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　　原標(biāo)題：9000億“無(wú)處可投”！股神巴菲特公司又刷屏，股東怒懟：大牛市不作為！

　　來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

　　伯克希爾三季報(bào)新鮮出爐，股神巴菲特再次成為焦點(diǎn)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2019年三季度伯克希爾哈撒韋凈利潤(rùn)為165.2億美元，折合人民幣高達(dá)1162.48億元。這份高出市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)報(bào)，主要得益于其持有股票的上漲，該公司持有蘋(píng)果市值高達(dá)570億美元。

　　但在美股不斷創(chuàng)新高的背景下，股神巴菲特卻在忙著屯現(xiàn)金。伯克希爾的巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備已升至1280億美元，折合人民幣9007億元。

　　伯克希爾第三季度凈賺165.2億美元

　　周六晚，巴菲特旗下工業(yè)和保險(xiǎn)企業(yè)集團(tuán)伯克希爾哈撒韋發(fā)布最新財(cái)報(bào)。

　　2019財(cái)年第三季度，公司運(yùn)營(yíng)收入78.58億美元，同比增長(zhǎng)14%；保險(xiǎn)承銷(xiāo)運(yùn)營(yíng)凈收入4.40億美元，同比下滑0.2%。公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為165.2億美元，盡管同比下滑10.87%，仍遠(yuǎn)超88.84億美元的市場(chǎng)預(yù)期。

　　財(cái)報(bào)顯示伯克希爾，三季度保險(xiǎn)承銷(xiāo)運(yùn)營(yíng)凈收入4.40億美元，同比下滑0.2%。三季度鐵路、公用事業(yè)、能源業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)收入26.4億美元，同比增長(zhǎng)6.4%。9月30日，保險(xiǎn)浮存金大約為1270億美元，較2018年同期增長(zhǎng)40億美元。

　　2019年前九個(gè)月凈利潤(rùn)為522.58億美元，去年同期為294.13億美元。前九個(gè)月A類(lèi)股每股收益為31944美元，去年同期為17885美元。前九個(gè)月B類(lèi)股每股收益為21.30美元，去年同期為11.92美元。

　　伯克希爾表示，第三季度及去年同期凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)計(jì)入了大量未兌現(xiàn)的股票投資利得/虧損數(shù)據(jù)，伯克希爾近年來(lái)一直強(qiáng)調(diào)，他們?nèi)绱税l(fā)布數(shù)據(jù)都是為了配合通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的調(diào)整，而這些數(shù)據(jù)其實(shí)并不具有投資層面的實(shí)際參考價(jià)值。

　　持有蘋(píng)果市值570億美元

　　伯克希爾的亮眼凈利潤(rùn)，主要來(lái)自于其股票投資，特別是對(duì)蘋(píng)果的押注。

　　雖然伯克希爾尚未進(jìn)行重大收購(gòu)，但該公司近年來(lái)一直在采取措施，吸納估值更合理的科技股。伯克希爾哈撒韋仍持有可口可樂(lè)、美國(guó)銀行、富國(guó)銀行和卡夫亨氏等價(jià)值股的大量股份。但該公司目前持有的最大股份是蘋(píng)果公司，甚至還持有亞馬遜的少量股份。

　　報(bào)告顯示，截至2019年9月30日，公司的權(quán)益性證券投資約66%的總公允價(jià)值集中在五家公司：蘋(píng)果公司570億美元；美國(guó)銀行278億美元；可口可樂(lè)218億美元；富國(guó)銀行202億美元；美國(guó)運(yùn)通公司179億美元。

　　而截至今年上半年，上述數(shù)據(jù)為，蘋(píng)果公司505億美元；美國(guó)銀行276億美元；可口可樂(lè)204億美元；富國(guó)銀行205億美元；美國(guó)運(yùn)通公司187億美元。

　　巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋是蘋(píng)果公司的第三大股東，持股5.52%，排在領(lǐng)航投資和黑石之后。今年三季度期間，蘋(píng)果股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，累計(jì)漲幅13.59%，市值增加818.49億美元。

　　自從2016年買(mǎi)入1000萬(wàn)股蘋(píng)果股票，巴菲特就嘗到甜頭，目前持有著近2.5億股蘋(píng)果股票（大約相當(dāng)于蘋(píng)果發(fā)行在外股票的5.5%），現(xiàn)在這筆投資賬面價(jià)值高達(dá)600億美金，折合人民幣約4000億元。

　　眾所周知，蘋(píng)果的股息始終在穩(wěn)步增加，且一直在大力度回購(gòu)股票。此外，巴菲特還看好他們的創(chuàng)新能力和現(xiàn)金流潛力。

　　不論是今年第三季度的盈利和收入，還是第四季度的業(yè)績(jī)指引，蘋(píng)果的成績(jī)都優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。

　　美東時(shí)間10月30日周三美股盤(pán)后，蘋(píng)果公布第四財(cái)季、即公歷今年第三季度報(bào)告，財(cái)報(bào)顯示，三季度蘋(píng)果的每股收益和營(yíng)業(yè)收入均創(chuàng)公司史上三季度的新高，服務(wù)業(yè)務(wù)的收入還創(chuàng)所有季度新高。

　　無(wú)視大牛市

　　巴菲特屯金1280億美元刷歷史新高

　　財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾的巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備仍在不斷擴(kuò)大，且尚未進(jìn)行大規(guī)模收購(gòu)以加速增長(zhǎng)。目前其現(xiàn)金儲(chǔ)備為1280億美元，高于第二季度的1220億美元，刷歷史新高。

　　事實(shí)上，事實(shí)上，伯克希爾哈撒韋今年在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)稱(chēng)得上慘淡。今年迄今，伯克希爾的股票表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于標(biāo)普500指數(shù)，過(guò)去5年和10年的表現(xiàn)也落后于市場(chǎng)。截至上周五，年初以來(lái)伯克希爾哈撒韋AB股的漲幅均不到6%，而同期標(biāo)普500指數(shù)則大漲22.34%。

　　巴菲特曾表示，他希望用公司堆積如山的現(xiàn)金進(jìn)行一次“大象”規(guī)模的收購(gòu)。問(wèn)題是，市場(chǎng)反彈使任何可能的收購(gòu)目標(biāo)都變得非常昂貴，而巴菲特曾說(shuō)過(guò)，他不想在交易上超支。

　　瑞銀集團(tuán)（UBS Group AG）分析師梅雷迪思（Brian Meredith）在10月份的一份報(bào)告中表示，伯克希爾業(yè)績(jī)不佳的部分原因在于，該公司堆積如山的現(xiàn)金閑置令人失望。巴菲特一直在尋找大型收購(gòu)機(jī)會(huì)，但美股的高估值讓他一直沒(méi)能出手。

　　不過(guò)，巴菲特并非拿著那么多現(xiàn)金什么都不做。巴菲特其實(shí)有轉(zhuǎn)向股票回購(gòu)以處理部分手中現(xiàn)金，今年截至9月底，他回購(gòu)了28.42億美元的股票。其中第三季度回購(gòu)了價(jià)值7億美元的股票，較上一季度的4.42億美元有所增加。但瑞銀分析師表示，相比于巴菲特手中的巨額現(xiàn)金，這個(gè)數(shù)字并不大。

　　此前，該公司不允許回購(gòu)股票。去年董事會(huì)修改了一項(xiàng)規(guī)定，允許該公司開(kāi)始回購(gòu)價(jià)值數(shù)十億美元的股票，一些分析人士批評(píng)這種做法推高了股價(jià)。

　　伯克希爾哈撒韋長(zhǎng)期股東

　　下半年“退場(chǎng)”

　　對(duì)于巴菲特囤積現(xiàn)金的行為，已經(jīng)有其長(zhǎng)期投資者退出，更是遭到了伯克希爾哈撒韋老股東的“口誅筆伐”。

　　Wedgewood Partners的首席投資官戴維·羅爾夫在公開(kāi)信中表示，在當(dāng)前的牛市當(dāng)中，巴菲特的“吮指之錯(cuò)”和投資乏術(shù)讓公司錯(cuò)失了很多機(jī)會(huì)。

　　他甚至認(rèn)為巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)錯(cuò)過(guò)了整個(gè)牛市，他舉例到：從2009年3月起至今年三季度末，伯克希爾哈撒韋的股票只上漲了269%，而同期的標(biāo)普500指數(shù)則上漲了370%。他覺(jué)得在牛市當(dāng)中，持有巨量的現(xiàn)金對(duì)于公司而言是相當(dāng)大的增長(zhǎng)障礙。

　　所以，戴維·羅爾夫二季度減持了伯克希爾哈撒韋的股票，并于三季度徹底清倉(cāng)了伯克希爾哈撒韋的股票。

　　羅爾夫?qū)懙溃L(zhǎng)期以來(lái)，他一直將伯克希爾的現(xiàn)金視為“一筆寶貴的看漲期權(quán)，因?yàn)闄C(jī)會(huì)掌握在最優(yōu)秀的資本配置者手中”。

　　不過(guò)，隨著巴菲特不斷抱怨伯克希爾在尋找交易的過(guò)程中輸給了激進(jìn)的私募股權(quán)公司，他對(duì)伯克希爾的現(xiàn)金持續(xù)增長(zhǎng)感到失望。

　　羅爾夫想知道，為什么巴菲特持續(xù)在收購(gòu)游戲中處于劣勢(shì)——“在我們看來(lái)，非常不像巴菲特，”他寫(xiě)道。巴菲特一直試圖將伯克希爾定位為希望保持自主經(jīng)營(yíng)的私人公司的理想之家，但很少有人愿意接受。伯克希爾也是救援資金的來(lái)源之一，但在漫長(zhǎng)的牛市和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期間，對(duì)救援資金的需求并不大。

責(zé)任編輯：孟然