文/新浪港股專欄作家 鄭磊 微信公眾號(hào)（xlgg-sina）

　　一旦宣布，而市場(chǎng)知道還需要3個(gè)月時(shí)間準(zhǔn)備才能開通，前期已經(jīng)盈利不菲的資金難道不會(huì)先兌現(xiàn)收益嗎？這個(gè)可能性不算小。而預(yù)期反而是一種更有力的支撐。

　　這幾天市場(chǎng)上關(guān)于即將宣布深港通的消息越來越像真的，而A股昨日的上拉，似乎也證實(shí)了這一點(diǎn)。因?yàn)檫@是一趟不得不通的“車”，而有關(guān)部門相比是一直想拖，直到無法再拖也只能放行。這是一個(gè)政治任務(wù)，所以A股必須支撐和有良好表現(xiàn)，以便能夠挽回更多投資者的流連的目光。

　　但是港股大盤到了今天這一步，我反而不希望這個(gè)消息盡快落實(shí)。原因很簡單，這個(gè)概念炒作了一個(gè)季度了，港股一直是以干升來應(yīng)對(duì)。一旦宣布，而市場(chǎng)知道還需要3個(gè)月時(shí)間準(zhǔn)備才能開通，前期已經(jīng)盈利不菲的資金難道不會(huì)先兌現(xiàn)收益嗎？這個(gè)可能性不算小。而預(yù)期反而是一種更有力的支撐。

　　但是這件事，我想兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)說了不算，投資者心里有個(gè)準(zhǔn)備反而是應(yīng)該的。我們先談?wù)勔恢缓屯ㄜ囅嚓P(guān)的港A股。這就是神州租車。

　　00699神州租車

　　中國領(lǐng)先的汽車租賃服務(wù)提供商，神州租車為客戶提供短租、長租及融資租賃等專業(yè)化的汽車租賃服務(wù)，以及全國救援、異地還車等完善的配套服務(wù)。公司在租車、專車、二手車及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域的完善布局已然構(gòu)建起較為完善的人車生態(tài)圈。神州租車是目前中國最大的全國性大型連鎖汽車租賃企業(yè)。根據(jù)羅蘭貝格，神州專車在中高端市場(chǎng)份額達(dá)到43%，排名第二。根據(jù)中國消費(fèi)者協(xié)會(huì)的調(diào)查，神州專車的客戶滿意度排名第一。公司主要業(yè)務(wù)收入中，短租占60%，長租占24%，還有12%是二手車買賣。

　　國內(nèi)汽車短租行業(yè)仍有很大的成長空間，特別是在休閑旅游方面。另外神州租車是租車行業(yè)的行業(yè)龍頭，并且憑借著規(guī)模優(yōu)勢(shì)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)有望繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。再者神州專車定位為中高端商務(wù)服務(wù)，已經(jīng)形成一定的先行優(yōu)勢(shì)，且與滴滴等低端網(wǎng)絡(luò)約車平臺(tái)企業(yè)沒有直接競(jìng)爭(zhēng)。盡管滴滴等提供高補(bǔ)貼（預(yù)期不久之后會(huì)降低或取消），神州專車每日訂單量仍從2015年底的20多萬上升至今年3月份的34萬，神州領(lǐng)先的規(guī)模和安全、舒適的體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)已然為公司筑起較為可靠的粘性用戶壁壘。如果產(chǎn)業(yè)政策能如期利好B2C模式，神州專車對(duì)公司的貢獻(xiàn)將進(jìn)一步提升。

　　WIND一致預(yù)測(cè)2016E每股收益0.54港元，凈利潤有15%左右增長。投行預(yù)期滴滴和UBER的合并將給該公司帶來壓力，但估值仍在18-20倍之間。給予該公司2016E市盈率19倍是合適的，對(duì)應(yīng)股價(jià)為9.5港元。

　　長期走勢(shì)

　　該股基本已經(jīng)探底，近期最低價(jià)是7.07港元，下行空間很小。2016年該股在7.5-9港元區(qū)間波動(dòng)的機(jī)會(huì)較大。目前已經(jīng)位于低位，有20%的上漲空間。

　　神州租車的一部分業(yè)務(wù)類似滴滴，也是A股沒有唯一的上市租車類企業(yè)和網(wǎng)約車企業(yè)，因此具有稀缺性，滿足深港通開通后市場(chǎng)在無法投資滴滴的替代性需求。需留意市場(chǎng)對(duì)其與其他網(wǎng)約車平臺(tái)定位不同是否認(rèn)可，以及二手車業(yè)務(wù)擴(kuò)展過快對(duì)利潤率的負(fù)面影響。該公司的專車業(yè)務(wù)在新三板上市進(jìn)展和正面影響值得留意。

　　(本文作者介紹：經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，戰(zhàn)略管理MBA，在制造業(yè)、咨詢研究和商業(yè)銀行、投資銀行業(yè)從業(yè)30多年，現(xiàn)在香港某知名中資銀行系投行的資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)買方研究和機(jī)構(gòu)財(cái)富管理工作。)