“人民幣走出去，更重要的是，要加快在岸人民幣全球清算和交易體系的建設(shè)，并依托人民幣全球清算和交易體系建設(shè)，加快國際金融中心建設(shè)。”

　　中國國家主席習(xí)近平于2013年9、10月間在國際會議上提出建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”（簡稱“一帶一路”）的戰(zhàn)略構(gòu)想和倡議，借用古代影響廣泛的“絲綢之路”的歷史符號與互利共贏的商業(yè)本質(zhì)，高舉平等互利、開放包容、互學(xué)互鑒、合作共贏的旗幟，堅持共商、共建、共享的原則，推動政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、人心相通，吸引相關(guān)國家乃至世界各國共同打造政治互信、經(jīng)濟(jì)融合、文化包容的利益共同體、命運(yùn)共同體和責(zé)任共同體，形成全球化發(fā)展的新模式、新版本、新路徑。這是在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，一些原來特別倡導(dǎo)貿(mào)易自由化、經(jīng)濟(jì)全球化的主要經(jīng)濟(jì)體國家開始推行貿(mào)易保護(hù)，國際間出現(xiàn)明顯的“逆全球化”勢頭，全球經(jīng)濟(jì)合作與投資貿(mào)易發(fā)展面臨巨大挑戰(zhàn)的情況下，中國作為一個負(fù)責(zé)任的大國，提出并大力推行的全球化發(fā)展新模式、新體系，可謂立意深遠(yuǎn)、意義重大，表現(xiàn)出世界領(lǐng)導(dǎo)者的胸懷和風(fēng)范。倡議提出三年多時間以來，已經(jīng)得到國際社會廣泛的認(rèn)知和參與，取得了超出預(yù)期的進(jìn)度和成果。

　　金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的血脈和資源配置的核心，“一帶一路”新型全球化發(fā)展模式和體系的推進(jìn)，必然需要與之相適應(yīng)的新型國際貨幣與金融體系的配套建設(shè)和發(fā)展。金融對“一帶一路”的支持，不能僅僅停留在對項(xiàng)目的融資、跨境貨幣的兌換和流通等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)層面，而必須圍繞“一帶一路”新型全球化模式和體系建設(shè)，切實(shí)加快國際貨幣與金融體系改革。在這方面，中國同樣應(yīng)該發(fā)揮主導(dǎo)和引領(lǐng)作用。其中，非常重要的就是要加快人民幣國際化進(jìn)程，特別是加快人民幣國際化配套的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過人民幣的全球清算和交易體系支持“一帶一路”偉大倡議的實(shí)施。

　　目前，中國已經(jīng)發(fā)起和推動成立了“金磚國家開發(fā)銀行”、“亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行”、“絲路基金”等相關(guān)的新型金融組織和相應(yīng)的運(yùn)行規(guī)則，取得了可喜的成果。但從建立新型國際貨幣和金融體系的角度，更重要的是，必須大力推動人民幣走出去，圍繞人民幣國際化加快基礎(chǔ)設(shè)施和配套體系建設(shè)，以人民幣國際化和國際金融中心的建設(shè)，推動國際貨幣和金融體系的深刻變革。

　　在人民幣走出去方面，現(xiàn)在主要還是在推動海外建立人民幣離岸清算和交易中心建設(shè)，還需要加大政府援助、海外投資和設(shè)備出口等領(lǐng)域人民幣運(yùn)用在利率、稅收、信用保險等方面的扶持力度，擴(kuò)大人民幣的海外運(yùn)用。

　　更重要的是，要加快在岸人民幣全球清算和交易體系的建設(shè)，并依托人民幣全球清算和交易體系建設(shè)，加快國際金融中心建設(shè)。

　　這里需要特別強(qiáng)調(diào)的是，在當(dāng)今社會國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)往來越來越以記賬清算為主，現(xiàn)鈔清算日益萎縮的情況下，人民幣走出去，不應(yīng)該是人民幣現(xiàn)鈔走出去（政府和貨幣當(dāng)局應(yīng)該明確控制人民幣現(xiàn)鈔出境，也不必考慮人民幣現(xiàn)鈔海外兌換事宜），而應(yīng)該是通過銀行等清算機(jī)構(gòu)以債權(quán)、債務(wù)的記賬處理方式走出去。

　　貨幣清算由現(xiàn)鈔清算為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐杂涃~清算為主，是貨幣發(fā)展史上非常重要的變化，但卻并未引起人們足夠的重視，并由此在貨幣金融領(lǐng)域，特別是在貨幣跨境流通、外匯儲備管理等方面產(chǎn)生了諸多嚴(yán)重的誤解和誤導(dǎo)。因此，首先要理解記賬清算的運(yùn)行機(jī)理。

　　例如：一個企業(yè)A向另外一個企業(yè)B投資（或購買貨物）需要支付100萬元人民幣，則A通知其開戶銀行將款項(xiàng)轉(zhuǎn)給B，銀行收到通知即可進(jìn)行辦理，扣減A的存款，增加B的存款，并向雙方發(fā)出入賬通知。A憑通知登記增加投資（或庫存商品），減少存款；B憑通知登記增加實(shí)收資本（或銷售收入），增加銀行存款。這樣即可在不實(shí)際動用貨幣的情況下，完成整個交易的資金清算（如果A和B不在同一銀行開戶，則銀行會通過清算中心或“賬戶碰頭銀行”再進(jìn)行轉(zhuǎn)賬清算）。與現(xiàn)鈔清算相比，記賬清算的效率大大提高、成本大大降低、金融監(jiān)管明顯增強(qiáng)（可追溯、可核查，在反洗錢、反恐怖、反偷稅等方面大大增強(qiáng)）。

　　正因?yàn)槿绱耍S著通訊技術(shù)的發(fā)展，貨幣的清算越來越由現(xiàn)鈔清算轉(zhuǎn)化為通過銀行等清算機(jī)構(gòu)進(jìn)行記賬清算，并由此推動貨幣發(fā)生一系列深刻變化：

　　1、貨幣數(shù)字化。世界各國流通中的現(xiàn)鈔（M0）在貨幣總量中的比重都在不斷下降，甚至呈現(xiàn)出貨幣完全無紙化的可能，貨幣相應(yīng)的大量表現(xiàn)為在銀行的存款，屬于非現(xiàn)鈔的“記賬貨幣”（“電子貨幣”、“數(shù)字貨幣”）。

　　2、間接融資與派生貨幣。記賬清算的發(fā)展，不僅大大減少了貨幣現(xiàn)鈔的印制和流通成本，而且有利于將貨幣從源頭上就集中到銀行等信用中介機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮銀行吸收存款和發(fā)放貸款的功能，這有力地推動了間接金融的發(fā)展，推動金融功能的發(fā)揮。當(dāng)然，貸款等間接金融方式，又可以自動派生存款（即貨幣），形成貸款投放貨幣的乘數(shù)效應(yīng)。而這種貸款派生存款屬于純粹的貨幣信用投放，本身并沒有實(shí)際的價值支撐，如果不加以限制，貨幣可以不斷派生出來，造成貨幣的極度濫發(fā)，嚴(yán)重?fù)p害貨幣的信用，產(chǎn)生極其可怕的后果，需要對派生貨幣加以控制。

　　3、貨幣跨境使用中所有權(quán)的流動取代貨幣本身的流動。在記賬清算機(jī)制下，所謂貨幣的跨境“流出”、“流入”，實(shí)際上是指貨幣所有權(quán)的“流出”、“流入”，而真正的錢（貨幣）根本就沒有流出、流入。例如：美國的A企業(yè)向中國的C企業(yè)投資需要支付100萬美元，則A通知其開戶銀行BOA，將款項(xiàng)劃轉(zhuǎn)到C在開戶銀行BOC的存款戶上。BOA據(jù)以辦理轉(zhuǎn)賬，扣減A的存款，增加BOC的存款，并向A和BOC發(fā)出轉(zhuǎn)賬通知。A據(jù)以登記增加投資、減少存款；BOC登記增加在BOA的存款，增加C在本行的存款，并向C發(fā)出收款入賬通知。C據(jù)以登記增加銀行存款，增加實(shí)收資本。整個交易的資金清算即告完成。

　　在上述清算過程中，并沒有真正的美元現(xiàn)鈔流出，相關(guān)各方都是通過債權(quán)債務(wù)關(guān)系的調(diào)整進(jìn)行記賬清算，并因此造成美國的外債增加（BOA由內(nèi)債變成外債），中國則相應(yīng)增加海外資產(chǎn)或債權(quán)。這一點(diǎn)至今并沒有得到廣泛的認(rèn)知，甚至很多專家學(xué)者同樣并不清楚，習(xí)慣于按照現(xiàn)鈔清算的模式來理解跨國的資金流動，因此產(chǎn)生了很多嚴(yán)重的誤解和誤導(dǎo)。

　　比如，經(jīng)常聽到專家說：中國一方面用很高的成本招商引資（回報率高達(dá)23-30%），但又把外匯用很低的收益水平存放海外金融機(jī)構(gòu)或者購買外國國債（一般在2-3%）；美國海外凈負(fù)債3萬億美元，每年凈收益卻達(dá)數(shù)百億美元。日本海外凈資產(chǎn)3萬億美元，每年凈收益幾十億美元。中國海外凈資產(chǎn)2萬億美元左右，每年凈支出數(shù)百億美元；直觀看是發(fā)達(dá)國家將資本投入發(fā)展中國家，實(shí)際上卻是發(fā)展中國家將外匯低價輸送給發(fā)達(dá)國家，是國際金融體系嚴(yán)重的失衡；應(yīng)該把外匯儲備從海外“拿回來”，真正用到國內(nèi)或藏匯于民等等。這其中就明顯是對記賬清算體系的不了解或無知。

　　實(shí)際上，在記賬清算體系下，即使招商引資獲得的外匯資金，也只是獲得了外匯資金的所有權(quán)，其頭寸根本沒有出來，從一開始就只能存放國外（主要是貨幣發(fā)行國），由此形成的外匯儲備，是不可能“拿回來”的，要減少，也只能“用出去”。招商引資盡管成本很高，但需要比較的不是存放海外的收益，而且通過招商引資，引進(jìn)設(shè)備、技術(shù)和產(chǎn)品等推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動改革深化等產(chǎn)生的綜合收益。如果其產(chǎn)生的綜合效益明顯大于招商引資的成本，則要毫不猶豫的進(jìn)行招商引資，這也是我們堅持改革開放基本國策的重要內(nèi)容。但如果招商引資產(chǎn)生的綜合收益已經(jīng)難以彌補(bǔ)其成本，則必須盡快調(diào)整招商引資的政策和門檻，而不能一味的為擴(kuò)大招商引資而過度提供優(yōu)惠政策。至于外匯頭寸，由于是被動存放海外，則只能與海外市場的一般收益水平進(jìn)行比較，而不能與招商引資的成本進(jìn)行比較。

　　正由于記賬清算體系下，外匯頭寸并不會真正流出貨幣發(fā)行國，因此，外國擁有的某種貨幣外匯儲備越多，其對該貨幣發(fā)行國的債權(quán)或資產(chǎn)就越大。相應(yīng)的，該貨幣發(fā)行國的外債就會越多。即使貨幣儲備國將外匯轉(zhuǎn)讓給其他國家，只要不是對貨幣發(fā)行國的使用，貨幣發(fā)行國的外債就不會減少，只是會變更債權(quán)人而已。因此，簡單的將一國海外資產(chǎn)與海外負(fù)債相抵計算海外凈資產(chǎn)，并將海外收入與支出簡單相抵計算海外凈收益，以及由此進(jìn)行海外凈資產(chǎn)與凈收益及其在不同國家的比較，本身就是不科學(xué)的。

　　4、貨幣國際化成為國際金融中心的重要支撐。在記賬清算體系下，一國貨幣國際化時，真正的國際清算和貨幣交易中心一定應(yīng)該是在本國，而不會是離岸；一國貨幣成為國際中心貨幣，相應(yīng)建立起國際清算和交易中心，有效支持其貨幣的全球運(yùn)用和交易，將是其發(fā)展國際金融中心非常關(guān)鍵的重要條件。這些都是人民幣國際化中應(yīng)該準(zhǔn)確把握的！

　　從中國打造國際金融中心的條件看，應(yīng)該已經(jīng)具備天時地利難得的機(jī)遇：國際金融中心不是僅僅本國的金融存量大就行，它需要參與全球金融資源的整合和配置，具有金融交易定價話語權(quán)或影響力。目前，倫敦、紐約已經(jīng)成為公認(rèn)的國際金融中心，而在二者之外的亞太地區(qū)，非常需要一個國際金融中心，形成每隔8小時一個金融中心相互連接的全球金融交易和清算格局。而在亞太地區(qū)，中國憑借不斷增強(qiáng)和領(lǐng)先的綜合實(shí)力與國際影響力，人民幣的國際化和國際金融中心的建設(shè)相輔相成，形成獨(dú)特的比較優(yōu)勢，必須抓住機(jī)遇，加快（上海）以人民幣全球清算和交易中心為核心的國際金融中心建設(shè)，配套推動各類金融交易中心建設(shè)，努力爭取金融交易定價權(quán)和影響力，并依托人民幣國際化和國際金融中心建設(shè)，加快推進(jìn)國際貨幣和金融體系的變革。而這將使中國以人民幣全球流通為基礎(chǔ)，以更大的主動性并在更高的層次上支持“一帶一路”新型全球化的發(fā)展！

　　(本文作者介紹：樂視金融CEO，前中國銀行副行長)