文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 莫開偉

　　首先，中國企業信貸惡化狀況及銀行不良信貸資產是否得到真實反映？是繼續放任各種不良貸款虛報還是將不良貸款的真實蓋子揭開？不良貸款數據直接關系到中央政府宏觀調控決策是否準確，更關系到化解金融危機的政策措施是否到位。　

標普對中國信貸狀況惡化預測敲響了警鐘

　　就在中國社科院研報警示中國企業杠桿風險高、國務院發布降低企業杠桿率和銀行債轉股的重磅文件之后，國際信用評級機構標準普爾預測了中國企業信貸惡化將導致銀行業未來被迫大幅增資的結果。

　　按照標普預測，2016中國200大企業信貸狀況惡化：去年末中國銀行業不良貸款率已達5.6%，若未能減慢信貸增長，不良貸款率將增至11%-17%。一些分析師還認為，中國銀行業真實不良貸款率可能在15%-35%；且今后12到18個月中國政府還會允許信貸飛漲，意味著一兩年內不良貸款的風險會有增無減。同時指出在不良貸款率增至17%的情形下，到2020年，中國銀行業將不得不增資11.3萬億元人民幣用于資本重組，增資規模合1.7萬億美元，約為2015中國名義GDP的16%。即使是不良貸款率為10%的標普基準預測情形，屆時中國銀行業也需增資5000億美元。

　　說實話，我們姑且先不去揣測標普是否出于政治目的有意唱空中國銀行業？也不管其數據真實性到底有多高；假若其預測結果符合實際，則著實讓人驚訝不已，也讓人不禁會想，僅短短數十年間，中國銀行業信貸資產就惡化到這種程度，若得不到有效遏制，其后果真的不堪設想：一方面，會引發大面積銀行壞賬發生，使銀行靠財政撥付的經營資本喪失殆盡，使中國十多年金融改革成果毀于一旦；另一方面，會使中國金融危機不期而至，使各項經濟改革停滯不前，對中國產業經濟結構調整及經濟發展將帶來災難性影響。

　　當然，標普反映我國信貸狀況惡化也并非空穴來風和無中生有；至于其預測評估依據的數據和計量模型，我們不得而知，但單就其某些數據來看，還是應該值得仔細思量的。如標準預測2015末中國銀行業不良貸款率已達5.6%，與中國官方銀監會公布的2015上不良貸款率為1.94%，兩者之間有這么大差距，到底誰更接近真實，倒真的不好說。因為當前銀行機構迫于各種考核壓力，隱瞞不良貸款真實性情況確實存在，尤其一些中小商業銀行隱瞞不良貸款會更嚴重。

　　同時，在當前經濟下行情勢下，銀行不良貸款增幅與企業經營效益及企業整體131.2%的高杠桿債務率明顯不相稱，這只能說明銀行不少不良貸款被移出了資產負債表，同時又迫于地方政府壓力將不良貸款展期，使不良貸款率存在嚴重低估現象。

　　誠然，我們對標普的預測不能無動于衷或麻木不仁，而應引起足夠警惕。就目前看，標普預測結果敲響了金融警鐘：

　　首先，中國企業信貸惡化狀況及銀行不良信貸資產是否得到真實反映？是繼續放任各種不良貸款虛報還是將不良貸款的真實蓋子揭開？不良貸款數據直接關系到中央政府宏觀調控決策是否準確，更關系到化解金融危機的政策措施是否到位。

　　為此，各監管機構和銀行部門應充分認識到不良貸款數據造假給中國經濟金融穩定發展帶來的危害，一定要尊重客觀事實，不怕自揭“家丑”，把數據打假納入重要經營管理目標，將全部真實不良貸款反映出來，為中央政府制定正確處置不良信貸方案提供扎實的數據支撐。

　　其次，目前各級地方政府有沒有真正考慮過信貸狀況持續惡化的后果？是繼續干預銀行信貸投放決策還是尊重銀行按市場規律和中央調宏觀產業政策來實施信貸投放？這是一個十嚴肅而現實的問題，雖說如今各級政府對銀行金融機構明目張膽的信貸干預行為減少了或收斂了，但暗地里的各種軟性干預依然存在，比如哪家銀行給地方放多少貸款，就把財政存款賬戶開到哪家等等，在當前存款競爭激烈情況下，不少銀行信貸投向只得聽命地方政府，使不少信貸資金投向了一些與地方政府政績有關的低效產業項目和政績工程上，形成了不良貸款。

　　對此，各級政府應認真吸取過去行政干預給銀行業帶來各種危害的教訓，在現實中只負責當裁判員，解除對銀行信貸種種行政束縛；著力打擊各種不守信行為，整肅社會信用秩序，為銀行信貸經營創造良好環境。

　　再次，銀行金融機構面臨信貸困境到底該怎樣調整信貸投放方向？是持續投向房地產業、國有大型企業和地方政府主導的基礎設施項目？還是下決心降低貸款成本，將資金投向中小微實體經濟領域？這是一個需銀行金融機構及時解決的大問題，若仍持現在信貸投放“重大輕小”、追求高額回報等經營理念，將信貸資金投向房地產及其他虛擬產業領域，其結局會如標普所預測的那樣。為此，從今天起，銀行金融機構應審時度勢，深刻意識到過去及今天這信貸投放思維及信貸投放方式的嚴重問題，把信貸經營精力轉向到中小微實體經濟上，“從小抓起”，從最切合中國民眾創業信貸需求特色入手，把信貸經營做實、做活、做強、做大，從根本上遏制不良貸款上升趨勢。

　　最后，是加快企業去產能、去杠桿力度，抱定壯士斷腕決心，讓該退出的僵尸企業退出，優化金融等社會要素資源，為調結構停挪出空間，還是繼續遮遮掩掩、拘泥于就業和社會穩定等因素，有所保留和選擇性地推進供給側改革和國企改革？

　　這么說，一方面銀行不良貸款主要集中于高杠桿企業和產能過剩產業，只有加大去杠桿、去產能力度，企業資產才能盤活，經營效益才能改善，銀行不良信貸資產壓縮才有希望。另一方面，據標普調查的中國企業70%為國有企業，這類企業債務總額為2.8萬億美元，約占調查對象企業負債額的90%。顯然，不繼續推進供給側改革、加快國有企業改革步伐，盤活銀行信貸資產就是一句空話。由此，中央及各級政府要想有效遏制信貸資產持續惡化趨勢，唯有抱定改革“一條道走到黑”的決心，堅定不移地搞好供給側和國企等兩項改革，為抑制信貸持續惡化營造好內、外部環境；同時，按照此次國務院公布的《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》和《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》的政策精神，增強政治責任感和金融經濟發展使命感，認真抓好落實工作，嚴把債轉股準入關，提高債轉股質量，讓其成為企業降杠桿和銀行降信貸風險的有效通道，成功化解企業債務風險和銀行信貸風險。

　　(本文作者介紹：知名財經評論人、中國地方金融研究院研究員)