文/新浪港股專欄作家 鄭磊 微信公眾號（xlgg-sina）

　　本欄今天介紹一只A股沒有的板塊股票，就是中國通號，這個軌道交通通信信號領域的龍頭上市公司。其實這算是一只次新股，而我們一般很少關注這類新上市不久的股票。這只是例外，也因為公司本身是國有企業，財務造假方面的嫌疑較小，所以關注了一段時間之后，現在覺得是時候給出看法了。

　　最近兩天市場再次炒作“深港通”，港交所總裁也發聲，宣布測試完成，等待中央政府宣布開通日期。這一幕并不陌生，更新的進展似乎是有消息說中國證監會也成立了專門推進小組。然而，深港通確實不是一個靠呼吁和期望就能推動的項目。只能說，這是目前支撐港股反彈向上的一個重要心理支柱。一個好的跡象是港股通凈流入資金又增加了，只要預期不破，就值得期待。

　　本欄今天介紹一只A股沒有的板塊股票，就是中國通號，這個軌道交通通信信號領域的龍頭上市公司。其實這算是一只次新股，而我們一般很少關注這類新上市不久的股票。這只是例外，也因為公司本身是國有企業，財務造假方面的嫌疑較小，所以關注了一段時間之后，現在覺得是時候給出看法了。

　　中國通號公司是軌道交通通信信號領域技術、產品和服務供應商，是中國軌道交通控制系統行業的先行者和領導者，是全球最大的軌道交通控制系統解決方案提供商。母公司為國資委直管央企中國通號集團。公司于2015年8月上市，擁有軌道交通控制系統設計集成、設備制造及系統交付的一站式專業化服務，是中國軌道交通控制系統設備制式、技術標準及產品標準的歸口管理單位。公司海外收入只占2%左右，公司技術可與歐洲標準對接，未來海外業務成長空間仍很大，但如與軌道車輛或高鐵鐵路建設企業整合，則可能借船出海，迅速開拓國際市場。

　　公司在高鐵控制系統的核心部分保持著超過80%的市場占有率，公司獨家掌握著國家高鐵唯一標準CTCS3的全套核心技術，預計中國高鐵控制系統新建市場2014-2020年復合增速為15.5%，公司該業務增速將與行業持平。公司在城市軌道控制系統市場占有超過40%的市場份額。公司擁有高原、凍土寒等極端條件下控制系統集成的經驗，項目覆蓋22個省份和直轄市。公司擁有 1.5 萬公里高速鐵路控制系統的建設和運營經驗，這項紀錄超過了公司全球所有的競爭者。同時累積獨家專屬鐵路控制系統測試案例 1.2 萬個，系統功能和交付測試1.44萬個，兩項案例的累積有助于公司在未來系統開發中提升新穩定性和安全。

　　WIND一致預測2016E每股收益0.38港元，凈利潤增長率15%左右。該股在A股沒有比較標的，是軌道交通信號行業的龍頭企業，公司同時擁有設計與集成、設備制造和系統交付的能力，實現了產業鏈上的閉環，公司可以通過這樣的模式優化整合節約成本使其他企業很難與公司競爭，因此具有壟斷優勢。投行給出的市盈率超過15倍，考慮到國內軌道交通的高速發展，對于細分行業龍頭股而言，2016E估值在15-20倍是合理的，對應股價目標價5.7-7.6港元。

　　長期走勢

　　2015年每股收益是0.32元，如果按照不低于15倍市盈率估值，公允價格應該是在4.8港元以上。公司上市后，股價逐步回歸合理價位，于2015年底到達5港元左右。之后繼續慣性下跌尋底，在2016年中旬到達最低點3.4港元，之后震蕩反彈，在6月底回到5港元。從技術走勢看，該股大概率在5以上波動上行。

　　對于這只股票，要留意企業重組和行業政策動向，以及該公司是否進入城市有軌電車和其他電力控制系統（電力供電和電氣化）業務領域對該股帶來重新估值機會。

　　(本文作者介紹：經濟學博士，戰略管理MBA，在制造業、咨詢研究和商業銀行、投資銀行業從業30多年，現在香港某知名中資銀行系投行的資產管理公司負責買方研究和機構財富管理工作。)