兩個(gè)關(guān)鍵部門的表態(tài) 如何影響科技和基建板塊？投資不看政策就像盲打，來新浪理財(cái)大學(xué)，聽董小姐讀新聞，懂市場(chǎng)。

　　原標(biāo)題：暈：滿屏都是利好，為啥3000點(diǎn)就是過不了？盤后突現(xiàn)重磅政策利好，這類股明天繼續(xù)帶你飛？

　　來源：每經(jīng)牛眼

　　今天收盤之后，“每經(jīng)牛眼”小編突然想問一句，哪位智慧的人兒可以回答下面這個(gè)問題：從12年前的2007年2月底站上3000點(diǎn)開始計(jì)算，滬指究竟是第幾次沖擊3000點(diǎn)了？

　　在翻看了行情軟件、抓了半小時(shí)頭皮之后，小編還是放棄了——這個(gè)次數(shù)好像真的是數(shù)不勝數(shù)了。

　　不過，貌似有網(wǎng)友統(tǒng)計(jì)出來了，我們就暫且信以為真吧：

　　圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)

　　那么，在內(nèi)外都利好消息頻出的情況下，3000點(diǎn)為什么就這么難呢？領(lǐng)軍的市場(chǎng)板塊還有繼續(xù)上行的機(jī)會(huì)嗎？我們一起來看一看。

　　三大利好營(yíng)造寬松氛圍

　　其實(shí)，今天滬指是有三大充分理由站上3000點(diǎn)的。

　　首先從外圍市場(chǎng)來看，美股在暴跌一周之后，昨日出現(xiàn)暴力反彈，道指收漲近1300點(diǎn)。截至收盤，道指漲5.09%，創(chuàng)2009年3月以來最大單日漲幅。標(biāo)普500漲4.6%，納指漲4.49%。

　　道指近期日K線圖

　　同時(shí)，A50期指在A股開盤之時(shí)上漲明顯，最高達(dá)到 1.71%。

　　A50期指分時(shí)圖

　　其次，全球央行寬松潮再起。北京時(shí)間3月3日上午11：30，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)（下稱澳聯(lián)儲(chǔ)）意外宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至0.50%歷史新低。此為澳聯(lián)儲(chǔ)5個(gè)月內(nèi)第3次降息，此前澳聯(lián)儲(chǔ)在6月和7月連續(xù)兩個(gè)月降息，各降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　圖片來源：澳大利亞儲(chǔ)備銀行網(wǎng)站

　　“每經(jīng)牛眼”注意到，其實(shí)在澳聯(lián)儲(chǔ)今日意外宣布降息前，全球一些主要的央行已經(jīng)開始釋放放松貨幣政策的信號(hào)，而且其中一些央行已經(jīng)開始釋放流動(dòng)性。例如，日本央行在3月2日購(gòu)買了創(chuàng)紀(jì)錄的1014億日元ETF。美國(guó)方面，高盛表示，隨著對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂加劇，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在三月份的會(huì)議上宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。總體而言，高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息100個(gè)基點(diǎn)，而上周五這一預(yù)期只有75個(gè)基點(diǎn)的降幅。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》北京時(shí)間3月3日早間報(bào)道，歐洲央行（ECB）行長(zhǎng)拉加德表示，該行“準(zhǔn)備采取適當(dāng)和有針對(duì)性的措施”來應(yīng)對(duì)新冠病毒對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成的影響。

　　第三，基建投資進(jìn)一步加碼。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至3月1日，包括北京、河北、山西、上海、黑龍江、江蘇、福建、山東、河南、云南、四川、重慶、寧夏等13個(gè)省市區(qū)發(fā)布了2020年重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃清單。這份投資清單共包括10326個(gè)項(xiàng)目，其中8個(gè)省份公布了計(jì)劃總投資額，共計(jì)33.83萬億元；另有8個(gè)省份公布了年度投資額，合計(jì)約2.79萬億元。

　　另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來獲批基建項(xiàng)目投資額同比增長(zhǎng)近7成，總額近2.3千億元。

　　圖片來源：界面新聞

　　三大原因令3000點(diǎn)繼續(xù)糾纏

　　那么，在內(nèi)外皆迎利好之時(shí)，A股為何漲勢(shì)乏力了呢？

　　滬指今日分時(shí)圖

　　從今日滬指分時(shí)圖來看，大幅高開之后熱鬧只維持了半天，午后早盤強(qiáng)勢(shì)的基建、科技股紛紛沖高回落，14：20左右險(xiǎn)些翻綠，而深成指也在這個(gè)時(shí)候保持了大約3分鐘的綠盤。

　　滬指近期日K線圖

　　而從日K線圖來看，今日滬指在3000點(diǎn)位置收出了一根帶上下影的小陰線，比較類似于“十字星”線，表明市場(chǎng)多空情緒對(duì)立明顯。

　　其次需要注意到的是，目前指數(shù)已經(jīng)接觸到了2月21日K線范圍內(nèi)，也就是說接近節(jié)后上漲的最高點(diǎn)附近。從投資者的心理來看，如果前期的獲利盤未來得及在3000點(diǎn)之上獲利出局，在經(jīng)歷2月28日劇烈震蕩之后，很有可能重新在3000點(diǎn)附近產(chǎn)生落袋為安的沖動(dòng)。

　　第三點(diǎn)需要引起重視的是：自2月19日以來，已是兩市累計(jì)成交額連續(xù)第10個(gè)交易日破萬億元。這一方面顯示市場(chǎng)交投活躍的同時(shí)，也要注意到指數(shù)始終未能出現(xiàn)有效的突破性上漲，而是以前期橫盤、后期寬幅震蕩的方式為主，“放量滯漲”的風(fēng)險(xiǎn)可能在逐步增大。

　　綜合來看，雖然部分機(jī)構(gòu)提到的“黃金坑2.0”可能已成為事實(shí)，但3000點(diǎn)之上的風(fēng)險(xiǎn)和壓力仍然不可忽視。

　　科技股再迎直接政策利好

　　就在今日收盤之后，“每經(jīng)牛眼”注意到了一條可能會(huì)對(duì)科技股形成直接利好的消息：

　　圖片來源：科技部官網(wǎng)

　　在五部委印發(fā)的《加強(qiáng)“從0到1”基礎(chǔ)研究工作方案》中，“每經(jīng)牛眼”注意到這樣一句話：

　　圖片來源：科技部官網(wǎng)

　　
請(qǐng)注意，涉及的重點(diǎn)領(lǐng)域包括：人工智能、網(wǎng)絡(luò)協(xié)同制造、3D打印和激光制造、重點(diǎn)基礎(chǔ)材料、先進(jìn)電子材料、結(jié)構(gòu)與功能材料、制造技術(shù)與關(guān)鍵部件、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)、高性能計(jì)算、寬帶通信和新型網(wǎng)絡(luò)、地球觀測(cè)與導(dǎo)航、光電子器件及集成、生物育種、高端醫(yī)療器械、集成電路和微波器件、重大科學(xué)儀器設(shè)備等。

　　這無疑將為今日盤中回落的科技股再添一把推動(dòng)力。

　　科技股持續(xù)出現(xiàn)大單資金凈流出

　　不過，對(duì)于連續(xù)上漲的科技股，現(xiàn)在包括“每經(jīng)牛眼”在內(nèi)，都有一個(gè)問題掛在頭頂上，那就是：它們還能漲多久？

　　先來看一下一條與科技股相關(guān)的市場(chǎng)消息。昨日下午，市場(chǎng)有消息稱，監(jiān)管層對(duì)部分公募基金公司下發(fā)窗口指導(dǎo)，要求對(duì)新能源、科技創(chuàng)新、半導(dǎo)體、云計(jì)算等等泛科技之類的權(quán)益基金產(chǎn)品，均暫緩申報(bào)受理。并稱，監(jiān)管層要將科技類產(chǎn)品放在一個(gè)通道里單列審批，限制審批節(jié)奏。

　　不過經(jīng)多家媒體了解，部分公募基金公司表示確有收到監(jiān)管窗口指導(dǎo)，但并未有機(jī)構(gòu)明確表示監(jiān)管已作出“暫緩受理”的表態(tài)。同時(shí)有權(quán)威人士表示，監(jiān)管部門并未暫緩受理科技類基金產(chǎn)品的申報(bào)。

　　澎湃新聞報(bào)道，從證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布的基金申請(qǐng)進(jìn)度來看，證監(jiān)會(huì)近期仍在接收泛科技類基金的申報(bào)材料。3月2日，證監(jiān)會(huì)接收了富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)股票型證券投資基金的募集申請(qǐng)注冊(cè)材料，2月27日證監(jiān)會(huì)接收了富國(guó)中證芯片產(chǎn)業(yè)交易型開放式指數(shù)證券投資基金的募集申請(qǐng)注冊(cè)材料。

　　實(shí)際上，“每經(jīng)牛眼”也注意到，科技股近期的暴力上漲，或許與這些科技類基金有著直接的關(guān)系，它們?cè)谙喈?dāng)程度上形成了一股比較強(qiáng)大的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力量。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，2020年已經(jīng)成立了約160只權(quán)益類基金，其中20余只基金名稱中含有“科技”、“創(chuàng)新”、“5G”、“電子”、“通信”、“半導(dǎo)體”、“新能源”等字眼，而今年的爆款基金也多出自其中。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年1月1日至2020年3月2日，產(chǎn)品名稱中含有“科技”、“創(chuàng)新”、“5G”、“電子”、“通信”、“半導(dǎo)體”、“新能源”等字眼的基金，有56只等待審批；另有16只已獲監(jiān)管審批等待發(fā)行。

　　因此，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前的科技股暴漲主要是由新發(fā)基金建倉(cāng)主導(dǎo)，目前估值擴(kuò)張已達(dá)高位，預(yù)計(jì)短期或?qū)㈦y以持續(xù)。但也有分析人士認(rèn)為，成長(zhǎng)風(fēng)格賺錢效應(yīng)強(qiáng)化，意味著正反饋鏈條正在建立，上漲也就成了上漲的理由。

　　不過，真金白銀是不會(huì)說謊的，結(jié)合A股資金的動(dòng)向，也許市場(chǎng)的傾向性更容易看得清楚一些。

　　數(shù)據(jù)來源：Choice

　　Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，以近20個(gè)交易日（大致等同于年內(nèi)至今）來計(jì)算，在申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)之中，真正實(shí)現(xiàn)了特大單資金明顯凈買入的只有兩個(gè)，均是基建類：建筑材料和建筑裝飾，分別凈買入29億元和23億元。

　　而科技股扎堆的兩個(gè)行業(yè)——電子和醫(yī)藥生物——均出現(xiàn)巨額凈賣出，分別高達(dá)508億元和341億元！

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)現(xiàn)分歧

　　“每經(jīng)牛眼”注意到，對(duì)于科技股的走勢(shì)，以及未來值得關(guān)注的板塊和個(gè)股，部分機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)也發(fā)生了分歧。

　　長(zhǎng)城基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向威達(dá)表示，從交易層面看，近期科技股上漲過猛，少數(shù)半導(dǎo)體估值偏高，本身積累了較大的獲利回吐壓力；從基本面看，前期市場(chǎng)的主要擔(dān)心點(diǎn)是國(guó)內(nèi)的疫情影響電子行業(yè)開工，而從上周開始，矛盾的主要方面開始發(fā)生變化，投資者開始擔(dān)心國(guó)外的疫情擴(kuò)散對(duì)電子產(chǎn)品的需求產(chǎn)生影響，電子行業(yè)的景氣度邏輯有所動(dòng)搖。3月份、4月份是A股上市公司集中披露2019年年報(bào)和2020年一季報(bào)的時(shí)間，投資者可能需要等待觀察科技股上市公司的業(yè)績(jī)情況。

　　“綜合來看，科技股牛市第一波可能已經(jīng)接近尾聲，未來一段時(shí)間很可能以高位震蕩分化為主要格局。當(dāng)然如果政府很快出臺(tái)與5G消費(fèi)和新能源汽車相關(guān)的刺激政策，則科技股有可能很快再起來。”

　　基于此預(yù)判，向威達(dá)建議投資者耐心等待，短期可逢低重點(diǎn)關(guān)注白酒食品飲料和醫(yī)藥醫(yī)療等消費(fèi)龍頭股，以及地產(chǎn)建材建筑化工造紙和汽車等周期股的階段性機(jī)會(huì)。

　　“今年以來新發(fā)行的偏股公募基金（科技類基金占比較高）尤其是被動(dòng)基金（科技ETF等）建倉(cāng)是導(dǎo)致短期估值持續(xù)拔高的直接原因。”華泰證券策略研究員張馨元認(rèn)為，由于季節(jié)性的原因，投資者在春節(jié)前后持有現(xiàn)金較多，是當(dāng)前新發(fā)基金的認(rèn)購(gòu)主力。后續(xù)隨著全面復(fù)工（雖未到，但已臨近），以及新發(fā)基金配置高峰的結(jié)束，科技股估值擴(kuò)張或難以持續(xù)。

　　從宏觀流動(dòng)性角度，太平洋證券表示，宏觀流動(dòng)性最好的階段正在過去。從央行的四季度貨幣政策報(bào)告的前瞻目標(biāo)來看，相比2019年三季度的報(bào)告，“以適度的貨幣增長(zhǎng)支持高質(zhì)量發(fā)展，有效支持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”，疊加1月超預(yù)期的社融（全口徑仍接近 10.7%），在復(fù)工后央行并沒有進(jìn)一步加碼逆周期調(diào)節(jié)的動(dòng)機(jī)。盡管多出一個(gè)章節(jié)專門布置對(duì)疫情下金融機(jī)構(gòu)的支持工作，但主要利用的仍然是創(chuàng)新工具以及差異化貸款，總量性的貨幣政策預(yù)期不宜過高。“我們認(rèn)為，在復(fù)工陸續(xù)展開后央行將有進(jìn)一步的抽水動(dòng)作。屆時(shí)價(jià)值風(fēng)格及順周期股票存在階段性跑贏機(jī)會(huì)。”

　　圖片來源：攝圖網(wǎng)

　　不過，多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)于科技股的行情仍然看好。財(cái)通證券表示：“因?yàn)橥獠恳蛩赜绊懀唐谟煽簥^情緒主導(dǎo)的A股急漲行情告一段落，不過中期來看，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼之下對(duì)權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)友好的流動(dòng)性環(huán)境，以及鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的資本市場(chǎng)政策紅利釋放，這兩個(gè)A股本輪走牛的大邏輯并未改變，相反在疫情沖擊之下政策的力度可能進(jìn)一步提升，因此中期我們依然對(duì)行情保持樂觀。

　　配置方面主要兩條思路：1、科技成長(zhǎng)作為本輪行情的主線依然難以改變，選股中需要平衡估值和景氣度，重點(diǎn)關(guān)注新基建相關(guān)的5G、物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算等。2、消費(fèi)和周期的估值收縮充分，消費(fèi)板塊主要關(guān)注內(nèi)需主導(dǎo)的行業(yè)如汽車和食品飲料等，周期板塊關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈以及部分短期供給有缺口的產(chǎn)品漲價(jià)標(biāo)的。”

　　興業(yè)證券策略研究稱，A股謹(jǐn)慎樂觀，3月初“倒春寒”調(diào)整到后期，3、4月份是科技股優(yōu)質(zhì)公司更好的買入時(shí)點(diǎn)。短期優(yōu)先推薦信息消費(fèi)、以及智慧城市為主導(dǎo)的新基建；中期聚焦那些景氣周期能夠順應(yīng)中國(guó)制造2025主線的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、TMT（5G、半導(dǎo)體及信息消費(fèi)）、精密制造（人工智能、軍工、高端裝備等）。

　　民生證券策略研究表示，從行業(yè)景氣度角度仍然看好科技、醫(yī)藥、家電行業(yè)配置機(jī)會(huì)，市場(chǎng)回調(diào)仍是布局良機(jī)。以消費(fèi)電子、新能源車、物聯(lián)網(wǎng)為代表的科技行業(yè)處在景氣上行期，以5G建設(shè)為基礎(chǔ)、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用場(chǎng)景推進(jìn)的“科技新基建”為科技行業(yè)景氣度進(jìn)一步加碼。

　　天弘中證計(jì)算機(jī)主題ETF擬任基金經(jīng)理張子法認(rèn)為，對(duì)于科技類股票而言，不能用傳統(tǒng)的PE、PB指標(biāo)來衡量，關(guān)鍵要看行業(yè)景氣度，高估值會(huì)被未來業(yè)務(wù)和盈利的高速發(fā)展消化掉。短期來看，科技股前期漲幅確實(shí)有點(diǎn)過快過猛，部分品種已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，近期的回調(diào)更有利于行情健康發(fā)展。總體來看，科技新周期剛剛開始，拉長(zhǎng)時(shí)間來看，現(xiàn)在也許只是個(gè)起點(diǎn)，建議投資者立足長(zhǎng)線，短期不追高，回調(diào)敢買入。

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責(zé)任編輯：王帥