安裝新浪財經客戶端第一時間接收最全面的市場資訊→【下載地址】
| 線索Clues | 理性投資 |
本文是范達投資（VanEck）高級ETF產品經理Brandon Rakszawski攥寫的對目前科技股和醫療股估值的看法。
以下為《線索Clues》對原文的中譯版：
科技股會繼續保值嗎？（原標題：Will These Tech Stock Valuations Last？ 作者：范達投資 / 高級ETF產品經理 Brandon Rakszawski）
盡管對冠狀病毒的擔憂沖擊了大宗商品市場，進而沖擊了能源和基礎材料類股，但美國科技股今年年初仍實現了強勁的回報。這延續了它們自2019年以來的驕人業績。但是，目前科技股的估值能否繼續保持呢？
晨星公司（Morningstar）技術、媒體和電信股票研究主管Brian Colello在最近的一份市場報告中指出，截至1月30日，科技股的估值中值被高估了11%。根據Colello的數據，這是自2007年以來最高的價格/公允價值比率之一。此外，科技行業的某些子行業被高估的情況比其他子行業嚴重得多，但股市在去年第四季度和今年1月的強勁走勢使得一些行業被低估的公允價值得到了抵消，尤其是半導體股，晨星公司認為半導體股在2019年的大部分時間都被低估了。
軟件公司微軟（MSFT）和現在服務 （NOW） 都是VanEck Vectors 晨星寬護城河 ETF（MOAT）的成分股。在強勁的季度業績公布后，這兩家公司最近幾周均上調了其公允價值預期。其他在2019年表現優異的公司股價也紛紛上漲，隨著冠狀病毒對市場的影響逐漸為人所知，科技行業成為了投資者們密切關注的對象。Colello指出，一些科技公司提供了更多的營收指引，但目前來說，這對這些公司即將到來的收益并沒有明確的影響。
VanEck Vectors 晨星寬護城河 ETF（MOAT）的標的指數——Morningstar Wide Moat Focus Index（晨星寬闊護城河焦點指數，以下簡稱“Moat Index”）——因側重于估值而減持科技股。在2018年第四季度由貿易關系引發的拋售中，晨星公司針對高估值公司的低風險敞口策略為其帶來了好處。Moat Index目前仍給科技行業的應用軟件和半導體子行業分配了過多權重。晨星（Morningstar）將在3月份重新評估這些公司的估值。
自6月以來科技股開始上漲 （圖片來源：晨星）關注醫療股：預計不會有重大政策調整
Moat Index中權重最大的板塊仍然是醫療保健板塊，盡管其權重在過去幾個季度中略有下降。盡管行業基本面穩健，美國醫療保健類股在2019年之前的表現仍遜于美國整體市場，這主要是受到了政治言論的影響，這些言論加劇了人們對醫療保健政策可能改變的擔憂。
晨星醫療股權研究主管Damien Conover今年1月指出，整體來看，他們指數中醫療保險類股的估值被略微高估了，其估值較公允價值有5%左右的溢價。他補充稱，這種情況是由某些子行業推動的，如設備和診斷行業。一些投資者轉向這些行業，以便在避開受政策不確定性影響較大領域（如制藥行業）的同時，保持一定的醫療保健敞口。醫療保健領域潛在的政策風險帶來的一個后果是，2019年，許多涉及藥品分銷的公司被降級。
Conover指出，該行業存在一些被低估的股票。由于市場普遍擔心藥物定價權會受到政策的限制，藥物和生物技術工業往往是最具潛力的（最易被低估的）。在晨星看來，這些擔憂有些言過其實。根據晨星公司的說法，藥品凈價格（折扣后支付的價格）的增長已減速至低于通貨膨脹率，這使得晨星公司并不將藥品定價視為一個問題。因此，即使某種形式的相關政策改革可能發生，晨星公司也不認為會出現大型的全面改革。
（線索Clues/ 李濤 實習編輯：樊文佳 編譯：楊振琦）
??編輯精選：
責任編輯：魯晗奕
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
