本文分析了亞洲市場(chǎng)基本面因素，得出結(jié)論：此次新冠肺炎的爆發(fā)使得市場(chǎng)正持續(xù)降溫，對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，這意味著亞洲資產(chǎn)的市值將再次變得有吸引力。

　　以下為《線(xiàn)索Clues》對(duì)原文的中譯版（摘錄）：

　　新冠肺炎所引發(fā)的資產(chǎn)拋售使亞洲資產(chǎn)更具吸引力（原標(biāo)題：Coronavirus Sell-off Makes Asian Equity Valuations Attractive 作者：柏瑞投資 / 亞洲股票投資總監(jiān) Siddhartha Singh）

　　新型冠狀病毒肺炎的爆發(fā)導(dǎo)致近期亞洲股市出現(xiàn)拋售浪潮，無(wú)論是直接受疫情連鎖反應(yīng)影響的行業(yè)（例如旅游業(yè)、零售業(yè)、非必需消費(fèi)品生產(chǎn)商），還是間接受到疫情波及的行業(yè)（例如交通、信息產(chǎn)業(yè)等），大部分公司的市值都遭受重創(chuàng)。自1月中旬以來(lái)，摩根士丹利綜合亞太（除日本）指數(shù)（MSCI AC Asia Pacific ex - Japan Index）以美元計(jì)算的修正幅度接近6%，而諸如中國(guó)在岸和離岸市場(chǎng)以及中國(guó)香港等亞洲市場(chǎng)以本幣計(jì)算的修正幅度則在9%上下。

　　作為股票投資者，我們從長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)中汲取了一個(gè)重要的教訓(xùn)：一個(gè)破壞性的事件和由此產(chǎn)生的頭條新聞本身并不是最重要的——市值才是。如果市場(chǎng)估值超過(guò)其公允價(jià)值，那么哪怕是極小的負(fù)面消息也會(huì)帶來(lái)市值的波動(dòng)。相反，如果市場(chǎng)估值處于較低水平（投資者對(duì)負(fù)面事件的解讀已反映在股價(jià)中），那么市場(chǎng)可能不會(huì)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)。

　　在2019年第三季度末以來(lái)，股市突然出現(xiàn)上漲，一些股票的漲幅已超出了我們所認(rèn)為的合理水平，這背后的原因眾所周知，包括商貿(mào)局勢(shì)緩和以及中東問(wèn)題等因素。然而，由于此次新冠肺炎的爆發(fā)，市場(chǎng)正持續(xù)降溫，這意味著對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，亞洲資產(chǎn)的市值將再次變得有吸引力。

　　亞洲市場(chǎng)總體向好

　　從基本面來(lái)看，我們認(rèn)為，亞洲市場(chǎng)的復(fù)蘇雖有所推遲，但并未受到太大干擾。從宏觀層面來(lái)看，亞洲股市的長(zhǎng)期前景仍受到四個(gè)因素的良好支撐：

　　1． 亞洲在推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面發(fā)揮的關(guān)鍵作用

　　2． 在公司層面微觀因素的支撐下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的提升

　　3． 考慮到通貨膨脹的水平，亞洲的利率更低

　　4． 良好的估值

　　此外，亞洲的政策制定者們會(huì)采用某些策略來(lái)減輕突發(fā)性事件對(duì)經(jīng)濟(jì)和公司的影響。一方面，他們向市場(chǎng)注入大量資金，中國(guó)最近就是這樣做的。此外，他們還可以頒布新的財(cái)政政策，比如加大醫(yī)療支出等等。最后，一些國(guó)家可能采取貨幣寬松政策，以減輕償債負(fù)擔(dān)，或刺激貸款和投資。泰國(guó)和菲律賓下調(diào)利率就是這樣的一個(gè)例子。

　　從微觀層面看，在我們追蹤的企業(yè)中，大多數(shù)公司為了應(yīng)對(duì)過(guò)去兩年中嚴(yán)峻的商業(yè)環(huán)境，都采取了廣泛的去風(fēng)險(xiǎn)化（de-risking）行動(dòng)策略，其中包括成本控制措施、更好的庫(kù)存管理和有節(jié)制的資本支出。一旦宏觀層面的情況開(kāi)始改善，這種去風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)模式會(huì)幫助這些公司更快恢復(fù)盈利，且盈利能力更具可持續(xù)性。

　　作為長(zhǎng)期投資者，我們的重點(diǎn)仍然是通過(guò)實(shí)地評(píng)估公司的運(yùn)營(yíng)狀況，來(lái)進(jìn)行自下而上的基礎(chǔ)性調(diào)查，這其中包括追蹤它們?nèi)绾螆?zhí)行計(jì)劃。在為投資組合篩選公司時(shí)，我們會(huì)以公司的商業(yè)模式、管理質(zhì)量，以及估值（這也是最重要的）為選擇依據(jù)，而這正意味著我們不會(huì)被那些頭條新聞蒙蔽雙眼。

　　（線(xiàn)索Clues/ 李濤 實(shí)習(xí)編輯：樊文佳 編譯：林琰堯）

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責(zé)任編輯：魯晗奕