5月，唱空季？

　　又到了“五窮六絕”的時候，也許內地炒A股的散戶并不在意時間段的意義，但在香港股市確是一年中比較難受的日子。

　　今日一大早，最顯要的消息就是蘋果股價在美股盤后暴跌8%。財報顯示，iPhone銷售同比下滑16%，營收下滑13%至505.6億美元，不及市場預期的520億美元。美股盈利1.9美元，預計市場預期的2美元。同時，蘋果公司對下一季度的銷售展望也遠低于預期。

　　蘋果股價盤后跌破96美元關口，刷新3月15日以來低點至95.88美元，市值蒸發逾400億美元。不少人將目光放在了蘋果在9月份即將推出的iPhone 7系列手機上。但是根據目前的網絡曝光，似乎在外形跟功能方面，蘋果帶給不了人們太大的期望，分析師普遍對第三財季業績持悲觀態度。

　　與此同時，Twitter公布第一季度營收低于預期，受大型廣告商支出不及預期所累，且對當前季度微博服務的營收預測遠低于分析師預期。Twitter股價周二盤后大跌13.46%至15.36美元。

　　科技類公司的普遍業績差，今晚的納斯達克已經注定哀聲一片。那么你有想過沒有，港股會跟嗎？雖然恒生指數今早被渣打的業績撐住，匯控當然要跟隨，但是騰訊呢？稍微有點思維的人都會想到160.00元股價的騰訊并不保險。

　　摩根士丹利再次吹起“摩笛”，稱恒指未來一年的基本目標價為20500點，最“?！敝粫?5020點，但最“熊”可跌至14080點。智通財經發現，以恒指周一收市21304.44點計，大摩的指數基本目標價要較周一跌3.8%，最“?！鄙?7.4%，但最“熊”跌33.9%。

　　另外，大摩又稱，國企指數未來一年基本目標價為8250點，最“牛”只會見10760點，最“熊”可見5650點。以國指周一收市8986.33點計，大摩的數基本目標價要較周一跌8.2%，最“牛”升19.7%，但最“熊”要跌37.1%。

　　至于內地 A 股，大摩稱，上證綜合指數今年的目標價為2900點，最“牛”可升至3500點，最“熊”跌至2100點。

　　筆者雖不太同意大摩的神經兮兮的算命方式，但是有一點不得不提醒大家，往往國際大行瘋狂看空恒生指數的時候，我們就必須對這個市場有所關注了。實際上唱空的人往往手上沒錢，做空的人包里很有錢。港股邊緣化的話題已經說了很久，實際上資金還是那些資金，炒家還是我行我素。所謂“錢在我手上，話是你在說”，大行的觀點，穿耳即失。

　　無論A股也好，港股也罷，這幾天其實都進入了一個市場資金流動性萎縮狀態。就那點成交量你要指望指數還有什么大行情，那是鬼話，騙人的。個股參與度的風險在于預期估值的橫向比較，所以“炒股不炒市”一直很流行，事實上現如今美股也是這個德行。

　　大部分的散戶和機構其實都對做空心有余力不足。香港本來就是全世界最大的金融衍生品交易市場，雙邊交易行為中，做空賺大錢的人有，稀少。帶杠桿的金融產品甚至比毒品還容易上癮，如果你押錯了籌碼，那是分分鐘票破產的事兒。

　　想當年保爾森（John Alfred Paulson）次貸危機前在華爾街只是一個不入流的小基金，連紐約的房子都買不起，只有一個助理他離了婚后突然發現，買不起房子是因為房價太高了，太貴了。于是找到了賣空房價的工具CDO、CDS，這才成就了一年的神話故事：賺了華爾街200億美元；第二年又做空銀行賺了80億美刀，真是刀刀見肉，最狠的是一句話把老東家百年老店貝爾斯登給坑死了。

　　當然，做空是有風險的。保爾森后來在香港也被中國的幾家上市公司財報作假給坑了幾個億，據《Time》雜志稱，他對中國嘉漢林業的投資被評為“2011年世界十大商業失誤”之一。經歷2011慘敗的一年后，他旗下最大的兩只基金Paulson Advantage和Advantage Plus凈值分別下跌了36%和52%。

　　再后來該人變成黃金死多頭，炒黃金又虧了不少，2013年這位曾經在華爾街叱咤風云的基金經理，在2013二季度將黃金頭寸狂砍超過一半，基本上宣告繳槍投降。

　　但是你要想，人家前些年賺了那么多，再賭下去也有實力。巴菲特曾為美國搖旗吶喊：過去238年，有誰靠做空美國賺過錢？唱空容易，做空難。

　　5月，“深港通”細則即將宣布的時候大摩繼續唱空，誰會在意你的眼淚在飛呢？

　　免責申明：筆者文章只提供股友討論，不得構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎！

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　　(本文作者介紹：原港股通網站副總經理，原捷利港信內容總監。)