文/新浪港股專欄作家 陳錦興 微信公眾號(xlgg-sina)

　　11月份不明朗因素固然不少，不能掉以輕心，但終會有驚無險，甚至深港通啟動反會為市場帶來驚喜。

　　恒指在連升三個月后，十月份迎來跌市，跌幅約為1%。原來市場預(yù)期動蕩的十月份，最終只是一個波幅市，高位有調(diào)整壓力，但不是撤退式沽售。隨著人民幣持續(xù)貶值及美國總統(tǒng)選情不明朗，大市技術(shù)走勢轉(zhuǎn)弱，市場亦再掀起大跌市的疑慮。然而，我看11月的港股仍是有驚無險。

　　人民幣自10月入籃后，持續(xù)貶值，近期兌美元更跌至6.8的水平，市場又再度疑慮起來。近月中國外匯儲備下跌，中資機構(gòu)也更積極收購海外公司以至實物資產(chǎn)，香港也有愈來愈多的整幢商廈被中資買去，再加上最近銀聯(lián)停止在港刷卡購買投資相連的壽險產(chǎn)品，間接反映資金外流日益嚴(yán)重。一時之間，國際保險股被受沽壓。

　　不過，事情的另一面卻是人民幣的貶值，是官方因應(yīng)美元轉(zhuǎn)強的操作。其實人民幣借勢隨美元貶值反有利中國的出口競爭力，有穩(wěn)增長的效果。只要市場不出現(xiàn)恐慌性的拋售人民幣，逐步貶值不是絕對的壞事。加強銀聯(lián)卡的管控其實是表明人行不讓人民幣不理性外流的手段，亦是壓制看空人民幣的動作之一。更為重要的，是人民幣入籃后將有外國央行的需求，加上外貿(mào)競爭力轉(zhuǎn)強所帶來的貿(mào)易順差，人民幣的實盤需求也不弱，可抵銷部份資金持續(xù)外流的影響。而官方經(jīng)常說的人民幣無貶值基礎(chǔ)并非全無道理。

　　再說到美國選情或成為黑天鵝，聯(lián)邦調(diào)查局在大選前一週爆出希拉利的電郵門事件，及后表示調(diào)查結(jié)論與七月一樣，希拉莉在事件中不涉刑事成份。從最新民調(diào)及傳媒就選舉人票的分析，民主黨希拉莉很大機會勝選，市場亦以此為炒作依據(jù)。目前唯一的變數(shù)應(yīng)是特朗普若未能勝出，會否承認(rèn)選舉結(jié)果，導(dǎo)致政局混亂而已。但這不是黑天鵝，充其量只是市場的一陣噪音而已。

　　再看看香港，港府突然對住宅市場加辣，地產(chǎn)股受壓，但大市表現(xiàn)堅穩(wěn)，未受沖擊，資金只作高位換碼，大市具抗逆力。全世界主要經(jīng)濟體仍在進行相對寬松的貨幣政策，而央行仍奉行保持金融系統(tǒng)穩(wěn)健的思維，股市仍將是有調(diào)整無大跌。11月份不明朗因素固然不少，不能掉以輕心，但終會有驚無險，甚至深港通啟動反會為市場帶來驚喜。

　　(本文作者介紹：畢業(yè)于香港大學(xué)經(jīng)濟系，具20年股市分析經(jīng)驗，深明股市中的風(fēng)險與機遇。此外，曾擔(dān)任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現(xiàn)任英皇證券(香港)有限公司研究總監(jiān)，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)