文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 黃志龍

　　理論和歷史經驗都表明，在大規模減稅實施后，美國經濟快速增長，企業利潤和個人收入總額大增，稅率下降、稅基擴大成為美國重振經濟屢試不爽的法寶。

　　特朗普執政百日有余，在否決奧巴馬醫保法案、禁穆令等改革屢屢受挫后，美國聯邦政府推出了“史無前例”的稅改方案，其中企業所得稅從35%降至歷史性的15%，必將對全球經濟和資本流動產生深遠影響。

　　特朗普的稅改新政，不僅受到來自美國國內的反對聲浪，中國的人民日報也發聲指出：“美國稅改新政將挑起了全球稅收戰爭，一些有實力的國家會加入這場競爭，或競相減稅，或以鄰為壑，或設立避稅天堂，這將使G20框架下業已生效的《稅基侵蝕和利潤轉移（BEPS）行動計劃》等反國際稅收惡性競爭成果縮水?！蹦敲?，特朗普政府冒天下之大不韙，推出如此大力度的減稅計劃，其背后的動因和前景又將如何呢？

　　美國企業部門重稅負，全球范圍少見

　　特朗普提出的針對企業的減稅政策包括兩方面：一是將最高聯邦企業所得稅率由現行的35%降至15%；二是美國企業海外利潤匯回美國的一次性稅率從35%降至10%。特朗普之所以實行如此規模巨大的減稅政策，根源在于美國企業部門的重稅負，在全球范圍內特別是發達國家中較為少見。

　　一方面，美國企業所得稅名義稅率高企。當前美國的企業所得稅名義稅率為35%，在美國的主要競爭對手OECD（經濟合作與發展組織）國家中處于最高水平（參見下圖），加上各州稅率后，企業實際承擔的稅負水平可能更高，這造成美國大量企業將總部設在稅率較低的其他國家和地區。因此，一旦企業所得稅降至15%，美國企業將會更傾向于在美國本土進行生產，從而促進美國國內就業和投資。

　　另一方面，近年來美國企業部門的實際有效稅率逆勢上揚。從實際有效稅率來看，根據美國商務部經濟分析局（BEA）統計，2015 年美國企業部門整體稅前利潤為 2.14 萬億美元，所得稅稅收為5540億美元，對應的實際有效稅率為25.65%（參見下圖）。值得注意的是，自2008年金融危機爆發以來，美國聯邦政府債務急劇攀升，但美國企業部門的實際有效稅率并沒有因此而下降。

　　頗具諷刺意味的是，美國企業部門所得稅稅率下降幅度最大的時期，是小布什執政的2000-2008年，企業所得稅實際稅率從近39%降至20%，接近腰斬。相反，奧巴馬上任以來雖然也實行了大規模的擴張性財政政策，但美國本土企業從中獲益不多，大量的公共資金都投向了瀕臨坍塌的金融體系和與日俱增的社會支出。

　　美國經濟的全球競爭力受高稅負拖累

　　大量的研究和跨國企業高層都認為，盡管美國經濟的全球競爭力和營商環境處于全球領先地位，但是美國的企業部門高稅負，始終為美國和全球企業所詬病，高稅負和復雜的納稅程序已經成為影響美國經濟全球競爭力和營商環境的主要負面因素。

　　首先，看美國經濟的全球競爭力。根據世界經濟論壇發布的《2016年全球經濟競爭力報告》，美國經濟的全球競爭力僅次于瑞士和新加坡，在全球138個經濟體中位列第三位。美國的市場規模、創新能力、金融市場、勞動力市場效率、高等教育等指標均處于世界領先地位。然而，值得注意的是，在對跨國公司CEO的書面調查之后，該報告認為影響美國經濟競爭力最主要的兩個因素是美國的高稅負和復雜的納稅程序，這兩個指標在16個指標的負面影響系數中占比高達28%（參見下圖）。由此可見，稅收問題已成為影響美國經濟競爭力的最主要拖累因素。

　　其次，看當前美國的營商環境。根據世界銀行發布的《2017年營商環境報告》，美國在全球190個國家中排名和得分為：第9位和82.45分，在G20成員國中僅次于韓國和英國，中國排名為第78位（參見下圖）。

　　該《報告》評價營商環境包括十個維度：企業設立程序、施工許可辦理、電力獲得、產權登記保護、融資環境、中小股東保護、稅收負擔、跨境貿易限制、合同執行、破產程序，其中，美國在融資環境、合同執行和破產程序這三個維度位居前列，而稅收負擔這個維度卻位居第36位。由此可見，高稅負同樣是美國營商環境改善的主要拖累因素之一。

　　特朗普稅改新政獲得通過的可能性較大

　　與否決奧巴馬醫保法案、禁穆令等引起全民和全球公憤的政策不同，減稅政策盡管也有反對的聲音。然而，從下述三方面有利因素或條件來看，特朗普稅改新政獲得國會支持的可能性較大。

　　首先，大幅減稅的政策將使得美國經濟“脫虛向實”。過去數十年內，美國經濟過度依賴華爾街金融業和硅谷互聯網行業的傾向明顯，相應地，美國傳統制造業沒落、實體經濟“空心化”趨勢日益嚴峻。2016年，美國工業總產值為2.7萬億美元，不及金融危機前2007年峰值2.76萬億美元，而同期美國GDP則由14.87萬億美元上升到16.66萬億美元，十年內累計擴張了7.55%（參見下圖）。

　　一旦上述減稅舉措落地，將對美國企業和實體經濟形成巨大的利好。據美國布魯金斯學會測算，減稅政策落地將使得2017年美國企業盈利預期增加1080億美元，2018年將增2150億美元。另據美國稅收基金會測算，稅改將使美國GDP增加6.9至8.2個百分點，新增就業崗位多達200萬個。由此可見，大規模的減稅政策才是重振美國實體經濟和制造業的治本之策。

　　其次，共和黨有通過減稅政策刺激實體經濟的傳統。當前，美國參眾兩院完全由特朗普所在的共和黨掌控。從政策傾向來看，克林頓、奧巴馬和希拉里等民主黨領導是華爾街金融大佬和硅谷精英的擁躉，而共和黨則更加關注實體經濟和傳統制造業的發展。歷史上，共和黨曾在里根、小布什時代推出過大規模的減稅計劃重振實體經濟。

　　因此，在特朗普的醫保法案、禁穆令等提案遭受挫折后，由共和黨把持的參眾兩院必將使盡“洪荒之力”促使稅改法案獲得通過，否則對即將到來的2018年美國國會中期選舉將極為不利。

　　最后，大規模減稅不會對美國財政和債務狀況形成長期壓力。歷史上，里根和小布什政府的減稅政策也曾面臨財政赤字和債務上升的難題，但這并沒有成為減稅計劃的障礙。理論和歷史經驗都表明，在大規模減稅實施后，美國經濟快速增長，企業利潤和個人收入總額大增，稅率下降、稅基擴大成為美國重振經濟屢試不爽的法寶。

　　里根和小布什執政初期，也都曾經歷了財政赤字迅速擴大的局面，但實體經濟向好、稅基擴大，財政赤字在減稅政策的2-4年后快速下降（參見下圖）。退一步講，即便特朗普“史無前例”的減稅政策，讓美國政府背上沉重債務，鑒于美國的金融能力，美國也可將聯邦政府債務風險向全球釋放，讓其他國家為美國債務買單。所以，不必過度擔憂減稅政策對美國政府債務和財政狀況形成的壓力。

　　(本文作者介紹：蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心中心主任、高級研究員。)