本周主要股市普遍下跌。周度熱點包括：道指現(xiàn)罕見八連跌，“減產(chǎn)聯(lián)盟”維也納會議召開，中國將實施定向降準等。
全球主要股指普遍下跌
美股三大股指本周下跌。道指（DIA）出現(xiàn)罕見八連跌，并于周五反彈，本周點位回落2%。標普500指數(shù)（SPY）、納指（QQQ）分別下跌0.89%和0.69%。
美股三大股指1月26日以來走勢（收盤線）（來源：新浪財經(jīng)）
據(jù)“ETF精選”數(shù)據(jù)，由標普500成分股組成的板塊本周多數(shù)下跌。“債券代理”房地產(chǎn)、公共事業(yè)上漲，受益于利率下降及投資者避險需求。能源板塊（XLE）走高，受益于油價大幅上漲。工業(yè)（XLI）、材料（XLB）領跌，受貿易戰(zhàn)波及。金融（XLF）、科技（XLK）也出現(xiàn)不同程度下跌。
標普500指數(shù)及構成板塊周漲幅（以代表性基金表征）（圖片來源：新浪財經(jīng)）標普500波動率指數(shù)（VIX)（VXX）本周漲15%，周五收報13.77。
亞洲主要股市本周遭遇重挫。中國A股大幅下挫，上證指數(shù)（000001）周跌4.37%，連續(xù)五周下跌，周五收報2889.76點至兩年低位。權重藍籌代表上證50（510050）跌3.2%。創(chuàng)業(yè)板指（399006）大跌5.6%，過去兩周累計跌幅超過10%。
滬深市場主要股指1月26日以來走勢（收盤線）（來源：新浪財經(jīng)）
周二（6月19日）是端午節(jié)后第一個交易日，中國股市遭遇大跌。當日收盤，上證綜指大跌3.78%，退守2900附近，創(chuàng)2016年6月份以來新低，接近1000只個股收盤跌停。
當日晚間，中國人民銀行行長易綱在回答《上海證券報》記者提問時表示，金融市場波動受多種因素影響，股市出現(xiàn)波動，主要受情緒影響，周邊股市也都出現(xiàn)一定程度的下跌。既然是市場，就會有漲有跌，投資者應該保持冷靜，理性看待。點此查看詳細問答。
中國人民銀行行長易綱（圖片來源：新浪財經(jīng)整理）市場對于央行行長回應股市問題頗感意外，不過，從國外的操作看，一國金融市場出現(xiàn)大幅動蕩之際，央行行長或財長出面“維穩(wěn)”市場預期早有先例，易綱的及時回應也體現(xiàn)出央行在前瞻性引導市場預期方面能力的提升。
與兩年多以前的低點相比，當前以大盤指數(shù)表征的A股市場看似更“貴”，但如果從滾動市盈率、市凈率去衡量，除了個別行業(yè)，當前的A股整體估值水平明顯更低。點擊查看數(shù)據(jù)：周期行業(yè)估值水平大幅低于2600水平。
6月20日召開的國務院常務會議，部署進一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴，持續(xù)推動實體經(jīng)濟降成本，提出支持銀行開拓小微企業(yè)市場，運用定向降準等貨幣政策工具，增強小微企業(yè)信貸供給能力，加快已簽約債轉股項目落地。
據(jù)《中國日報》報道，“定向降準”等貨幣政策措施最快一周內由央行正式宣布，并在第三季度生效。
上一次國務院常務會議提出，運用定向降準工具增強小微企業(yè)信貸供給能力是在今年4月12日。4月17日，央行宣布定向降準置換MLF。天風證券銀行業(yè)首席分析師廖志明稱，根據(jù)經(jīng)驗預計央行將在短期內實施年內第三次定向降準。參照4月份，或進行定向降準置換MLF。5月末MLF余額仍高達4.02萬億元。點此查看央行貨幣政策工具。
上證綜指日K線走勢圖（方框為國常會上一次提出定向降準至央行宣布時間段，箭頭為降準執(zhí)行起始的4月25日)（來源：新浪財經(jīng)整理）此次定向降準的范圍、規(guī)模等事項尚待確定，影響也有待觀察，但當下已臨近月末，中國 銀行業(yè)的MPA年中考核節(jié)點也將到來，市場普遍關注流動性問題，這一點值得投資者關注。
恒生指數(shù)（501302）本周下跌3.2%，收于29,338.7點。自今年2月以來，恒指持續(xù)圍繞30000點波動，未能取得實質性突破。國際大行對港股看法相對分歧。摩根士丹利將未來12個月恒指目標削1成至27200點，較現(xiàn)水平反映潛在跌幅8%。但瑞信策略師邵志銘維持未來3個月恒指目標33000點，以及12個月34000點的預測。
小米19日早間稱，決定分步實施在香港和境內的上市計劃，即先在香港上市，再擇機通過發(fā)行CDR的方式在境內上市。證監(jiān)會表示，尊重小米集團的選擇。市場人士分析，此舉或因小米估值尚存爭議引起，但不失為一種相對穩(wěn)妥的操作方式。
知情人士透露，獨角獸美團點評22日已申請在香港進行IPO。今年初，市場上關于美團點評老股交易的估值在330億美元左右，但4月份美團點評收購摩拜單車時，換股時其估值升至390億美元。另有市場人士稱，該公司估值可能達到600億美元。
6月22日，中興（ZTE)（000063）迎來了復牌之后的第七個跌停，報14.98元。在復牌之前，多家基金公司對中興估值大多調整至20.54元/股，連續(xù)7個跌停板后，中興A股早已跌穿這一水平。港股方面，中興（00763）當日報收11.86港元，較復牌前跌去50%以上。
日經(jīng)225指數(shù)（EWJ）本周跌1.34%。點此查看亞洲股市行情。
歐洲市場（FEZ），德國DAX 30指數(shù)（513030)（DAX）下跌3.66%。英國富時100指數(shù)（02847）上漲0.5%。法國CAC 40指數(shù)下跌2.39%。富時意大利MIB指數(shù)下跌1.36%。
德國股市本周表現(xiàn)不佳。21日，奔馳母公司德國戴姆勒（Daimler AG）成為首個因國際貿易摩擦而發(fā)布業(yè)績預警的國際大公司。戴姆勒預計貿易戰(zhàn)會帶來利潤下跌，全年銷售額減少，特別指出中國消費者不會買那么多奔馳車了。一些奔馳C-Class和SUV在美國工廠制造，這些德系車在入境中國時也將被冠以“美國進口車”，關稅增加后自然減弱產(chǎn)品競爭力。當日，在法蘭克福交易的戴姆勒公司股票價格重挫4.3%。
當?shù)貢r間22日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體推特上發(fā)文，威脅對歐盟汽車征收20%的進口關稅。他說：“鑒于歐盟長期對美國及其企業(yè)和工人實施的關稅和貿易壁壘，如果這些關稅和壁壘不很快取消，美國就要對他們所有出口到美國的汽車征收20%的關稅。”
當天，是歐盟對價值28億歐元美國進口商品征收報復性關稅的第一天，此舉是對美國加征鋼鋁產(chǎn)品關稅的反制措施。
意大利股市本周表現(xiàn)相對穩(wěn)定，盡管極右黨派聯(lián)盟黨（League）兩名持歐洲懷疑論的議員分別被任命為國會兩院的財政委員會主席，但該國多位高層官員表示意大利不會脫離歐元區(qū)。
道指罕現(xiàn)八連跌：20年來僅三次
在6月12-21日期間，道指連續(xù)八個交易日收跌，指數(shù)由25,322.31跌至24,461.7，累計跌幅為3.4%。
據(jù)《線索Clues》統(tǒng)計，從道指ETF（DIA）1998年1月份成立開始，20年來，八個交易日是該基金時間最長的連續(xù)下跌紀錄，共發(fā)生過三次，分別在2006年6月13日、2011年8月2日，以及2018年6月21日。在DIA可統(tǒng)計的5138個歷史交易日中，“八連跌”發(fā)生的機會不足萬分之六。
2006年、2011年道指出現(xiàn)“八連跌”的主要宏觀背景分別是：美聯(lián)儲（Fed）加息周期進入高潮、美國主權債務上限危機。2004年6月至2006年6月，美聯(lián)儲連續(xù)17次加息，將聯(lián)邦基金利率從1%提升到5.25%。2011年5月，美國國債規(guī)模達到了法定上限，圍繞提高債務上限和削減赤字等問題，美國國會兩黨遲遲未能達成共識，更使8月2日存在國債違約風險。當月，標普近百年來首次下調了美國主權信用評級。
相比早前的兩次“八連跌”，此次DIA累計損失了3.5%，相對“溫和”得多。
道指ETF（DIA）三次“八連跌”的累計跌幅（圖片來源：新浪財經(jīng)《線索Clues》）近期，美國向主要貿易伙伴發(fā)動貿易戰(zhàn)，對道指本次八連跌“功不可沒”。期間，在海外市場擁有大量業(yè)務的道指成分股卡特彼勒（CAT）和波音（BA）累計跌幅均在10%附近，兩家公司常被視為貿易戰(zhàn)受害公司的“代理”。同期，標普500成分股組成板塊中，工業(yè)、材料板塊下跌幅度均超4%，遠高于其他板塊。
對全球金融市場影響廣泛的美國10年期國債收益率（IEF）本周回落3個基點（0.03個百分點）至2.9%附近。避險買盤推動債券價格上漲、債券收益率下跌。
10Y-2Y國債收益率利差從上周的38BP降至34BP，國債收益率曲線進一步扁平化。點此查看“利率扁平化”。
“減產(chǎn)聯(lián)盟”確定增產(chǎn)但數(shù)量不明
石油輸出國組織（歐佩克，OPEC）成員國22日在維也納舉行的石油部長會議上達成一致，決定從下個月起增加原油日產(chǎn)量。
OPEC當天宣布，為繼續(xù)維持石油市場穩(wěn)定，將從今年7月1日起提高原油產(chǎn)量。但聲明并未明確具體執(zhí)行方案，即成員國增產(chǎn)分攤比例。這被認為是成員國內部在該問題上存在分歧。
會議召開前，以沙特阿拉伯為代表的成員國曾討論日增產(chǎn)約100萬桶的可能性，但一些成員國認為目前較難實現(xiàn)該增產(chǎn)額度，最終會議達成了妥協(xié)。分析認為，OPEC或將日增產(chǎn)約60萬桶。
此前，沙特能源部長法赫利（Khalid al-Falih）表示，今年下半年全球原油市場面臨每日180萬桶的供應短缺。按此估計，60萬桶的增產(chǎn)力度顯然無法平衡供需矛盾。
根據(jù)OPEC和非OPEC產(chǎn)油國（OPEC+）2016年年底達成的原油減產(chǎn)協(xié)議，OPEC日均減產(chǎn)120萬桶原油。然而官方數(shù)據(jù)顯示，今年5月OPEC成員國減產(chǎn)“KPI”實際完成率達到了152%，已明顯超量減產(chǎn)。
6月22日，OPEC維也納會議總結中與增產(chǎn)相關的內容（來源：OPEC，新浪財經(jīng)整理）由于增產(chǎn)幅度并未達到令市場焦慮的程度，國際原油期貨價格大幅上漲。國際基準ICE Brent原油期貨（OIL)（BNO）收于75.5美元，周上漲3.5%。美國NYMEX WTI原油期貨（CL)（USO）收于69.28美元，周上漲7.6%。
美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日當周，美國原油庫存下降591萬桶，遠超市場預期的414萬桶。同時，因季節(jié)性需求強勁，煉油商（CRAK）也創(chuàng)出日均1770萬桶的原油處理紀錄。
周五，油服公司貝克休斯（BHGE）公布的美國周度活躍原油鉆井設備（OIH）數(shù)量減少1臺，總數(shù)量達862臺。
市場數(shù)據(jù)、財報和展望
貿易加權美元指數(shù)（DXY)（UUP）本周下跌0.26%報94.55，周中讀數(shù)一度突破95.5關口。歐元兌美元（EUR/USD）本周上漲0.38%，報1.1653。
英鎊兌美元（GBP/USD）周跌0.1%至1.3262。周四傍晚，英格蘭銀行（BOE）公布利率決議，維持基準利率0.5%及資產(chǎn)購買規(guī)模不變，符合市場預期。英格蘭銀行還表示，不會在基準利率達到1.5%水平之前減持為執(zhí)行量化寬松政策所購買的債券。
截至去年底，英國（EWU）是G7中增長最慢的經(jīng)濟體。英國通貨膨脹率從去年11月份3.1%的五年高點逐月下滑。受冰雪天氣影響，英國今年前三個月的經(jīng)濟增長率創(chuàng)下五年來低點。但隨著失業(yè)率降至1975年以來的最低水平，英國央行稱經(jīng)濟運行已滿負荷前進，未來兩三年的長期利率走勢可能會上漲，但具體節(jié)點未確定。
值得注意的是，英國央行首席經(jīng)濟學家安迪-阿爾達內（Andy Haldane）當日意外加入贊成加息陣營，提振了市場對英國央行將在未來幾個月采取更緊縮貨幣政策的前景。這顯著提振了疲弱的英鎊匯率。
本周人民幣（CNY）快速貶值，在岸人民幣（USD/CNY）跌破6.5，收報6.5026，對美元周跌幅達1%。對此，中國經(jīng)濟50人論壇成員管濤認為，中美貿易爭端趨于激化，同時疊加美聯(lián)儲加息預期升高、海外美元走強的影響，刺激了市場對人民幣匯率的看空情緒。對于未來走勢，管濤認為不必過于悲觀。
COMEX黃金期貨（GC)（GLD）本周下跌0.85%，收報于1271美元。
據(jù)Bitstamp交易所數(shù)據(jù)，北京時間24日10:00，比特幣現(xiàn)貨價格（BTC）在6118美元附近，而上周同期在6500美元附近。北京時間周五下午，比特幣出現(xiàn)5%以上的大幅下挫。
本周，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI)（BDRY）跌6.8%，周五報1347。
下周將公布的重要數(shù)據(jù)、事項及提示有：周一的5月美國新屋銷售；周二的6月美國諮商會消費者信心指數(shù)；周三的5月美國核心耐用商品訂單、成屋簽約銷售；周四的美國一季度國內生產(chǎn)總值（GDP）；周五的5月美國PCE物價指數(shù)、英國一季度GDP。
下周沒有特別重要的大公司財報公布。
當?shù)貢r間28日，美國經(jīng)濟分析局（BEA）將公布一季度GDP增長率的第三次估計值，市場預估為2.2%。該數(shù)據(jù)的第一、第二次估計值分別為2.3%、2.2%，而對應的市場預測值分別為2.0%、2.3%。
美國國會在去年末通過減稅法案后，這一體現(xiàn)美國經(jīng)濟成長的權威數(shù)據(jù)受到廣泛關注。美國總統(tǒng)特朗普本周在出席活動時更是提前“炫耀”了這一數(shù)據(jù)，他稱美國單季GDP增速將進一步上升，預計會“非常接近實現(xiàn)4%的經(jīng)濟增長”，甚至會超過4%。
中國商務部新聞發(fā)言人高峰21日表示，經(jīng)中歐雙方商定，第七次中歐經(jīng)貿高層對話將于6月25日（周一）在北京舉行。本次高層對話將繼續(xù)就雙方共同關注的全球經(jīng)濟治理，貿易和投資、創(chuàng)新驅動發(fā)展、互聯(lián)互通等議題展開討論，推動雙邊經(jīng)貿合作不斷邁上新臺階，為中歐全面戰(zhàn)略伙伴關系注入新動力，發(fā)出中歐攜手反對單邊主義和保護主義，支持多邊貿易體制的積極信號。
在美國發(fā)動的貿易戰(zhàn)陰云籠罩之下，占據(jù)全球貨物貿易出口總額30%以上的中歐間的對話和合作備受市場關注。
（線索Clues / 李濤）
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責任編輯：李濤
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