文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 江濡山

　　中國的貨幣已經寬松到前所未有的程度，而且中國的財富分配結構本來就極不平等，央行若繼續給資本市場兌水，對富豪階層的利益傷害并不大，對平民的生活影響也不大，而對白領階層的傷害最大---因為他們的收入不高不低，又有出國休閑訴求。

央行放水對白領階層傷害最大

　　最近，諸多跡象表明，央行可能會較大幅度降低人民幣對美元的匯率。人民幣如果進入較大幅度的對美元貶值，會產生哪些利弊效應，值得慎思。

　　頭銜為“央行貨幣政策委員會委員”的樊綱先生，在接受彭博電視采訪時表示：中國本輪經濟結構調整正在進行，經濟增長可能不會提速，但已經見底。中國外儲規模巨大，適逢人民幣貶值，資本外流之下外儲下降很正常，此時資本外流是個好事，未來還會見到更多的外流。當前美國處于加息周期，美元長期看漲，人民幣不應該跟著美元漲，而應該跟著其他貨幣走弱。”

　　《人民日報海》（海外版）日前刊登題為《人民幣是負責任的國際貨幣》的文章稱：縱觀發達國家、國際主要貨幣的匯率史，短期內出現20%甚至40%匯率波動的極端情形，并非罕見。因此，無論從波幅還是中樞水平來看，人民幣的近期走勢并不值得過分憂慮。

　　從上述言論看，央行較大幅度降低人民幣對美元匯率的可能性比較大。那么這一舉措到底會產生怎樣的后果呢？個人認為：此舉的負面效應或許比正面效果更大。就目前中國經濟他內在特征而言，少做一些貨幣干預的表面文章，多做一些深化改革的具體實務。

　　個人有以下幾點不成熟的看法，歡迎高人“拍磚”：

　　1、利率、匯率這類貨幣干預策略，對深陷困局的中國經濟的正面刺激作用越來越弱，而產生的負面“毒素”會越積級越多。不要過于受美國和美元的刺激，中國的金融貨幣運行體系，在很大程度上就具有“國情”特質，應當根據自身經濟運行狀況“特立獨行”。在國際貿易環境持續疲軟，中國外貿出口產品結構不斷優化、國內“三去一補”任務艱巨的情形下，貶值人民幣，已經沒有太多的效應和必要，反而不利于優化經濟結構。有人擔心人民幣升值會加劇對中國現在低迷的出口，這實在是一種多慮。

　　2、中國的貨幣已經寬松到前所未有的程度，而且中國的財富分配結構本來就極不平等，央行若繼續給資本市場兌水，對富豪階層的利益傷害并不大，對平民的生活影響也不大，而對白領階層的傷害最大---因為他們的收入不高不低，又有出國休閑訴求。再說，從國際形象來看，人民幣若再度大幅貶值，無異于中國經濟面對國際市場“認慫”。

　　4、擔心“熱錢”流入是無稽之談。有金融專家說，央行若大手筆主動下調對美元匯率，可以看做是對美聯儲耶侖上周五講話的“對沖”，是對做多人民幣的熱錢一次對殺。這種思維及看法，實在是令人苦笑不得。現在中國經濟“冷”的要命，資本市場已經“冰凍三尺”，央行貨幣刺激政策頻頻失效，還怕熱錢燙手不成？久餓的漢子逢甘露有何不好？

　　5、有人希望更多的私人資金外流，甚至宣稱：中國政府應該鼓勵私人領域的資本自由流出，這種觀點似乎是“太水”，離現實太遠。中國偌大的資本市場，已經超寬松到極限，有人看到股票不漲、實體經濟打蔫兒，就認為人民幣貶值壓力太大，應當再開閘門放水。試想想，如果鼓勵民間資本外流，外流出去的是資本市場的泡沫呢還是“金幣”，恐怕會大大降低資本市場的含金量。

　　總之，中國應對國際金融市場的變幻及風波，不必在貨幣工具上動太多腦筋，一招就行：只要看風向不對，把自家門關緊點就行。

　　(本文作者介紹：香港環球經濟電訊社首席經濟學家、哈佛大學肯尼迪政府學院訪問學者、高級研究員，政府及財團大型投資項目顧問，產業項目風險及可行性評估專家。)