文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖(微信公眾號kopleader)專欄機構(gòu) 人大重陽 作者 劉戈（中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員） 部分內(nèi)容摘編自作者新書《在危機中崛起》 中信出版社出版

　　證券市場每年如果沒有很多人因為違法而坐牢，就永遠是一個騙子、老千和小偷橫行的劣質(zhì)賭場。中國證券市場需要警察、檢察官和法官來維護秩序，需要一場類似足球界的打黑風暴。

中國證券市場需要搗毀更多的“賊巢”

　　2015年中國股市的一場腥風血雨，以當年11月徐翔等人被抓最后落下帷幕。徐翔酷似醫(yī)生白大褂的阿瑪尼白色上裝讓他在榮登財經(jīng)媒體頭條的同時也在各類時裝類媒體和自媒體上刷屏。

　　2016年12月5日至12月6日，徐翔、王巍、竺勇操縱證券市場案在青島市中級人民法院公開審理。徐翔當庭認罪認罰。

　　青島市檢察院指控，從2009年至2015年，徐翔成立上海澤熙投資管理有限公司等企業(yè)，發(fā)行信托產(chǎn)品，進行證券投資。徐翔在妻子應(yīng)某配合下，以親友、澤熙公司員工、員工親友等人名義開設(shè)大量證券賬戶并控制、使用。徐翔以自有資金注入上述賬戶，指令應(yīng)某等人操作。此外，徐翔還與被告人竺勇等人約定，由上述人員自籌資金，以本人及其親友名義開設(shè)證券賬戶，根據(jù)徐翔指令買賣股票，獲利與徐翔按比例分成。通過上述方式，徐翔實際控制近百人的證券賬戶。

　　在2010年至2015年，徐翔、王巍等人涉嫌分別與13家上市公司高管合謀，徐翔等人在二級市場拉升股價，協(xié)助上市公司高管大股東在交易市場高位減持套現(xiàn)或定增后高位拋售。 

　　徐翔17歲的時候就闖進了股市，靠著父母給的3萬元本錢開始了傳奇的投資生涯。在1992年至1994年中國股市的第一波行情中賺到了第一桶金。作為在坊間十分有名的私募大佬，徐翔的故事和暢銷書《賊巢》中描寫的那些華爾街大鱷有著十分相似的地方——白手起家、手辣心黑、生活奢華。

　　資深記者、小說家詹姆斯?斯圖爾特撰寫的《賊巢》一書，完整的描寫了華爾街上的四大“金剛”――邁克爾?米爾肯、伊凡?布斯基、馬丁?西格爾和丹尼斯?利文，如何相互勾結(jié)利用內(nèi)幕消息操縱股市，以及監(jiān)管部門和政府執(zhí)法人員是如何戰(zhàn)勝困難，從而使這“四大惡人”受到法律制裁的故事。據(jù)說，讀者看完這本書之后會有兩種典型反應(yīng)：一種是堅決放棄了投資任何股票，珍愛生命，遠離股市：而另一種人的選擇時，放棄現(xiàn)有的職業(yè)，千方百計義無反顧的進入華爾街。

　　書中揭露的是這樣一幅浮世繪：在西裝革履、杯籌交錯的華爾街，銀行、投資銀行、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所的從業(yè)者們利用自己所在的特殊位置，透漏內(nèi)幕消息給其他朋友，換來的則是其他朋友對自己的互惠，彼此互利。而在這個過程中，證券公司的客戶們和普通投資者的利益被肆意出賣，得不到任何保護。

　　在這樣一個股票市場上，公司的基本面成為投資中最不重要的部分，而內(nèi)幕消息和基于內(nèi)幕消息的人為操縱才是投資成功的唯一路徑。書中的主人公之一丹尼斯·利文甚至說過，他的唯一操作手段就是“提前一天看到《華爾街日報》”。如何提前一天看到華爾街日報呢？就是在一只股票有和股價波動相關(guān)的重大事項公布之前，例如在進行重組和購并之前通過提前了解內(nèi)幕消息，偷偷的購買目標公司的股票，等消息真正公布的時候，賣給那些只知道追漲殺跌的普通投資者。

　　在當下的中國股市，有眾多的業(yè)內(nèi)人士和團結(jié)在其周邊的來自社會各界的食利階層何止是“提前一天看到《華爾街日報》”，如果需要，他們可以提前一個星期、一個星期甚至半年“看到《華爾街日報》”而不用擔心受到任何懲罰，更不要說坐牢。

　　在中國2015年的那一大波牛市的狂歡中，對法律的蔑視達到了令人發(fā)指的地步：各種內(nèi)幕消息在飯桌、微信中毫無禁忌的傳播著；金融界人士不向朋友透露幾個內(nèi)幕信息就抬不起頭來；根本不應(yīng)該允許對股市走向發(fā)表意見的敏感人物對股市評頭論足；上市公司的實際控制人使用各種手段非法變現(xiàn)；老鼠倉反復(fù)操縱小盤股的漲跌獲取暴利。

　　證券市場每年如果沒有很多人因為違法而坐牢，就永遠是一個騙子、老千和小偷橫行的劣質(zhì)賭場。中國證券市場需要警察、檢察官和法官來維護秩序，需要一場類似足球界的打黑風暴。

　　監(jiān)管法律的不斷完善讓那些鋌而走險的投機者不斷的落入法網(wǎng)。在1987年的股災(zāi)前不久就又有一位投機者被抓了個正著。20世紀80年代，華爾街經(jīng)紀人博斯基靠風險套利來賺錢，他的操作手段是，首先買入一個潛在被收購公司的股票，一旦收購?fù)瓿桑桶压善辟u掉很賺一筆。為了提高成功的概率，博斯基編制了一張為他提供內(nèi)部消息的經(jīng)紀人和銀行家的網(wǎng)絡(luò)，他用裝滿現(xiàn)金的箱子去交換他所需要的信息。1986年11月14日，證券交易委員會宣布，博斯基已經(jīng)承認了他的很多行為觸犯了證券法。最后，博斯基被判入獄三年。道格拉斯主演的電影《華爾街》的原型就是這個家伙。

　　電影《華爾街》的故事背景發(fā)生在1985-1987年之間——美國的“改革牛”時代。1980年里根上臺，啟動了包括降低所得稅減少政府干預(yù)等一系列改革措施。美國經(jīng)濟從1982年開始進入高速增長時期，華爾街也迎來一片繁榮。這是一個英雄輩出的年代，同時也是一個貪婪肆虐的時代，所以，在美國八十年代也被稱為“貪婪的十年”。

　　證券公司年輕的小交易員巴德每天靠電話黃頁一個個做電話營銷獲取客戶，卻夢想的成為像戈登那樣的股市大咖。一心向上爬的巴德知道大佬們想要的是什么。靠提供父親就職航空公司的內(nèi)幕信息，巴德終于獲得了戈登的信任成為其門徒。戈登的貪婪和冷酷，以及不擇手段的幕后操縱和內(nèi)幕交易，讓他成為華爾街最令人敬畏的PE 大佬。終于在針對巴德父親所在航空公司的收購戰(zhàn)中，良知尚存的巴德與師傅反目，最后終于將戈登送入了監(jiān)獄。

　　據(jù)說戈登?蓋柯這一角色融合了當時多個華爾街人物的特點，被稱為“垃圾債券之父”邁克爾?米爾肯就是其中最主要的一位。邁克爾?米爾肯一度被看做是80年代美國資本市場的旗幟，有人甚至將19世紀末的約翰?摩根相提并論。

　　“當你問他那些最終使華爾街陷入丑聞的證券欺詐，米爾肯先生就會談起伽利略以及最終被歷史證明正確卻被宣判為有罪的其他夢想家的故事；他說用慈善捐款的數(shù)據(jù)爭辯說，美國人在80年代總體而說反而是慷慨而不是貪婪的。”米爾肯居然將自己的遭遇和伽利略相提并論！把《紐約時報》這段內(nèi)容和三年前他在法庭上的態(tài)度放在一起，你不得不欽佩他們冷酷而堅定的價值觀和靈活務(wù)實精神結(jié)合的是多么溜光水滑。

　　“邁克爾·米爾肯昨天承認犯有六項證券欺詐和內(nèi)幕交易的重罪。這位43歲的金融家同意支付6億美元的罰金。米爾肯此前始終堅持自己是無辜的，但是昨天，他在曼哈頓一個擠滿人的法庭里徹底崩潰并痛哭失聲，他說他傷害了那些最親近他的人。米爾肯稍微停頓了一下，因為淚水開始從他的眼睛里涌出，然后他把自己的右手食指放在了鼻子下面。我真的感到非常抱歉，他一邊啜泣一邊說。”“我違背了支配我們產(chǎn)業(yè)的法律和規(guī)則，我這樣做事錯誤的，我當時也知道那是錯誤的，我對承認自己有罪。”《紐約時報》1990年4月25日的庭審報道，把一位在股市上翻手為云覆手為雨的“惡棍”描述成了一個認罪服法痛改前非的回頭浪子。

　　看看，這個場景和徐翔受審時也很像吧？

　　米爾肯積極的配合態(tài)度，使他被起訴的98項罪名中只有六項被確認，獲得十年徒刑。

　　雖然故事虎頭蛇尾，但米爾肯和其同時代的因為內(nèi)幕交易和市場操縱迅速成為巨富的一號人馬被繩之以法，也是經(jīng)歷了200多年發(fā)展歷程的華爾街的一座里程碑。在此之前，雖然也出臺了各種法律規(guī)范證券市場，但比起成批的業(yè)界大佬吃牢飯其震懾力當然不可同日而語。

　　我曾經(jīng)在不同的場合和文章中曾多次呼吁，中國證券市場必須有司法部門的積極參與，否則就不可能獲得健康的發(fā)展，永遠是一個不規(guī)范的賭局。華爾街的每一點進步都是法制和司法的推動。真正讓市場規(guī)范的的力量，不是監(jiān)管當局的譴責和警告，而是手銬和牢獄。

　　(本文作者介紹：中國人民大學(xué)重陽金融研究院（人大重陽）成立于2013年1月19日，是上海重陽投資管理股份有限公司董事長裘國根先生向母校捐款2億元的主要資助項目。)