文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖(微信公眾號kopleader)機構(gòu)專欄 資色 作者 小雅

　　今年，查理芒格92歲，巴菲特86歲了，他們還在堅持。跟巴菲特一起打乒乓球的中國姑娘，當年才9歲，現(xiàn)在是普林斯頓大學的大三學生，今年還與巴菲特一起打乒乓球。巴菲特一直住在奧馬哈的老房子里，吃著他喜歡的牛排，始終如一堅持簡單的生活，

　　2016年，巴菲特致股東的信已經(jīng)發(fā)布，其中依然可見巴神的幽默和強大邏輯。小雅從中看到巴神給出的這九大投資提醒，歡迎交流。

　　第一，復利！復利！復利！巴菲特首先就是提醒這件事。

　　2015年收益不錯，巴菲特只簡單提了一句，他更看重的是這個數(shù)據(jù)：從1965-2015，伯克夏哈撒韋的每股凈資產(chǎn)年均復合增長率達19.2%，其A股股價價年均復合增長率達20.8%。

　　年增19.2%的結(jié)果是，伯克夏的每股凈資產(chǎn)從51年前巴菲特接手時的19美元，上升到了去年年底的15.55萬美元。

　　第二，增發(fā)并購不能胡來。

　　巴神說，對于上市公司增發(fā)并購，股東不妨算筆賬，股本擴容之后，并購利潤是否能提高每股收益。

　　巴神對此有點小得意，“我們在過去的12年只通過極小的股本稀釋就能通過這五家公司給伯克夏帶來了100億的年度利潤。這也正滿足了我們想要達到的目標，即不僅僅是簡單地提高收入，利潤，同時還要確保能提高每股收益等?！?/p>

　　第三，只做善意并購。

　　巴神說地直白，他只會和合作伙伴實施友善的并購。

　　盡管巴神同意，有些惡意收購事出有因。但他還是堅持：“雖然這樣，但是我們還是會把這些’機會’留給其他人。對伯克夏而言，我們只選擇歡迎我們的地方?！?/p>

　　第四，不要太在意控股權(quán)。

　　股神說：“我們更推崇擁有優(yōu)秀公司的一部分股權(quán)，雖不控制但能達到有實質(zhì)影響力部分的股權(quán)，也要強過100%控股一家平庸的企業(yè)?！?/p>

　　這位股神把不控股描述為“靈活的資本配置”。他老人家繼續(xù)秀幽默，借用伍迪·艾倫的話說：“雙性戀的優(yōu)勢在于，它讓你周六晚上找到約會的機會翻倍。”

　　不過，從巴神持有的眾多股票來看，買著買著，他就慢慢把一家公司全部吞入口中了。所以說，控股不是目的，而是結(jié)果。

　　對于控股企業(yè)，巴老提醒，不要試圖去干擾管理層。他又用了老搭檔芒格的一句名言：“如果你想要一輩子生活在痛苦之中，那就去和會一個會不斷改變行為的人結(jié)婚吧?！?/p>

　　第五，不要還以為“保險浮存金”還是塊肥肉，它不可能讓你成為巴菲特了。

　　每年股東會和致股東的信里面，巴神都會提到“浮存金”。

　　所謂“浮存金”，簡單理解，保費收進保險公司之后，不會馬上全部用于理賠，而是以現(xiàn)金形式停留在保險公司賬目上，成為“浮存金”。保險公司利用保費收、支的時間差，將這筆免費資金通過投資獲取收益。

　　因為人人都盯上了“浮存金”這塊肥肉，“浮存金”的紅利期已經(jīng)過去了。巴神說，激烈的競爭甚至導致財產(chǎn)險業(yè)務(wù)在大幅虧損的情況下經(jīng)營。“這是行業(yè)為了獲取浮存金而付出的代價。”

　　換句話說，虧著本得來的“浮存金”，不再是免費午餐了。

　　第六，不要盲目相信財務(wù)報表。

　　巴神對此談了兩點：

　　第一，通用的一般會計準則本身有缺陷。比如攤銷成本，有著眾多并購行為的企業(yè)和沒有并購行為的企業(yè)就有很大差別，需要甄別。再比如折舊費用，可能實際支出遠遠高于賬面折舊費用，需要警惕。

　　第二，上市公司管理層和投行分析師有裝飾報表的沖動。巴老狠狠批評華爾街分析師，說“他們鸚鵡學舌地作假，用企業(yè)管理者喂給他們的、忽視補償費用的“利潤”數(shù)據(jù)做分析?！薄安还茉蚴鞘裁?，這些分析師用誤導性數(shù)據(jù)欺騙投資者都是有罪的?！?/p>

　　第七，真正的風險都是所未知的，記得為“小概率事件”早做準備。

　　巴神說：“從長遠角度看，短期內(nèi)的小概率事件一定會成為必然。如果某一年發(fā)生某一件事情的概率為三十分之一，那在一個世紀中，這件事至少發(fā)生一次的概率就會是96.6%。”

　　他還為此引用了帕斯卡關(guān)于上帝是否存在的賭注。

　　帕斯卡曾經(jīng)提出，如果有很小的可能證明上帝真實存在，那么按照上帝真實存在的態(tài)度做事就是有意義的，因為這么做可能有無限回報，不這么相信卻要冒著肉體痛苦的風險。

　　巴老提醒：“同樣，哪怕只有1%的可能表明這個星球真的面臨一場巨大災(zāi)難，延誤時機就意味著再無法重來，現(xiàn)在的無為就是一種冒失。這可以叫做諾亞法則：如果諾亞方舟是生存之本，那么不管現(xiàn)在天空多么晴朗，都該立即開始建造方舟?！?/p>

　　第八，對市場經(jīng)濟體系保持樂觀。

　　巴老對美國的市場經(jīng)濟體系無比樂觀，他說沒有什么能競爭得過市場體系，并感嘆幸福：“今天在美國出生的嬰兒是歷史上最幸運的一代?！?/p>

　　他還激動地說：“240年來，押注美國會衰敗一直是一個可怕的錯誤，現(xiàn)在仍然如此。美國就像一只傳說中會下金蛋的鵝，其商務(wù)活動和創(chuàng)新能力會讓它持續(xù)生出更多、更大的蛋?！?/p>

　　第九，簡單、專注和堅持。

　　致股東的信、股東會、商品展示、打乒乓球等等，巴菲特在2016年致股東的信里提到了。一件事情堅持一年兩年不算太難，但巴菲特堅持了51年。

　　今年，查理芒格92歲，巴菲特86歲了，他們還在堅持。跟巴菲特一起打乒乓球的中國姑娘，當年才9歲，現(xiàn)在是普林斯頓大學的大三學生，今年還與巴菲特一起打乒乓球。

　　參加過巴菲特股東大會的巴迷們都知道，巴菲特一直住在奧馬哈的老房子里，吃著他喜歡的牛排，始終如一堅持簡單的生活，

　　附今年股東會出現(xiàn)的經(jīng)典語錄：

　　(1)今天的政客們不需要為明天的孩子流淚。

　　(2)國會將會是戰(zhàn)場，金錢和選票將是武器，游說業(yè)會成為持續(xù)成長的產(chǎn)業(yè)。

　　(3)240年來，押注美國會衰敗一直是一個可怕的錯誤，現(xiàn)在仍然如此。

　　(4)雖然早起的鳥兒有蟲吃，第二個來的老鼠也有奶酪吃。

　　(5)公共事業(yè)是唯一一個比裝修老板辦公室更能掙錢的行當。

　　(6)真正重要的風險通常是未知的。

　　(7)沒有人知道“后天”會是什么樣子。

　　(8)最兒戲化的信用產(chǎn)生最大利潤。

　　(9)當華爾街推崇“創(chuàng)新”，請保持警覺！

　　(本文作者介紹：資色由一線財經(jīng)記者采訪頂級資本大佬和有點閑錢的人士，提供獨家財富資訊和理財思考。（微信公眾號：Capital-nature）)

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