新華財經 劉玉龍、閆鵬、馬悅然

　　中國人民銀行參事室主任紀敏表示，當前的結構性價格上漲，背景、成因、影響較2008年更復雜，走勢也存在一定的不確定性，治理起來也更為復雜棘手。價格有很多維度，要從整個經濟體系結構的變化作全面分析。

　　新華財經北京2月24日電（記者劉玉龍、閆鵬、馬悅然）近日，在中國財富管理50人論壇（CWM50）“宏觀論道：當前形勢下的經濟前瞻與資本市場展望”網絡視頻會議上，中國人民銀行參事室主任紀敏表示，當前的結構性價格上漲，背景、成因、影響較2008年更復雜，走勢也存在一定的不確定性，治理起來也更為復雜棘手。價格有很多維度，要從整個經濟體系結構的變化作全面分析。

　　紀敏對比分析了當前CPI與2008年的情況。

　　“這次疫情突發，1月份CPI到5.4%，上一次月度高點，是2008年2月份的8.7%。十幾年過去了，如果做些對比，表現上有共同之處，都是食品，特別是豬周期，都有突發的供給沖擊，當年是雨雪冰凍，當下是疫情。”紀敏說，但仔細想下，其實也有很多不同。當年PPI也漲，這次PPI縮；當年匯率有很強升值壓力，當前是雙向波動，也時有貶值；當年利率還相對比較高，當前是低利率；當年房價也經常漲，但沒有當前這么堅挺，有時還跌一跌。

　　紀敏強調，這些差異背后的原因，得要從整個經濟體系結構的變化作全面分析。

　　紀敏表示，從需求看，相比2008年情況，目前需求偏弱，投資、出口下行壓力大，消費在結構上主導，但其實增速也慢了，食品消費占比更是一直在下降，需求拉動肯定站不住。

　　“從實體經濟跟資產市場看，也有很大不同。”紀敏說，房地產市場的規模體量遠非當年可比，也是累計漲價最多的。

　　紀敏分析，如果看需求這個層面，很顯然貨幣政策應該加大力度，來解決就業沖擊，解決短期的總需求不足。但如果從供給側特別是供給結構角度，現在的兩大非貿易部門——房地產、服務業規模體量比當年大得多，同時制造業勞動生產率也在放緩，加上勞動力數量減少，成本推動的通脹壓力也不容忽視。

　　“如果貨幣政策用力過猛，需求起來了，即使豬肉供給好轉，但服務業、房價甚至工資都起來了，CPI也不一定能很快下來。”紀敏說，現在還有一個供求之間的結構失衡問題。有需求不一定供給充足，如高端優質消費品、服務業、住房（土地）等是供不應求，傳統消費則產能過剩，對政策精準性要求比以前高得多，貨幣政策需要和財政政策有效結合，把供給短板補起來。

　　紀敏表示，還需從債務角度看價格。貨幣政策可以刺激投資需求，包括固定資產投資、短期工業的增長等，但也有可能因為債務問題，導致消費增長放緩，現在也有不少研究支持這個觀點，包括汽車消費中低檔車下滑更大，其實是買不起。這部分人群債務增長快于收入增長，其實也是以收入分配方式表現出來的通脹效應。

　　“這次疫情沖擊暴露了我們的短板，實際上使經濟新常態特征暴露得更加充分，加上外部環境的巨變，當前的結構性價格上漲，背景、成因、影響較2008年更復雜，走勢也存在一定的不確定性，治理起來也更為棘手。”紀敏說，從政策應對講，應更講求多目標動態平衡，更講求精準施策的組合拳，尤其是財政政策發力精準補短板非常必要。同時要持續深化供給側結構性改革，加快解決政策精準傳導的體制問題。

責任編輯：趙子牛