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　　來源：上海證券報

　　8月21日，小鵬汽車向美國證監會（SEC）遞交了更新后的F-1招股書等材料，擬于北京時間8月27日晚間正式以“XPEV”為證券代碼，在美國紐約證券交易所掛牌上市。

　　A股上市公司ST海馬作為小鵬汽車代工合作方，將繼續為小鵬汽車代工G3，維持現有的生產。

　　明確赴美上市細節

　　根據更新后的F-1，小鵬汽車計劃發行8500萬股ADS（美國存托憑證），每股ADS相當于2股A類普通股，每股ADS發行指導價格在11美元至13美元區間，募資規模在10.75億美元至11.05億美元，若承銷商行使超額配售權，則募資可達12.71億美元。

　　小鵬汽車在最新的招股書中稱，四個現有股東——阿里巴巴、Coatue、卡塔爾投資局和小米及其關聯公司表示，有興趣分別購買最多2億美元、1億美元、0.5億美元和0.5億美元的ADS。

　　除此之外，PRIMECAP管理公司和/或其關聯公司也表示有興趣購買最高達1億美元的ADS。該公司也是特斯拉的機構股東之一。

　　若以ADS首次公開發行價格的中間值12美元計算，上述投資者購買的數量將達到4166.67萬股ADS，約占本次發行量的49%。

　　小鵬汽車表示，此次募資凈收益中的50%（約4.86億美元）將用于智能電動汽車和技術的研發；凈收益的30%（約2.92億美元）用于擴大銷售渠道；剩余的則用于一般公司用途，包括運營資金的需求。

　　此次發行成功后，小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬將持有27.8%的股份并享有58.9%的投票權，夏衍、顧宏地、何濤將分別持有4.3%、2.5%和1.4%的股份。

　　外部投資方中，最大機構投資方仍為阿里巴巴，將擁有12.7%的股份和14.9%的投票權；IDG資本、晨興資本、GGV紀源資本、春華資本將分別持有5.5%、3.7%、3.3%和2.8%的股份。

　　產品方面，小鵬汽車目前以SUV的G3和四門運動轎車P7為主。其中，G3于2018年11月開始量產，并在次月正式交付；P7于今年5月開始交付。截至7月31日，G3和P7累計交付18741輛和1966輛。小鵬汽車表示，將在2021年推出第三款車型。

　　基于上述兩款車的交付時間，小鵬汽車在2018年至今年上半年的凈收入分別為970萬元、21.21億元和10.02億元，虧損額分別為13.99億元、36.92億元和7.96億元。

　　值得關注的是，小鵬汽車今年上半年的部分財務指標，相較去年同期水平已有大幅改善。其中，虧損額從去年同期的19.18億元減少至7.96億元。

　　在銷售渠道方面，招股書顯示，截至2020年6月30日，小鵬汽車在全國52個城市擁有147個商店和服務中心，絕大部分都位于一、二線城市的購物中心。對此，小鵬汽車認為，這樣的位置有利于提高品牌知名度并能以經濟高效的方式吸引客戶流量。

　　小鵬汽車在招股書中表示，自動駕駛技術是其最為核心的競爭力。

　　不過，特斯拉在2019年3月曾起訴小鵬汽車的一名員工，指控其竊取Autopilot代碼。并在同年11月向小鵬汽車發出傳票，要求小鵬汽車提供更多的信息。隨后，小鵬汽車與特斯拉就此展開拉鋸戰，且尚未得出結果。

　　三家汽車公司的直接比拼

　　如今，小鵬汽車有望成為繼蔚來汽車、理想汽車之后，第三家成功赴美上市的國內造車新勢力。

　　三家汽車公司相聚美股，財務數據的直接比拼必不可少。

　　募資規模

　　募資規模上，小鵬汽車與已赴美上市的蔚來汽車和理想汽車體量相當，后兩者融資金額分別為10億美元和11億美元。

　　營收數據

　　根據三家各自公布的2020年上半年財務數據，蔚來汽車以50.91億元營收位列三家公司之首；去年底開始交付產品的理想汽車緊隨其后，實現營收27.52億元；小鵬汽車的營收規模為10.02億元。

　　對此，小鵬汽車在招股書中解釋，公司之所以在上半年出現收入同比下降，主要是由于2019年一季度交付的多為2018年積累下來的訂單，導致當季收入偏高；同時，由于今年一季度受到新冠疫情的影響，整車交付速度有所下降，影響上半年收入。

　　交付量

　　小鵬汽車的交付量暫時落后于另外兩家。具體來看，蔚來汽車憑借ES6和ES8兩款車，在交付數量上處于領先，合計為14169輛，高于理想汽車的9500輛和小鵬汽車的5499輛。不過，小鵬汽車的轎車車型P7已經在今年5月開始交付，率先實現轎車車型的交付，產品類型得到補充。

　　毛利率

　　理想汽車在理想ONE量產后率先轉正，今年一、二季度毛利率分別為8%和13.3%；蔚來汽車在今年二季度也成功轉正，單季度的綜合毛利率為8.4%；小鵬汽車的毛利率則從去年同期的-38.2%提升至-3.6%，接近轉正。

　　代工or自建

　　小鵬汽車是唯一采取代工與自建“雙規并行”的造車新勢力。

　　在小鵬汽車現有的兩款車型中，G3由小鵬汽車與ST海馬的合作生產。小鵬汽車認為，ST海馬在鄭州的工廠擁有超過30年的汽車制造經驗，通過代工，能以最少的資本支出，保持對關鍵制造、采購流程和產品質量的有效控制。

　　除此之外，小鵬汽車收購了位于廣東肇慶的廣東福迪汽車，掌握了生產資質并自建了工廠，于今年5月正式開始生產P7。小鵬汽車在招股書中表示，正在利用制造專業知識和在ST海馬鄭州工廠積累的經驗，迅速擴大肇慶工廠的規模，并用于未來的車型。

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責任編輯：陳鑫