文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 程實

　　近年來，發達國家政策寬松的邊際效益衰減，結構性調整進展有限，通脹壓力逐步顯現。而中國需求側刺激政策的空間相對充裕，供給側結構性改革正在貫徹落實階段，新的貨幣政策框架和匯率運行機制也日趨成熟，因而能夠穩健應對種種挑戰。

中國經濟的抗風險能力相對完備

　　當前，世界經濟格局發生深刻變化，全球治理變革正進入一段關鍵的轉折階段。對于金融市場而言，這種“大勢”變化將對長期趨勢和短期主題產生深刻影響。我們認為，2016年9月在中國舉行的G20杭州峰會，很可能成為全球治理變革新契機。在全球區域政治較為混亂的背景下，穩定性成為最稀缺的資源。憑借內外部優勢，中國有望成為全球經濟的“穩定器”?！疤鞎r”與“地利”俱備，G20杭州峰會有望進一步實現“人和”，凝聚各國的共識與力量，構建“1+1+20”新型全球經濟穩定機制，支持全球經濟的企穩復蘇。

　　天時：穩定性成為當前全球經濟的最稀缺資源

　　二十國集團是全球經濟治理的重要機制，一直肩負著應對全球風險、穩定經濟增長的重要使命，鞏固世界經濟復蘇勢頭也是本次G20杭州峰會的重大主題。但是，2016年以來，沉疴已久的全球經濟較為低迷。全球的穩定性資源在三個層面損耗殆盡，對當前的二十國集團提出了嚴峻挑戰：

　　第一，全球經濟現狀愈加羸弱，G20成員亦難幸免。今年4月和7月，IMF連續下調全球經濟的增長預期，美國、日本、英國、加拿大、俄羅斯等眾多G20成員亦遭多次調降。據 IMF測算，2016年全球經濟增長預計僅為3.1%，不僅弱于1980-2015年歷史均值3.47%，甚至弱于2008-2015年危機均值3.23%。

　　第二，英國退歐打破歐盟體系，穩定支柱變為風險來源。金融危機以來，歐盟一直是二十國集團和全球穩定的中流砥柱，在應對歐債危機、中東難民危機等方面發揮了關鍵作用。但是，此次英國退歐否定了歐洲一體化進程，動搖了歐元的貨幣基礎，歐洲將難以通過利益協同、政策協調實現區域穩定，全球風險偏好和要素生產率也將被長期抑制。同時，在英國退歐的刺激下，2016-2018年歐洲逾20個國家的大選均充滿不確定性，動蕩的歐洲已成為新的風險策源地。

　　第三，經濟風險向地緣政治風險轉化。在全球經濟長期低迷、全球化持續退潮的同時，國際博弈日趨激烈，地緣沖突加速升級。

　　地利：中國有望成為全球經濟的“穩定器”

　　在當下的政治經濟環境中，穩定性成為全球經濟復蘇的重中之重，亟需大國積極參與全球治理，為二十國集團和世界各國供應稀缺的穩定性資源。作為本次G20峰會的主辦國，中國兼具完備的能力、關鍵的地位與積極的意愿，將成為全球經濟值得信賴的“穩定器”。

　　首先，中國經濟具有高度的自身穩定性。一方面，中國經濟的增長前景具有全球比較優勢。今年4月和7月，IMF先后將2016年中國經濟增長預期上調0.2和0.1個百分點，不僅優于全球平均水平，也優于另一個“穩定器”美國的同期表現（連續兩次下調0.2個百分點），反映出當前中國經濟的比較優勢。另一方面，中國經濟的抗風險能力相對完備。近年來，發達國家政策寬松的邊際效益衰減，結構性調整進展有限，通脹壓力逐步顯現。而中國需求側刺激政策的空間相對充裕，供給側結構性改革正在貫徹落實階段，新的貨幣政策框架和匯率運行機制也日趨成熟，因而能夠穩健應對種種挑戰。

　　其次，中國經濟具有全球的系統重要性。據IMF工作論文測算，中國經濟增長率每下降1百分點，短期內全球的經濟增長率將下降0.23個百分點。對于新興市場而言，中國經濟的影響更為顯著。中國經濟增長率每下降1個百分點，亞洲五國（印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國）將損失0.23-0.35個百分點的經濟增長，亞太地區（除印度）也將損失0.06-0.17個百分點的經濟增長。因此，在動蕩的全球經濟中，中國處于關鍵性的系統位置，穩定增長、穩步改革的中國經濟對二十國集團和世界的穩定形成了強有力的支持。

　　最后，中國具有提供穩定性資源的積極性?；仡櫄v史，作為二十國集團的創始成員，中國一直秉持同舟共濟、合作共贏的伙伴精神，積極承擔大國的使命與責任，維護著區域和全球經濟的穩定。例如，在1997年亞洲金融危機中，中國堅守了人民幣的幣值穩定，并向泰國、印尼等國提供了經濟援助，紓解了危機的沖擊。著眼當下，中國正在多管齊下，為全球經濟金融治理貢獻力量。中國倡導下的“一帶一路”戰略、亞投行、絲路基金、南南基金等舉措，在全球亂局中維系和發展了國際經濟協調與合作。中國貨幣當局率先承諾不參與競爭性貶值，也為全球利益協同、共度時艱樹立了榜樣。

　　人和：杭州有望孕育新型全球經濟穩定機制

　　時逢亂局，全球動蕩，中國經濟的穩定性資源彌足珍貴。但是，中國并不會借此追求超然的“宗主國”地位，更不會將自身利益凌駕于他國之上。相反，借助本次G20峰會的平臺，中國將與世界各國構成利益共同體、責任共同體乃至命運共同體，通過平等、公正、高效的全球經濟治理機制放大中國的“穩定器”作用。因此，G20杭州峰會有望形成“1+1+20”新型全球經濟穩定機制。

　　“1+1”是指：以美國和中國作為全球經濟的“雙核穩定器”，共同為世界各國提供穩定性資源。一方面，中美“雙核”相互督促，審慎履行“穩定器”職責，充分考慮國內政策對國際市場的溢出效應，避免過度追求自身短期利益最大化而犧牲全球經濟的長期穩定與增長。

　　在當前形勢下，尤其應該堅守自身的貨幣政策規則與承諾，避免誘發國際資本無序流動并對全球、特別是發展中國家造成沖擊；避免過度使用貿易保護手段，促進國際貿易和投資的復蘇。另一方面，中美“雙核”可以加強政策協調，在雙方政策間形成共振，從而增強對全球經濟的穩定效應，并降低政策成本。

　　例如，2016年3月，中國的兩會效應與美聯儲的延遲加息疊加，“雙核穩定器”的政策利好相互加持，為開年即陷入震蕩的全球市場創造了一個寶貴的短期拐點。

　　“+20”是指：以二十國集團作為制度創新的推進器，凝聚各國的共識與力量，在多個層面實現全球經濟治理機制的完善與升級，為世界穩定和發展提供系統性、長效化保障。第一，健全國際金融安全體系，推進IMF、世界銀行等國際金融機構的存量改革。

　　尤其要使新興經濟體的話語權與其上升的經濟地位相匹配，提高其參與全球經濟治理的主動性，釋放其對于全球經濟穩定的正面力量。第二，建立國際貿易與投資的協調機制，扭轉貿易協定的“碎片化”趨勢。通過協調、包容的全球價值鏈條，使“雙核穩定器”的穩定性資源高效傳導至世界范圍，拉動全球貿易和投資的增長。

　　第三，吸取全球經濟治理的歷史教訓，在利益協同和危機救助中堅持民主、平等、公正的原則，尊重各國經濟發展的差異性和階段性。既不將經濟金融體制強加于受助國家，也杜絕將穩定性援助與地緣政治利益掛鉤，從而開創“共治、共享、共贏”的全球經濟治理新局面。

　　(本文作者介紹：經濟學博士，盤古智庫學術委員，著有《多元化退潮：數據背后的經濟真相》、《盜夢空間與亞當斯密：電影與經濟的思想共鳴》等專著。)