原標題：全面降準紅包雨降臨 股市開門紅逼近3100

　　作者：程維妙

　　新年第一個工作日，在前一天央行送出的8000億降準禮包刺激下，股市穩穩地迎來一個開門紅。1月2日，滬深兩市高開高走，滬指上漲逼近3100點，兩市放量成交7517億元。

　　專家普遍預計，年內還會有更多降準禮包，央行貨幣政策工具箱里的“麻辣粉”（MLF，中期借貸便利）等工具利率也還有下調空間。

　　降準、“降息”都是宏觀層面的操作，通過層層傳導最終會觸達微觀層面百姓的錢包，影響較大的領域包括股市和房貸。對股市而言，專家認為，2020年A股市場將延續慢牛長牛的走勢，上證指數在3000點基礎上還有20%左右的上升空間，同時也要關注美股行情等外部因素。對房貸的影響，受降準給銀行帶來更低資金成本的影響，掛鉤房貸利率的LPR有望下行。

　　滬指逼近3100，春節前預計不會發起猛攻

　　對1日央行宣布降準的消息，股市作出反應。截至1月2日收盤，上證指數收漲1.15%報3085.2點，深證成指漲1.99%報10638.82點，創業板指漲1.93%報1832.74點，萬得全A漲1.6%，上證50、滬深300雙雙刷新2018年3月以來新高。兩市放量成交7515億元，較上個交易日大幅放量超2000億元。

　　從板塊看，互聯網、工程機械、半導體、文化傳媒、教育等指數領漲，其中互聯網指數上漲5.15%。個股普漲，兩市下跌個股僅300余只，網紅概念股成市場題材主線，引力傳媒一字漲停，龍頭星期六縮量封漲停，近期調整的科技股也開始企穩回升。滬股通凈流入57億元，深股通凈流入57億元。

　　“這次降準力度還是比較大的，因為是全面降準，將會為市場帶來8000億流動性，增量資金是構成今天市場利好的主要原因。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對新京報記者表示。

　　滬指未沖上3100點。董登新分析稱，想攻克這個點位需具備更多條件，預計春節前后市場不會發起猛攻，“彈藥”可能也不是很充分，2日股市表現更多是降準消息刺激下的反彈，春節前市場不會有大的波動。

　　本次降準與以往區別在哪里？

　　本次降準主要目的不是為了“灌溉”股市。綜合業內人士的分析，居民春節取現、企業發放獎金、銀行信貸沖量、地方專項債密集發行、稅收繳納高峰、逆回購密集到期等因素，令1月流動性缺口非常大，需降準對沖。

　　放在過去五年數次全面降準中來看，每次降準意義也有所不同。方正策略分析師胡國鵬認為，本次降準有別于2019年9月的全面降準，核心在于經濟運行的預期已經發生改變，暖冬行情將延續，類似于2016年3月的降準，經濟將迎來階段性的企穩，股票市場將迎來做多的窗口期。

　　申萬宏源策略團隊認為，部分投資者擔憂在穩增長力度不明確的情況下，如果2019年12月和2020年1月經濟數據驗證回落，將驅動市場暫時回調。但此次降準打消了市場對于穩增長力度的懷疑，春節前數據驗證的重要性下降，樂觀預期提前發酵的空間被打開，順周期上行阻力下降。

　　機構預測：還有降準空間，“降息”也會來

　　年內還有降準空間是業內的共識。民生證券宏觀分析團隊認為，降準只是開端，貨幣政策空間有序打開。央行四季度貨幣政策委員會例會繼續強調，保持M2和社融增速與名義GDP增速相匹配，測算2020年需要降準兩次才能達到這一目標。此外，按照用市場化改革辦法促進實際利率水平明顯降低的要求，預計2020年政策利率有20bp的下降空間，LPR有30bp的下降空間。總體看，給定財政收入增速放緩的約束，2020年財政政策空間受到一定限制，貨幣政策將再次成為逆周期調節的主要擔當。

　　但需要注意的是，貨幣政策的目標不是“放水”而是降成本。中信明明團隊表示，從2019年中央經濟工作會議到國務院《關于進一步做好穩就業工作的意見》，再到貨幣政策委員會召開2019年第四季度例會，直至央行新年第一天宣布全面降準，表明了2020年貨幣政策仍然以降成本、逆周期、穩增長為主要目標。 此外，本次降準也加大了對小微、民營企業支持力度。

　　2019年，全球掀起一股降息潮，背后的驅動因素就是各國經濟下行壓力。我國央行上一次降息還是在2015年，當年央行共5次降息、5次降準（包含雙降）。彼時央行有關負責人的解釋中，也提及當時國內經濟增長存在下行壓力，另外主要目的是繼續發揮好基準利率的引導作用，促進降低社會融資成本，支持實體經濟持續健康發展。

　　不過央行在1日的公告中明確，將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，不搞大水漫灌。體現了科學穩健把握貨幣政策逆周期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

　　比較確定的是，替代松動銀根，央行還可以動用貨幣工具箱中的MLF等來降低社會融資成本。東方金誠首席宏觀分析師王青預計，根據新LPR報價機制，除了參考MLF利率外，商業銀行還要根據資金成本等在此基礎上進行加點，伴隨此次降準推動銀行資金成本下行，1月20日1年期LPR報價有望恢復5個基點左右的下行態勢。另有業內人士預計，1月20日新一期LPR報價會小幅下降5個基點，1年期LPR會降至4.1%，5年期以上LPR降至4.75%。

　　明明團隊提到，央行前不久宣布2020年3月起推動存量浮動貸款利率定價基準轉換，LPR應用到存量貸款之時，就宜及早推動LPR掛鉤的MLF利率下調，以確保存量貸款“換錨”的順利推進。預計MLF利率最早有望于今年1月或2月下調。

責任編輯：張緣成