文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 陳功

　　近日在宏觀經濟向好背景下的股市大跌，應該是在國內近期全面強化金融監管之下所帶來的“避險效應”。

　　對于近日股市顯著下跌，流行的觀點分析包括：監管機構對市場違規行為審查力度加大、銀行收緊委外資金、“溫州幫”甩貨、對于經濟增長可能使得中國央行收緊銀根的擔憂、朝鮮半島局勢緊張……其中，關于“溫州幫”受調查而甩貨的說法甚囂塵上。媒體稱，近期閃崩股的龍虎榜主要集中在杭州和溫州本地的一些券商營業部，均為“溫州幫”常用席位。有業內人士分析，保險業治理完了，接下來可能就是證券行業內部的治理，“溫州幫”可能收到了消息。

　　監管部門加強了對炒作資金的重點關注。中國證監會新聞發言人張曉軍在14日表示，針對炒作次新股和快進快出手法等惡性操縱市場行為，證監會部署了2017年專項執法行動第二批案件。相關調查工作已經全面展開，部分重點案件已經取得重要突破。

　　通報的16起案件的主要特點有三：

　　一是惡意利用次新股概念和股票盤面小、市盈率低的特點，通過多個賬戶集中快速拉抬股價，引誘市場跟風，引發個股價格暴漲暴跌。

　　二是成批使用地域特征明顯的賬戶，利用短期資金優勢，通過盤中拉抬、封漲停、對倒等多種欺詐手法，在短時間內輪番炒作多只股票，“團伙化”特征明顯。

　　三是有的上市公司及其控股股東、實際控制人、高管人員等利益關聯方非法操縱信息披露內容和節奏，與市場機構內外結合、明暗結合、虛實結合、真假結合，聯手操縱公司股價，意圖通過高位套現進行非法牟利。

　　值得注意的是，證監會提到了“地域特征明顯的賬戶”，但未具體點明這些賬戶來自哪里。而在上交所在15日的新聞發布中“做了補充”，首次點了溫州的名，稱區域特征明顯的多賬戶多點聯動類異常交易賬戶主要集中于浙江溫州等地，并有向其他地區擴散的趨勢。

　　上述炒作股票的行為被監管部門定性為“擾亂市場”。中國證監會主席劉士余日前明確表示：“交易所要敢于亮劍，對擾亂市場的行為絕不手軟。”在此背景下，相關資金自然會選擇避險逃離市場，表現為一些“溫州幫”股票出現閃崩。

　　在充滿炒作氛圍的國內股市，受到驚嚇的并不只是溫州游資，其他采取類似炒作手法的資金，也會被證監會的嚴厲表態所震驚，選擇緊急離場。需要指出的是，在監管部門早有準備的情況下，這些游資離場的過程相信也處在監管部門的注視之下，它們的流向及痕跡也會被記錄下來。

　　綜合公開領域的信息來看，安邦咨詢（ANBOUND）的研究人員認為，近日在宏觀經濟向好背景下的股市大跌，應該是在國內近期全面強化金融監管之下所帶來的“避險效應”——國內全面加強的金融監管，對過去魚龍混雜的金融市場是一次系統性地規范。對于規模可觀、習慣于灰色操作的投資者和金融從業者來說，這無疑是一次讓人心悸的整頓。

　　我們判斷，隨著金融監管的全面推進和落實，金融市場還會翻起不小的波瀾。有相當一批資金會隨著暗涌波動、撤退甚至逃離。由此可能出現的市場波動，就是加強金融監管的短期“成本”。

　　在安邦研究團隊看來，對于市場從業者來說，最重要的不是去看哪些是違規者，而是要準確地理解當前的金融市場，理解強化金融監管的目標，從而對未來的政策趨勢有客觀的判斷。

　　如何準確理解當前的形勢？

　　一個重要的觀察點是證監會主席劉士余最近所講的做金融與講政治問題。劉士余強調，“當今，沒有不講政治的金融，也沒有不重視金融的政治”。這是理解當前中國金融市場的一句大實話——金融不可能脫離政治，政治也不可能忽視金融的重要作用。

　　當下，強調金融要講政治具有特別的意義：

　　一是金融從業者、金融監管者、金融市場平臺要共建穩定、健康的金融市場。對金融從業者，要在市場規則和法律之下進行市場運作，賺該賺的錢，不能充當惡意的市場破壞者；對金融監管者，要完善監管機制，依法監管、嚴格監管、全面監管；對金融市場平臺，一方面要提供好服務，另一方面也要強化市場監管。

　　二是金融資源的使用和配置，要服務于有助于經濟健康發展的大目標。雖然金融服務經濟有各種方式，但過剩的資本單純去玩金融資產炒作的游戲，嚴重脫離實體經濟，這樣的金融資源配置方式顯然不是政策所希望、所鼓勵的。

　　三是金融要擺正與權力的關系。金融資源有極大的能量，金融要講政治，但不能謀求政治權力。

　　中紀委副書記、監察部部長楊曉渡今年3月談到政商關系時警示，有些企業家特別愿意同政府官員打交道，有兩種情況是不正常的：一種是資本希望求得一種照顧，但有違市場的公平競爭原則；另一種是資本希望在掌握經濟權力之后，謀取政治上的權力，這是十分危險的。很顯然，這種警告對金融市場同樣適用。

　　觀察當前中國強化金融監管的行動，我們不難看到其中的政策軌跡和層次。

　　在金融市場領域，先是證券業，次是保險業，再是銀行業，三大金融領域依次整頓過來，最終走向全面的金融監管。

　　從整頓的對象來看，一是針對金融監管部門的反腐敗，揪出“內鬼”，整肅監管者隊伍，打擊權力階層介入金融領域。目前，證監會、保監會、銀監會都已有高官落馬，可能還會陸續有人涉案。二是打擊金融市場上違法違規的梟雄、“妖精”、“野蠻人”、“吸血鬼”等。其中一部分是某些權貴們的“白手套”、利益輸送者，一部分則是有政治野心的金融大鱷，還有一部分是只知道通過炒作撈取利益、毫無政治敏感性的草根土豪。三是整頓問題金融市場。一些金融市場本身存在制度缺陷、機制缺陷和監管缺陷，需要邊整頓邊完善。

　　總之，當前國內強化金融市場監管和整頓，是從政治和市場兩個層面來規范和調整金融市場秩序。在政治層面是反腐敗行動在金融市場上的投射，在市場層面則是建設和完善更加規范、透明、法治化的有效金融市場。只有理解了這些，金融市場的參與者才會知道如何講政治。

　　(本文作者介紹：安邦咨詢創始合伙人、首席研究員、博士后導師、著名智庫學者、信息分析權威專家。他是“新絲綢之路”的最早研究者，中國版馬歇爾計劃提倡者，他同時也是中國陸權理論的最早研究者。研究方向主要是基于信息分析的地緣政治戰略和城市發展戰略。陳功先生長期擔任中國體制改革研究會理事，多所中國大學的教授及博士后導師。)