文/新浪港股專欄作家 鄭磊 微信公眾號(hào)（xlgg-sina）

　　編者按：估值低、流動(dòng)性差、老千股橫行，港股近日在投資圈引起了廣泛討論。是估值洼地還是價(jià)值陷阱？是成熟自由市場(chǎng)還是任由出千、做空的可怕之地？新浪港股發(fā)起“港股還有沒(méi)有吸引力”的大討論，以理性、建設(shè)性的態(tài)度，歡迎關(guān)注港股、關(guān)注資本市場(chǎng)的人士，一起為港股建言獻(xiàn)策，共謀港股市場(chǎng)的明天。來(lái)稿請(qǐng)至hkstock_biz@sina.cn，我們將擇優(yōu)刊登。征稿啟事請(qǐng)點(diǎn)擊《大討論：港股究竟還有沒(méi)有吸引力？歡迎投稿！》

　　本文導(dǎo)讀：港股現(xiàn)在越來(lái)越吸引內(nèi)地投資者的眼球了，與A股的弱勢(shì)相比，港股近兩個(gè)月的表現(xiàn)非常亮眼。當(dāng)內(nèi)地客戶看港股時(shí)，那些港股獨(dú)有的品種顯然值得留意，比如港交所。

　　港股大盤(pán)在默默繼續(xù)上漲，成交量也有所回升，港股通再現(xiàn)資金凈流入。上周末在與香港媒體記者交流時(shí)，我認(rèn)為，只要深港通的預(yù)期不滅，隨著滬港通余額逐步減少，對(duì)于深港通即將宣布開(kāi)通的預(yù)期就會(huì)保持甚至加強(qiáng)。但市面上也有觀點(diǎn)認(rèn)為，可能中央會(huì)將滬港通擴(kuò)容和深港通宣布分開(kāi)處理。但是，如果市場(chǎng)還相信總理給出的今年開(kāi)通的目標(biāo)的話，最遲10月份就應(yīng)該宣布，從現(xiàn)在到10月份（特別是十月一日），還有很長(zhǎng)時(shí)間。似乎暫時(shí)還看不到其他突發(fā)不利事件，這段行情也許值得（謹(jǐn)慎）期待。

　　港股現(xiàn)在越來(lái)越吸引內(nèi)地投資者的眼球了，與A股的弱勢(shì)相比，港股近兩個(gè)月的表現(xiàn)非常亮眼。當(dāng)內(nèi)地客戶看港股時(shí)，那些港股獨(dú)有的品種顯然值得留意。比如港交所。我把這只股票簡(jiǎn)單介紹一下。

　　香港交易所（00388）是大陸和香港兩地唯一一支證券交易所股票，具有稀缺性。而且其商業(yè)模式清晰，主要收入（現(xiàn)金交易）與交易量成正比，較易理解和把握。

　　滬港通之前，港股每日正常交易量在600-700億港元，之后可以達(dá)到1000億港元，而開(kāi)通深港通之后，中短期可能日成交量翻倍。這是這只股票最大的驅(qū)動(dòng)因素之一。

　　該股的重大不確定因素主要是LME。港交所20%收入來(lái)自倫敦金屬交易所（LME），LME收入以美元計(jì)價(jià)，但成本為英鎊，後者匯率貶值對(duì)損益表短期影響正面。但是，英國(guó)脫歐之后，LME的交易量是否會(huì)受到影響則不確定，比如滬倫通的進(jìn)展。

　　該股雖然大行不斷調(diào)低目標(biāo)價(jià)，但是上漲仍強(qiáng)勁，很可能表明來(lái)自內(nèi)地的資金看好該股，而國(guó)際大行對(duì)于深港通開(kāi)通對(duì)其交易的正面影響是低估的。該股中短期市盈率30倍是合適的，目前市場(chǎng)分歧主要在于其收益預(yù)測(cè)和不確定性因素。

　　港交所為恒生指數(shù)主要成分股，權(quán)重約為3%，屬于第二梯隊(duì)藍(lán)籌股（權(quán)重5%以上的有匯豐，中移動(dòng)，中人壽，中、建、工行），與大盤(pán)指數(shù)的走勢(shì)和表現(xiàn)有很大正相關(guān)性。

　　長(zhǎng)期走勢(shì)

　　該股自2014年8月以來(lái)，價(jià)值中樞已經(jīng)進(jìn)入150-200港元區(qū)間。中間經(jīng)歷了2015年4-5月份滬港通炒作和之后A股股災(zāi)的影響，現(xiàn)在重新接近區(qū)間上限價(jià)格，等待選擇突破或者回調(diào)繼續(xù)在該區(qū)間整理的走勢(shì)。長(zhǎng)線目標(biāo)價(jià)先以前次高點(diǎn)205港元為準(zhǔn)。

　　至于短期目標(biāo)價(jià)和操作，就不在這里談了。有興趣的讀者可以查閱我在摩爾金融的同名賬號(hào)里發(fā)布的文章。

　　(本文作者介紹：經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，戰(zhàn)略管理MBA，在制造業(yè)、咨詢研究和商業(yè)銀行、投資銀行業(yè)從業(yè)30多年，現(xiàn)在香港某知名中資銀行系投行的資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)買(mǎi)方研究和機(jī)構(gòu)財(cái)富管理工作。)