文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 莫開偉

　　商業(yè)銀行元月份大規(guī)模迅猛放貸并非壞事，尤其在往年這可能是好事，因為早貸款、早見效，也能讓實體經(jīng)濟早解決資金困難，何樂而不為？

　　據(jù)多家機構(gòu)和分析師對商業(yè)銀行1月信貸預(yù)測，2017年1月份銀行新增信貸有望沖上歷史新高；有7個預(yù)測值高于或持平2016年的2.5萬億元新增人民幣信貸規(guī)模。甚至有預(yù)測1月新增貸款可達(dá)2.7—2.8萬億元（2月9日《第一財經(jīng)日報》）。

　　商業(yè)銀行元月份大幅放貸現(xiàn)象并不奇怪，跟往年沒有什么特別的地方；但關(guān)鍵是前幾年央行執(zhí)行穩(wěn)健偏松的貨幣政策，這為商業(yè)銀行元月份信貸投放猛增創(chuàng)造了條件，提供了契機，是商業(yè)銀行有進行大規(guī)模放貸的“物質(zhì)基礎(chǔ)”；而今年元月份信貸投放仍保持突飛猛增態(tài)勢，卻多少讓人感到有點詫異了。因為今年1月實際上是央行貨幣政策上的一個“拐點”，即由穩(wěn)健寬松向穩(wěn)健中性偏緊方向轉(zhuǎn)化，這種轉(zhuǎn)化最明顯的標(biāo)志是央行無論是短期逆回購操作還是常備借貸便利，都普遍上調(diào)了利率，也即通俗意義上的“加息”；如1月24日，央行通過官方微博公布，對22家金融機構(gòu)開展MLF操作共2455億元，包含六個月和一年期，且其中標(biāo)利率分別較上期上調(diào)10BP至2.95%和3.1%。這實際上已給商業(yè)銀行傳遞出了明確的信號：告訴了商業(yè)銀行寬松貨幣政策已告結(jié)束，央行意欲通過溫和的常備借貸便利和短期逆回購操作來引導(dǎo)商業(yè)銀行借貸資金成本上升，從而體現(xiàn)央行去杠桿、防風(fēng)險的金融意圖，以便更好地為完成2017年甚至往后幾年經(jīng)濟增長目標(biāo)任務(wù)。

　　而在這種貨幣政策轉(zhuǎn)向情勢下，按照常理，商業(yè)銀行信貸行為應(yīng)該有所“收斂”，在信貸投資速度、規(guī)模上應(yīng)有所顧忌，也就是說應(yīng)適當(dāng)收縮信貸規(guī)模、控制信貸投放節(jié)奏，以便從容應(yīng)對往后央行進一步從緊貨幣政策形勢下不至感到資金之渴和信貸投放壓力；但今天商業(yè)銀行不按常理出牌或超出社會各界一般意義上的判斷，并非商業(yè)銀行對央行貨幣政策意圖不理解或不領(lǐng)情，而只是被迫出于無奈而已。

　　為何這么說？原因其實明擺著的：首先，每年元月份是商業(yè)銀行信貸經(jīng)營的開局，商業(yè)銀行往往對“先布局”的信貸經(jīng)營定位比較看重，也就是受“一年之計在于春”的信貸投放模式支配，立足早放、多放，早出效益、多出效益。其次，商業(yè)銀行各基層機構(gòu)怕貸款放遲了會受規(guī)模控制而影響業(yè)績，存在著“搶規(guī)模”意圖，先把一些信貸大戶信貸投放之后占好“坑”，為下一步信貸規(guī)模騰挪出較大運作空間。再次，不少大型項目12月底為配合商業(yè)銀行貸款回收任務(wù)，將部分貸款歸還給了商業(yè)銀行，而新年的元月份便又迫不及待地要求將貸款貸回去，防止商業(yè)銀行貸款規(guī)模收緊而使貸款陷入困局。最后，地方政府新年到來也有不少大型基礎(chǔ)設(shè)施項目開工，為盡早完成地方GDP增長目標(biāo)，也有催商業(yè)銀行早放貸款的因素在起作用；而目前房地產(chǎn)信貸尤其是個人按揭信貸受到從緊控制，商業(yè)銀行把絕大部信貸資金投向地方政府基建類項目，導(dǎo)致了1月份商業(yè)銀行信貸大規(guī)模迅猛增長態(tài)勢，有的銀行機構(gòu)甚至超規(guī)模較多。

　　商業(yè)銀行元月份大規(guī)模迅猛放貸并非壞事，尤其在往年這可能是好事，因為早貸款、早見效，也能讓實體經(jīng)濟早解決資金困難，何樂而不為？但今年商業(yè)銀行元月份信貸猛增則多少讓人有點擔(dān)憂了：一方面，元月份貸款大幅增長之后，以后貸款增長恐難持續(xù)，尤其后期如果央行繼續(xù)提高“利率”甚至進行正回購操作，易導(dǎo)致信貸規(guī)模大起大落，使后續(xù)支持實體經(jīng)濟乏力，也會導(dǎo)致經(jīng)濟增長的波動，對整體經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展不利。另一方面，據(jù)媒體所披露的信息表明，過多的信貸資金投向政府基建類項目，短期看尚無風(fēng)險；但從長期看，易助長地方政府盲目舉債行為，加劇地方政府債務(wù)進一步膨脹；而一些政府基建類項目投資周期長、收益回報低，又會形成新的金融風(fēng)險點，不僅會導(dǎo)致信貸結(jié)構(gòu)的單一化和畸形化，也會誘發(fā)新的金融風(fēng)險。再一方面，元月份過多信貸資金投放政府基建類大型項目和國有企業(yè)，后期中小微實體經(jīng)濟資金需求必然會受到抑制，使中小微實體經(jīng)濟依然面臨融資難困局，對國家“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略實施和經(jīng)濟增長帶來不利影響。

　　對此，筆者認(rèn)為商業(yè)銀行還是應(yīng)認(rèn)真研判央行貨幣政策意圖，做好信貸投放綜合平衡計劃，控制好信貸節(jié)奏，避免信貸大起大落影響經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)象的發(fā)生，也使自身不至因貨幣信貸政策偏緊而出現(xiàn)信貸投放的困難和信貸成本的提高，為提高經(jīng)營綜合效益把好關(guān)。

　　(本文作者介紹：知名財經(jīng)評論人、中國地方金融研究院研究員)