黨的一貫立場看來，他所反對的是低技術及非法的移民，對高技術和高學歷的人才影響不大。此外，不管特朗普如何鼓吹推動基建，舊經濟的增長動力始終有限，新經濟才是未來發(fā)展的領頭羊。作為一個商人，特朗普的務實態(tài)度決定他不會真的大幅打壓科技企業(yè)。目前PayPal創(chuàng)始人、硅谷著名風險投資人彼得·蒂爾已加入特朗普的過渡團隊，而近期納斯達克指數(shù)的回升也證明投資市場正在重估特朗普上臺對科技股帶來的影響。

　　在政策因素以外，科技股的業(yè)績狀況又如何呢？以‘股王’騰訊（700.HK）為例，進入10月以來，騰訊由220元高位反復下行，在特朗普上臺后一度跌破190元，現(xiàn)企穩(wěn)193元樓上。縱觀騰訊早前公布的季報，料‘股王’地位難以被撼動。騰訊整體收入403.9億元（人民幣，下同），按年大增52%，勝于市場預期；純利106.5億元，較去年同期上升43%，符合市場預期。其中手機游戲收入按年急增87%，雖未及市場最高預期，但亦表現(xiàn)強勁，加上新收購的SUPERCELL尚未入賬，未來仍有上升空間。市場較為擔憂的網絡廣告業(yè)務，雖然未能扭轉增速放緩的勢頭，但其他業(yè)務（包括來自支付相關服務及云服務等）第三季收入按年大增3.5倍，反應未來整體生態(tài)圈建立后的增長潛力。

　　另一備受關注的科技股金山軟件（3888.HK）公布第3季多賺198%至1.42億元，按季扭虧，期內收入按季升26.2%至22.27億元，按年升47.8% 。主要收入來源獵豹移動，第三季收入同比增長9.7%，環(huán)比亦再返增長軌道，移動收入和海外收入恢復盈利，高于市場預期。消息帶動周一股價大漲4.6%。

　　在業(yè)績支持下，優(yōu)質的科技股即使短線受基金換馬影響回吐，長期仍有望跑贏大市，不過投資者也需要留意，部分尚未實現(xiàn)盈利而盲目擴張的科技公司如樂視，已陷入現(xiàn)金流危機，未來樂視系股份如酷派（2369.HK）或有進一步沽壓。如果看好科技股，不如趁低吸納騰訊等績優(yōu)股份，等待下一輪升浪。

　　(本文作者介紹：畢業(yè)于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現(xiàn)任英皇證券(香港)有限公司研究總監(jiān)，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)