文/新浪港股專欄作家 趙彤彬（微信公眾號xlgg-sina）

　　一旦市場開始流傳假帳懷疑，股價的小船說翻就翻，公司的巨輪說沉就沉。

財務造假嫌疑？股價的小船說翻就翻

　　港股市場中的“墨菲定理”一向相當應驗，簡單說，就是如果事情有變壞的可能，不管這種可能性有多小，它總會發生。在股市中的體現就是，一旦市場有傳言某家公司有問題，最終的結果多半是會有問題的，遠的比如中國森林，近的比如漢能、東江環保。尤其是港股市場中的民企，一旦市場開始流傳假帳懷疑，必須引起投資者的高度重視。

　　過去一年累升近3倍的天能動力（0819），今年3月公布亮麗年報后再升近60%，走勢遠強于同行業也差不多規模的超威動力（0951），今天一根超過15%的放量巨陰看似突如其來，實則事出有因。4月22日出版的《證券市場周刊》，發表了一篇署名“金麥”題為《天能動力業績驚喜是否“電力充足”？ 》的文章，就該公司2015年業績的存貨、應付等內容提出了質疑，得出“有粉飾嫌疑的資產負債表和現金流”，“新業務的可持續性堪憂”的結論。（有關詳細內容有興趣者可自行搜索）經過兩天發酵，天能的股價終于在今天大幅下挫并在上午臨時停牌，估計公司將發布澄清公告。

　　在搜索相關新聞的過程中，我發現該公司并非第一次涉及財務造假傳聞，早在2013年8月，央視網亦有一篇題為“德勤再陷造假疑云 天能動力涉嫌虛增利潤”的文章，同樣是對比了超威與天能的數據，得出天能在存貨、售后服務費計提、金融資產處置等方面存在疑點。雖然當年有此質疑，但在2015年年報中，德勤仍然是天能的核數師，公司也并未更換。

　　值得特別留意的是，《證券市場周刊》“金麥”團隊似乎為專業做空港股之機構代言人，過去幾年內所發表之文章，分別指向青蛙王子（1259，201307，現更名為中國兒童護理）、中國貴金屬（1194，201312）、海隆控股（1623，201312）、新海能源（0342，201402）、臘筆小新（1262，201403）、博耳電力（1685，201508），文章發表后各公司中長期股價大幅下跌（全部在一年內下跌超過50%），其最早針對之公司1259之股價由當時之6元一線跌到如今仍只有0.6元，下跌達90%！而上一只被評論的博耳電力也在半年內由13元一線跌至現在的4.5元。如仍持有天能甚至超威的投資者，須打醒精神關注事態發展。

　　雖然依我個人所能接觸到的資料，并不能準確判斷公司是否真的存在做假帳之問題，但多年的市場經驗告訴我，當市場傳言某公司有財務問題時，那個問題最終多半會成真。“君子不立于危墻之下”是保護你資金小船別說翻就翻的不二法門。即使你標榜自己是長期投資者，但市場上的選擇頗多，更不要讓自己成為“斯得哥爾摩綜合癥”患者才好。

　　(本文作者介紹：自1997年開始業余投資A股，2001年投資港股，2003年涉足香港權證（窩輪）市場，對香港股票市場尤其是香港權證市場具有豐富實戰經驗。2008年轉為全職投資并專注于港股市場，曾任香港富昌金融集團北京分公司總經理，多次受輪商之邀請作市場操作分享。)