文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 水皮

　　平安的業務構成中靠天吃飯的成分要么大大下降，要么就完成了人定勝天的轉變，總之兩者必居其中，或者股市投資份額下降，或者戰勝了同期股指。有一點是肯定的，中國平安的業務構成和其他的保險公司相比出現了巨大的變化，更像一個金融控股公司的形態。

平安集團已非其他保險公司可比

　　大家好，我是水皮，我在參與平安2016中報發布會。用現在流行的直播來解讀中報，平安一如繼往地扮演著著敢想敢做的創新者角色。

　　逆勢增長。相信這是看到中國平安半年報的投資者的第一反應。這種反應是正常的，因為從數據上看，中國平安利潤半年是407億，增幅達到17.7%，這個成績和同行比，不是亮麗的問題，而是亮瞎的問題，同樣是保險股，中國人壽、中國太保、新華保險發布2016年中期業績預減公告顯示，三家公司預計歸屬于母公司股東的凈利潤較2015年同期分別下降65%至70%、約50%、約46%，這種反差是如何形成的呢？

　　保險行業基本上也是個靠天吃飯的行業，傳統的投資業務受市場波動影響極大，股市好，收益就好，業績就好，反之亦然，再加上績效核算的新規，傳統的保險巨頭業績下滑是正常的，不正常的是平安，這本身說明，平安的業務構成中靠天吃飯的成分要么大大下降，要么就完成了人定勝天的轉變，總之兩者必居其中，或者股市投資份額下降，或者戰勝了同期股指。有一點是肯定的，中國平安的業務構成和其他的保險公司相比出現了巨大的變化，更像一個金融控股公司的形態，可比性越來越低。

　　事實上，在利潤的構成中，保險業務占比只有55.7%，利潤也是下滑的，從去年的240億下滑到今年的227億；而銀行業務在總利潤中占比17.2%，增長了5.8%；互聯網金融及其他業務占比是17.5%；資產管理業務占比是9.6%，同樣是下滑13.7%，特別要指出的是，互聯網金融業務利潤包含了公司確認的普惠金融重組產生的凈利潤94.97億元。

　　這樣的利潤構成基本上反映了馬明哲描繪的平安3.0時代新戰略，即：一個目標，國際領先的個人金融生活服務提供商；兩個聚焦，大金融資產和大醫療健康；兩個模式，金融+互聯網、互聯網+金融與非金融；N個支柱，即保險、銀行、資產管理、金融生態服務圈、房地產金融生態圈、醫療健康生態圈和汽車服務生態圈。

　　根據我的了解，馬明哲不光在中國保險業，在中國金融界，即便放在中國企業家這個更大的圈層看來，他對于互聯網的理解、洞察和把握能力也是相當出類拔萃的；所以整個平安集團對于互聯網+的運用無異是走在行業的前端，現在擁有互聯網用戶達到2.98億，個人客戶1.19億，新增客戶中35.9%來自于互聯網用戶的轉化，遷徙效果顯著。

　　尤其值得一提的是平安旗下的陸金所控股，現在已經形成陸金所、前交所、普惠金融“兩所一惠”的戰略布局，其中陸金所專注于通過在線平臺服務個人客戶的投資需求，前交所聚焦于機構間業務和跨境業務，普惠金融服務個人消費金融和小微企業的融資需求?，F在陸金所年累計的注冊用戶2342萬，上半年總交易量32019億元，普惠金融成立至今，累計借款人達200萬累計貸款量1595億。

　　陸金所控股在年初完成B輪融資，整體估值已經達185億美元。另外，平安好醫生作為平安集團在線醫療服務入口，累計已為1億用戶提供健康管理服務，日咨詢量達25萬，4月剛完成A輪5億美元融資，估值30億美元。

　　不過，和漂亮的業績相比，平安的股價一直不怎么樣，即使大牛市中也是如此，當然由于炒作力度不大在熊市中跌幅也有限。目前，平安股價在34元附近，對應的市盈率不過8倍左右，這個數字不僅和自己比低，即便和同行比也是大打折扣，

　　中國人壽股價在22元附近，對應的市盈率是29倍，新華保險的股價在45元左右，對應的是17.69倍市盈率；但是平安的市值達到6200億以上，流通市值3680億以上，成交量巨大，流通性好，大資金進出頻繁掙差價的多，而市盈率偏低則和其公司的控股特征有關。

　　換句話講，主營不是特別鮮明，有綜合類的特征，炒作者難以把握焦點，如果有效分析，可能估值比現在會大不少，波動不大是遺憾也是幸運，中國平安成了市場名副其實的定海神針也沒有什么不好的，這就是大有大的價值，社會價值。

　　(本文作者介紹：著名財經評論家，中央電視臺特邀評論員，《華夏時報》《CM華夏理財》總編輯。擅長“以新聞手法解讀經濟方略，以專家視角點評財經事件”。)