在本文中，凱敏雅克資產(chǎn)管理公司（Carmignac Asset Management）發(fā)表了其對(duì)新型冠狀病毒的看法。凱敏雅克認(rèn)為這是一場(chǎng)外部沖擊型的“黑天鵝事件”，沒(méi)有可供直接比較的先例，而分析這場(chǎng)危機(jī)需要基于可獲得且可靠的數(shù)據(jù)。

　　以下為《線索Clues》對(duì)原文的中譯版（摘錄）：

　　我們關(guān)于新型冠狀病毒的看法（原標(biāo)題：Coronavirus: Our Approach On The Subject 來(lái)源：凱敏雅克資產(chǎn)管理公司）

　　在我們看來(lái)，已經(jīng)讓市場(chǎng)震蕩了幾天的新型冠狀病毒危機(jī)，應(yīng)該被看作一種外部沖擊型的“黑天鵝事件”，也就是一種特殊情況，沒(méi)有可供直接比較的先例。

　　分析這場(chǎng)危機(jī)需要基于可獲得且可靠的數(shù)據(jù)，而不是基于對(duì)其未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)，如今沒(méi)有人能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)這場(chǎng)事件未來(lái)會(huì)如何發(fā)展。

　　在所有類(lèi)似的情況下，市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)受到的損害往往不是由危機(jī)的起因造成的，而是由人們的反應(yīng)造成的（遏制措施、供應(yīng)鏈中斷、心理壓力）。

　　病毒的傳播呈現(xiàn)出一個(gè)獨(dú)特的特征，它趨于遵循一個(gè)“鐘形”軌跡，這意味著疫情剛開(kāi)始時(shí)新病例快速增長(zhǎng)，然后開(kāi)始減速，穩(wěn)定，直到下降和最終消失。

　　在目前的情況下，疫情在中國(guó)境內(nèi)的發(fā)展軌跡似乎已到達(dá)下降階段，但由于國(guó)外傳播的時(shí)間滯后，疫情在中國(guó)境外才剛剛開(kāi)啟其加速階段。

　　這就解釋了為什么開(kāi)始時(shí)國(guó)際市場(chǎng)在寬松貨幣政策的支持下，從容應(yīng)對(duì)了這場(chǎng)集中在中國(guó)的危機(jī)，以及為什么如今病毒在國(guó)際范圍內(nèi)的傳播正在向全球風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)出一波又一波的壓力。

　　這些壓力將不斷持續(xù)直到疫情的發(fā)展軌跡進(jìn)入減速階段。

　　從經(jīng)濟(jì)角度看，消費(fèi)者信心受到打擊的情況正擴(kuò)大至發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)輿論要求政府采取強(qiáng)有力的措施遏制疫情發(fā)展，因此這場(chǎng)危機(jī)對(duì)全球需求的直接影響可能會(huì)加大。

　　另一方面，隨著制造業(yè)中的中國(guó)員工逐漸復(fù)工，供應(yīng)鏈?zhǔn)艿降膿p害將得到緩解。

　　作為資產(chǎn)管理者，我們認(rèn)為，在此時(shí)此刻，試圖把握市場(chǎng)短期波動(dòng)的時(shí)機(jī)是一種不可靠的投資組合管理方法。在我們看來(lái)，專(zhuān)注于兩個(gè)優(yōu)先事項(xiàng)更加合適：

　　1）加強(qiáng)投資組合構(gòu)建。我們不太可能避免基金在日常中的大幅波動(dòng)，但構(gòu)建投資組合是為了在所有潛在情況下提供一個(gè)更能被接受的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)。

　　2）確保投資組合中的股票資產(chǎn)是中/長(zhǎng)期高度可信賴的，如果良機(jī)一旦出現(xiàn)，我們要做好準(zhǔn)備將其加入投資組合。我們認(rèn)為，政策制定者今年不太可能采取大規(guī)模的通貨再膨脹政策，因此全球各地（包括新興市場(chǎng)）的成長(zhǎng)型股票仍然可信，它們?cè)诮?jīng)濟(jì)周期中的關(guān)注度也將會(huì)更高。

　　（線索Clues / 魯晗奕 編譯：楊振琦）

　　周評(píng)：全球市場(chǎng)恐慌性暴跌 美聯(lián)儲(chǔ)主席緊急維穩(wěn)

　　??編輯精選：

　　藍(lán)海資管：油價(jià)是信貸市場(chǎng)未來(lái)表現(xiàn)的關(guān)鍵晴雨表

　　紐文投資：新冠病毒對(duì)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和投資組合的影響

　　景順投資：形勢(shì)正開(kāi)始好轉(zhuǎn) 中國(guó)股票特別有吸引力

　　富達(dá)：新冠疫情拖累股市 逢低買(mǎi)入亞洲及新興

　　保德信PGIM：明年衰退概率低 多注意微觀問(wèn)題

　　睿亞資產(chǎn)：排除干擾，關(guān)注疫情爆發(fā)前的潛在趨勢(shì)

　　富達(dá)：新冠疫情拖累股市 逢低買(mǎi)入亞洲及新興

責(zé)任編輯：魯晗奕