文/新浪港股專欄作家 鄭磊 微信公眾號（xlgg-sina）

　　對于深港通的正面影響，我是長期看好。但是在港股大盤因為這個預(yù)期而漲升了3個多月的情況下，現(xiàn)在公布這個消息，并不一定對市場行情有好處。

　　今天港股大盤跌宕起伏，似乎是受到什么消息影響，但收市前都沒有傳出來。恒生指數(shù)最終是高開低收，比昨日收盤點位略低一點。今日按照模擬組合提示買入和加倉了一些前期回調(diào)的股票：天鴿互動，華南城，合生元，錦江酒店，銀泰商業(yè)，華潤燃?xì)猓?span id=stock_sh600196>復(fù)星醫(yī)藥，好孩子國際，中國中藥，中國軟件國際。模擬組合凈倉位仍不足一成。

　　對于深港通的正面影響，我是長期看好。但是在港股大盤因為這個預(yù)期而漲升了3個多月的情況下，現(xiàn)在公布這個消息，并不一定對市場行情有好處。因為距離正式開通還有一段時間，所以一些投資者現(xiàn)在開始部署也來得及，而一些前期上漲充分的股票，一部分有利好兌現(xiàn)收益的需要，而準(zhǔn)備建倉的人也不會愿意高位接盤。因此前期漲勢不錯的股票，有些可能會有較大回調(diào)。所以應(yīng)該多關(guān)注基本面良好且上漲空間大的其他股票。

　　對于深港通可能對香港市場造成的影響，我在2015年在香港出版的《港A股》中已經(jīng)明確提出。現(xiàn)在舉其要點有兩方面：

　　港股必然因此而A股化程度加劇，內(nèi)地投資者和中資券商將取得中小型股票估值的話語權(quán)。

　　不必?fù)?dān)心資金外流，短期內(nèi)，香港已經(jīng)沉淀的內(nèi)地資金足以讓港交所成交量翻幾番。要擔(dān)心的是港交所和券商的交易系統(tǒng)能否支撐這個規(guī)模的市場交易。相比2015年已經(jīng)流入香港的資金量，深港通和滬港通的資金是九牛一毛。

　　對于第一點，現(xiàn)在已經(jīng)看到外資投行和本地投行也開始爭搶港股中小股的估值話語權(quán)，甚至一些券商已經(jīng)開始覆蓋A股。這是他們務(wù)實作風(fēng)的一種表現(xiàn)，這種趨勢從2015年下半年變得越來越明朗，看來內(nèi)地資金要想獲得中小股票上的話語權(quán)，還需要與有先發(fā)優(yōu)勢的大券商博弈一番。但是大券商服務(wù)機構(gòu)投資者的基因仍會束縛他們對中小企業(yè)的估值能力。

　　第二點其實一直是深港通遲遲不能宣布的一個重要因素—擔(dān)心資金加速從內(nèi)地流出。目前外匯管制已經(jīng)基本上扎牢了籬笆，才終于宣布。試想如果沒有811匯改，深港通其實可以早一年推出。但是真正利好港股的主要不是來自深港通和滬港通渠道的資金，那些資金的數(shù)量是受控而且有限的。港股市場這個洼地并不缺內(nèi)地資金，它們或者在銀行里，或者購買了保險、房產(chǎn)和一些衍生產(chǎn)品，其中很多都能夠快速變現(xiàn)或再融資，流入港股市場。它們其實等待的只是深港通引發(fā)的炒作時機而已。

　　當(dāng)然，一旦香港股市炒的火熱，財富效應(yīng)會吸引內(nèi)地資金，但是外管已經(jīng)把大的通道管住了，從其他渠道流出的畢竟資金量不會很大。港元以聯(lián)系匯率制與美元掛鉤，等同于美元資產(chǎn)，而投資標(biāo)的又是內(nèi)地人非常熟悉的在港上市的內(nèi)地公司（港A股），這個類A股市場顯然已經(jīng)成形了。不管香港的機構(gòu)投資者喜歡不喜歡，他們（內(nèi)地散戶）都在那里了。我相信港股市場未來一定是二分天下，內(nèi)地資金勢力擁有中小市值股票的話語權(quán)，而機構(gòu)投資者擁有大中市值股票的話語權(quán)。中小市值股票獲得價值發(fā)現(xiàn)，對于整個市場和投資者來說，都應(yīng)該算是一件好事。

　　(本文作者介紹：經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，戰(zhàn)略管理MBA，在制造業(yè)、咨詢研究和商業(yè)銀行、投資銀行業(yè)從業(yè)30多年，現(xiàn)在香港某知名中資銀行系投行的資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)買方研究和機構(gòu)財富管理工作。)