文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 丁祖昱

　　下一步會如何？至少萬科的穩定基本已成定局。未來的萬科，是否還會再次成為資本的狙擊標的，我想已不可能，擁有萬科的最好時機已經錯過！

　　眾神歸位，各回各家，這場耗時將近一年半的商戰大片終于在2017年1月畫上了休止符。

　　1月20日晚，萬科A公告表示，公司收到國務院國資委下發給華潤(集團)有限公司和深圳市國資委、并抄送給公司的《關于華潤股份有限公司和中潤國內貿易有限公司協議轉讓所持萬科企業股份有限公司全部股份有關問題的批復》。

　　這意味著，地方國企深圳地鐵將替代央企華潤，成為萬科第二大股東，持股15.31%。

　　曾居萬科第一大股東15年之久、隨后被“寶能系”擠至二股東之位的華潤，將徹底告別這場股權之爭，這標志著最大的資本方正式退出了萬科這場資本大戲。

　　“寶萬之爭”跌宕起伏一年多，在監管部門和政府干預下，這樣的結局讓人十分吃驚，這不是萬科的勝利，也不是地產行業的勝利，是多方妥協后的一個結果。

　　這一年多究竟發生了什么？

　　2015年，寶能系不斷增持，成萬科第一大股東，算是打響了寶萬之爭的第一炮。

　　這是一張再好不過的殼資源。

　　萬科2015年凈負債率僅19.3%，凈負債規模不過260億。2015年，萬科實現銷售面積2067.1萬平方米，銷售金額2614.7億元，同比分別增長14.3%和20.7%，在全國商品房市場的占有率進一步上升至3%。

　　多年來，萬科股權相對分散、股價不高、公司現金充足，逐漸成為絕佳的股權戰標的。

　　據媒體公開報道顯示，寶能系旗下的前海人壽及其關聯企業鉅盛華在今2015年1月便開始買入萬科A股股份，到當年7月10日持股比例達到5%，開始舉牌。

　　其后又經歷了幾次舉牌：7月24日，寶能系再度舉牌，持股比例為10%；8月26日，寶能系第三次舉牌，持股比例為15.04%，成為萬科第一大股東；9月4日，港交所披露，華潤奪回萬科第一大股東的位置；12月4日是寶能系第四次舉牌，持股比例增至20.008%，再次成為第一大股東。

　　自2015年7月起，“寶能系”短短一年內五度舉牌萬科，收購意圖實在明顯。

　　針對“強行入室的野蠻人”寶能系的進攻，萬科董事長王石在萬科的內部會議上表示，已經向寶能系控制人姚振華擺明了的態度，“你(寶能系)想成為第一大股東，我是不歡迎的。”

　　王石認為，不歡迎的理由很簡單：你的信用不夠。

　　意外的是，2015年12月22號，港交所發布公告顯示，安邦保險在萬科停牌前兩天大舉增持1.28億股，增持完成后安邦所持有萬科比例已達7.01%；而此前寶能系已增持到23.52%；若安邦保險與寶能系是一致行動人，兩者將面臨30%的要約收購限制。

　　過了2016年的春節之后，劇情的發展越發變得不可控了。2016年3月13日，萬科宣布引入新的戰略投資伙伴——深圳市地鐵集團有限公司，深圳地鐵集團將向萬科注入地鐵上蓋物業項目，初步預計交易規模介于400億元到600億元之間。

　　時隔三個月之后，這個方案就早到了華潤的反對。萬科引入深圳地鐵發布重組預案董事會投票有了結果，投票結果為7：3，華潤在萬科的三位董事均投下反對票。

　　有意思的是，2016年中旬，恒大開始入場萬科，8月8日，萬科公告恒大已斥資99.68億元持股5%，這一比例不斷放大，等到11月29日時，恒大已增持萬科A至14.07%總耗資約363億元。

　　恒大是進還是退？誰都沒有想到，在華潤、寶能、安邦陸續進場后，恒大同樣也布局萬科。恒大的一舉一動都牽動了資本市場人士的心，2016年12月12日萬科A股價下跌時，許多網友十分關心，認為這一價格已經擊穿了恒大的底價。

　　萬科無論是轉型做城市配套服務商，還是開發物流地產、養老地產、互聯網家裝，甚至海外市場，都十分專注于做房地產住宅產業，銷售額連續10年排名行業第一，凈負債率是房企上市公司排名最低，擁有萬科就擁有行業龍頭地位以及高達近萬億的現金及融資平臺，這也是市場人士頗為看好萬科A這個殼的重要原因，對大部分房企來說，拿下萬科就是成為宇宙房企No.1！

　　轟轟烈烈的“寶萬事件”在2017年終于落幕了。

　　據媒體報道，中國恒大向深圳市委市政府遞交書面報告，明確表態不增持、不控股萬科，且愿將所持股份轉予深圳地鐵，也愿遵照深圳市委市政府安排，暫時持有萬科股份。

　　“寶能系”也在1月13日晚間也在官網發聲明稱：歡迎深圳地鐵投資萬科，愿共同為深圳及萬科的發展而努力，寶能看好萬科，作為財務投資者，支持萬科健康穩定發展。

　　寶能徹底退居成為財務投資者，恒大、寶能這一態度，在有關部門的適度干預下已經有了逆轉。

　　公開數據顯示，目前寶能系持有萬科股權25.4%，深圳地鐵在受讓華潤股份后持有15.31%，中國恒大集團持有14.07%，安邦持股6.18%，萬科管理層通過金鵬計劃持有4.14%。

　　下一步會如何？至少萬科的穩定基本已成定局。未來的萬科，是否還會再次成為資本的狙擊標的，我想已不可能，擁有萬科的最好時機已經錯過！

　　這兩年發生了許多讓人瞠目結舌的事情，許多事情回想起來仍然是不可思議的。在這個過程中，2016年，萬科仍然取得了3622億元(國內)的銷售佳績，但與此同時，恒大以3733億取代萬科成為了全國的房企銷售第一！

　　(本文作者介紹：華東師范大學世界經濟博士生，現任易居（中國）控股有限公司執行總裁。（微信公眾號：dzypls）)