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　　經歷2019年大漲之后，A股還有多少上升潛力？一項數據讓人驚喜

　　Wind

　　2019年的A股市場可謂波瀾起伏！

　　一季度一掃2018年全年陰霾，深證成指爆漲36.84%，上證綜指大漲23.93%，表征滬深兩市的萬得全A指數也大漲30.71%，中國股指領漲全球。

　　隨后的三個季度，A股行情在經歷一波下跌之后，發生分化，呈現“深強勢滬震蕩”的走勢。

　　2019年全年深證成指以44.08%收官，而上證綜指全年漲幅22.30%，萬得全A指數漲幅33.02%。

　　進一步來看，根據Wind統計，在19只滬深市場核心指數中，深證100、創業藍籌、創業板50漲幅都超過了驚人的50%，深市指數整體漲幅居前，滬深300漲36.07%，中證500漲26.38% 。

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　　全球股指普漲，發達國家表現更強

　　放眼全球股市，2019年A股可謂風光無限，深證綜指以44.08%漲幅，位居全球主要指數漲幅榜第二位，漲幅僅次于俄羅斯RTS指數，上證綜指22.30%的漲幅也達到了全球平均水平。

　　美國的納斯達克指數和標普500指數依然延續美股過去10年的強勁勢頭，過去1年漲幅分別為了34.82%和28.50%。法國、德國、日本都發達國家在2019年漲幅都在20%以上，英國、韓國受到國內政治等因素影響，漲幅顯著低于其他國家。

　　全球利率環境寬松，主要央行開啟新一輪降息周期，2019年全球股票市場表現搶眼。

　　全球各個區域的股票指數漲幅都在15%以上，整體上發達國家在美國以及歐洲股市的帶動下表現大幅超過新興市場。

　　盡管金磚四國（中國/俄羅斯/巴西主要股指2019年的漲幅都名列前茅）的漲幅居前，但是新興市場的整體表現依然與發達國家有一定差距。

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　　行業指數分化明顯，概念指數貫穿全年

　　縱觀2019年Wind全球一級行業，信息技術行業以44.67%位居首位，而可選消費、工業、電信服務緊隨其后，但與第一名有較大差距。與之相對的A股市場，日常消費、信息技術和金融行業指數漲幅居前，2019年度累計漲跌幅分別為64.64%、53.39%和37.70%，而這三個行業在全部A股市場的占比分別是第五名（8.26%）、第三名（13.38%）以及第一名（27.62%）。

　　在其帶動下，萬得全A指數以33.02%跑贏了絕大多數行業，而漲幅墊底的為全球能源（8.49%）和材料指數（16.02%），國內也為能源（8.19%）和公共事業指數（9.01%）。

　　概念類指數漲幅靠前的分別為TWS耳機指數，ETC指數和智能音箱指數。其中TWS耳機指數更是在2019年度漲幅高達214.85%，ETC指數漲幅為192.58%， 智能音箱指數為145.23%。

　　下表展示了2019年單月概念指數漲幅Top3，其中有三只概念指數再過去1年三次進入單月漲幅前三名。其中雞產業概念分別在1月、4月和10月拿下當月漲幅第一名。而全年漲幅榜的前兩名TWS耳機和ETC概念指數也分別三次進入單月Top3榜單。

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　　A股估值與全球估值概覽

　　下圖展示了A股重要指數的市盈率與所處近十年歷史分為點。經過2019年市場整體上漲，目前市場整體估值水平處于過去10年中位數附近，其中深證成指估值水平已經超過歷史分位點65%。橫向來看，滬深300和上證綜指的市盈率較低，萬得全A介于滬深兩市之間。中證500目前依然處于絕對低估的水平。

　　經過2019年全球股票市場的普漲，全球重要市場的估值水平都顯著上升，主要歐美發達國家經濟體的市盈率都在20以上，同期萬得全A的市盈率（17.50）僅高于恒生指數、韓國綜指以及俄羅斯RTS指數。

　　深證成指盡管2019年經歷了超過40%的上漲，估值水平依然遠低于納斯達克指數，僅略高于標普500指數。

　　通過比較萬得全A總市值、走勢和GDP的關系，可以看到A股在2002年年后的兩次大牛市行情頂部，萬得全A指數均超過當時GDP總值（07年為140%，15年為100%），側面反映了市場的估值水平。截止2019年四季度，萬得全A指數總市值占GDP比重約為60%，而歷史最低點僅為20%左右。

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責任編輯：常福強