文/新浪財經(jīng)專欄作家 王永利

　　對6月份的金融數(shù)據(jù)還不能過度樂觀，還需要繼續(xù)觀察7月份的表現(xiàn)，避免大起大落。當(dāng)前仍要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度和預(yù)調(diào)微調(diào)，為穩(wěn)增長和促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造良好的貨幣政策環(huán)境。

　　7月14日，中國人民銀行[微博]公布了6月份的金融數(shù)據(jù)，其中特別令人驚喜(超出預(yù)期)的，一是廣義貨幣M2同比增長11.8%，已接近年初確定的全年增長12%左右的目標(biāo)，增速明顯高于4月份的10.1%和5月份的10.8%。二是人民幣貸款新增12791億元，明顯高于4月份新增7079億元、5月份新增9008億元的規(guī)模。這僅低于2009年大刺激時同期貸款新增規(guī)模，是6年以來同期新增貸款的最高值。                                       

　　以上兩項指標(biāo)4月以來持續(xù)增長，自然讓人感覺央行[微博]近幾個月連續(xù)降息降準(zhǔn)和定向?qū)捤傻恼�策舉措已經(jīng)發(fā)揮了作用，產(chǎn)生了結(jié)果。相應(yīng)的，上半年經(jīng)濟增長達(dá)到7%，與一季度增速持平，并沒有繼續(xù)下滑，也在一定程度上超出了人們的預(yù)測。這也自然會讓人們對接下來的經(jīng)濟運行充滿期待、增強樂觀。         

　　但仔細(xì)觀察，6月份金融數(shù)據(jù)仍有一些值得關(guān)注和擔(dān)憂的地方。            

　　一是6月份新增人民幣貸款中，當(dāng)月票據(jù)融資大幅增加了3100多億元(上半年票據(jù)融資新增8692億元，同比多增6356億元)，這部分融資期限較短，貸款加快增長的勢頭能否持續(xù)值得存疑。另外，也可能包括金融機構(gòu)將大量表外融資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入表內(nèi)貸款的影響。      

　　二是在6月份M2新增額中，除貸款新增轉(zhuǎn)化存款部分外，可能還受到股市下跌資金回流的影響：今年以來我國股市快速升溫，從年初不足3000點，上升到6月12日的5178點，吸引大量社會資金投入股市。但從6月15開始快速下滑，6月27日(周六)央行宣布自28日開始同時降息降準(zhǔn)，以釋放救市信號。在這種情況下，有可能使部分入市資金回流銀行。另外，6月份財政政策發(fā)力，財政存款比上月減少2552億元，這會轉(zhuǎn)化為銀行一般性存款，計入M2之中。這些因素的可持續(xù)性同樣值得關(guān)注。                 

　　三是更能反映企業(yè)活躍度的狹義貨幣M1同比增長僅4.3%，不僅依然低迷，而且增速還比上月末低0.4個百分點。                                    

　　四是上半年社會融資規(guī)模增量8.81萬億元，比上年同期少1.46萬億元。盡管存在一些客觀原因，但還是反映出實體經(jīng)濟仍不夠活躍。         

　　因此，對6月份的金融數(shù)據(jù)還不能過度樂觀，還需要繼續(xù)觀察7月份的表現(xiàn)，避免大起大落。當(dāng)前仍要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度和預(yù)調(diào)微調(diào)，為穩(wěn)增長和促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造良好的貨幣政策環(huán)境。

　　(本文作者介紹：中國銀行王永利)

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