文/新浪財經北京站記者 孫潔琳
中國人民銀行周六晚間宣布，人民幣兌美元匯率單日波幅由1%擴至2%。這一決定已經在市場預料之中，而年后持續的人民幣貶值過程也被視為央行有意而為的壓力測試。分析普遍指出，年后的持續單邊貶值已經結束，轉為雙向波動，但匯率波動幅度擴大后有可能出現調整性小幅貶值。
中國人民銀行周六晚間宣布，人民幣兌美元匯率單日波幅由1%擴至2%。波幅擴至2%符合預期
央行在同時刊發的答記者問新聞稿中表示，2007年擴大至0.5%、2012年擴大至1%， 截止目前這一浮動幅度已經過了2年左右的時間，再次擴大幅度是一種漸進的改革安排，是穩妥的。
央行指出，擴大匯率浮動幅度充分考慮了經濟主體的適應能力，有步 驟地推進，調整幅度在各類市場主體可承受的范圍內。總體來看，此次將人民幣對美元匯率浮動幅度擴大至2%是 適當的，風險也是比較小的。
此前市場對波幅擴至2%已經早有預期。首先是央行不斷放風，明確計劃在 今年有序擴大人民幣交易區間，希望確立人民幣雙向波動機制。
此外今年春節結束后的不斷貶值，市場普遍認為是央行有意為之從而 推斷出人民幣波動浮動近期即將擴大。
如中金哈繼銘在3月5日的一份報告中就指出，以史為鑒，人民幣在2012年春的幾周內貶值0.5%， 隨后4月16日央行將人民幣交易區間由±0.5%上調至±1%。 接下來的3個 月人民幣繼續貶值了1.4%， 直到7月 份恢復升值趨勢。我們認為人民幣每日交易區間或將進一步擴大至±2%， 而未來幾個月內人民幣可能繼續貶值。
野村控股、花旗等機構也曾做出類似的預測，指出人民幣兌美元持續貶值，主要反映中國央行增加匯率雙向波動的意圖，為擴大匯率浮動區間做好準備。同時交易區間擴大一倍或更高則是普遍的預測。
調整性貶值或出現
短期內人民幣匯率將呈現何走勢？分析普遍指出，年后的持續單邊貶值已經結束，轉為雙向波動，但匯率波動幅度擴大后有可能出現調整性貶值。
中長期來看，匯率將更多呈現階段性走勢，但長期還是以升值為主。
興業銀行首席經濟學家魯政委[微博]在微博表示：央行宣布擴大匯率波幅至2%這一決定符合預期，但幅度低于其此前預計的2.5-3.0%， 顯示出當局依然較為謹慎，這也意味著年后人民幣持續貶值過程基本結束，由此進入雙向浮動階段。這有利于外匯避險市場的發展。在此區間震蕩狀態下，外匯期權交易將更加活躍。
國泰君安固定收益部主管周文淵[微博]同樣認為幅度低于預期，顯示央行對匯率波動很謹慎；預計央行主導的單邊貶值結束，人民幣進入階段震蕩期，匯率會慢慢企穩；近期宏觀數據對匯率走勢不利，但央行應不會傾向于看到匯率的大幅貶值。
對外經濟貿易大學[微博]教授丁志杰[微博]則對新浪財經表示，2012年匯率交易區間從0.5%擴大到1%后，出現了較長時間的人民幣貶值，是因為交易者都習慣了人民幣單邊升值。而現在雙向波動已在預期之內。由此升值和貶值都會是階段性的。但是短期不排除調整性貶值的可能。
哈繼銘則認為，人民幣匯率將在近期(未來幾個月內)貶值，主要受央行政策導向影響；中期(未來幾年內)基本保持穩定或小幅升值，主要基于中國穩定的經常賬戶順差，以及推動人民幣國際化 的雄心；然而，在更長期的時間內面臨較大的貶值壓力，主要由于相對勞動生產率增長放緩和購買力平價。
而央行則在答記者問中特意強調，擴大匯率浮動區間并不意味著人民幣將大幅貶值。央行相關負責人指出，2013年我國經常項目順差與GDP之比已降至2.1%，國際收支趨于平衡，人民幣匯率不存在大幅升值的基礎。同時，我國財政金融風險可控，外匯儲備充裕，抵御外部沖擊的能力較強，人民幣匯率也不存在大幅貶值的基礎。
央行還表示：“未來人民幣將與國際主要貨幣一 樣，有充分彈性的雙向波動會成為常態……如果匯率出現異常大幅波動，人民銀行也將實施必要的調節和管理，以維護人民幣匯率的正常浮動。”
另一名就職央行的研究人員則對新浪財經表示，影響匯率單日波動的因素還有一只背后的手，即央行基礎貨幣的吞吐。而近期央行表態中可以看到一是要擴大匯率波動區間，二是保持匯率基本穩定。
匯率擴大的意義與上次不同
2012年匯率單日交易區間擴大至1%，是金融危機期間盯住美元后的首次擴大單日交易區間，被更多解讀為試水和結束市場單邊升值預期的意味；而此次則更有讓供求決定匯率波動的姿態。
丁志杰認為，這次擴大波幅的意義要遠大于2012年4月那次，因為公告中沒有再提及參考一籃子貨幣，應該意味著參考一籃子貨幣退出了中國匯率歷史。
“參考一籃子貨幣實際上是一種階段性安排，除了2005年匯改以來實行這種安排外，1973年 全球固定匯率崩潰中國也采用了這種制度，并持續到1980年， 后來實行雙重匯率自動宣告參考一籃子貨幣退出。”丁志杰表示。
他認為目前匯率已接近均衡狀態，國內外市場匯率趨于統一，未來中間價的設定將不限于盯住一籃子貨幣，而是更接近供求為基礎的浮動匯率。
(本文作者介紹：供職于新浪財經頻道。研究方向：央行、貨幣政策、鋼鐵。)
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