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　　原標題：2019年107只債券違約，已讓40多家券商“踩雷”！ 債券承銷大戶罰單也最多

　　近幾年，債券違約數量和總金額一直在逐年增加。年關將至，企業債券違約事件不斷發生，似乎是進入了一個小高潮。

　　財聯社記者根據Wind數據，2019年內，共有超40家券商主承的債券發生違約，截至發稿對應的違約債券達107只；去年全年也有39家券商“踩雷”，對應違約債券100只。不僅僅是“踩雷”的券商，同時還有違約債券的數量均在增加，總計涉及47家券商或相關子公司。因此，券商執業能力面臨考驗，亟待敲響風控警鐘。

　　年關將至，企業債券違約事件不斷發生，似乎是進入了一個小高潮，相關部門對債券交易市場監管力度不斷加碼。為維護公司債券市場秩序，防范公司債券信用風險，10月18日，中國證券業協會發布《證券公司公司債券業務執業能力評價辦法(試行)》(以下簡稱《辦法》)。首次證券公司公司債券業務執業能力評價將于2020年啟動。

　　國海證券違約數量高居榜首，招商、中信建投居第二

　　記者梳理證監會行政處罰決定發現，年內共有9家券商因在債券發行、承銷等過程中違規而收到監管罰單，具體涉及的券商包括華創證券、東海證券、萬聯證券、五礦證券、廣發證券、國融證券、國海證券、開源證券、中郵證券等，這些罰單也為券商債券交易敲響警鐘。這其中，“踩雷”5筆以上的有招商證券、中信建投、華泰證券、國海證券、光大證券、中泰證券，基本都是債券承銷的大戶。

　　來源：Wind金融終端

　　Wind數據顯示，年內由券商主承的違約債券只數為207只（僅計算首次違約的情況）。

　　此期間“踩雷次數”最多的是國海證券，以超過14只債券違約位列踩雷榜首。

　　招商證券和中信建投證券年內參與主承銷的債券均有13只出現違約，并列排名第二。

　　瑞信方正年內參與主承銷的債券有9只出現違約，排名第三。

　　中金財富證券和華泰聯合證券年內參與主承銷的債券有8只出現違約，排名第四。

　　光大證券年內參與主承銷的債券均有7只出現違約，并列第五。

　　此外，年內參與主承銷的債券出現違約數量超過5只的券商還有華泰證券、英大證券、中泰證券、第一創業、東興證券、廣發證券、國金證券、萬聯證券、中德證券。

　　針對上述債券違約對承銷券商產生的影響，以及接下來會采取哪些手段改善債券承銷風控能力等相關問題，財聯社記者分別聯系招商證券、國海證券、中信建投、光大證券相關業務負責人，但截至發稿未獲得回復。

　　業內人士稱，債券違約風險加快暴露，券商作為中介機構，應該加強盡調與內核，完善風控措施，防患于未然。

　　債券違約規模創新高亟待風控預警機制

　　Wind數據顯示，截至2019年12月，有數據可考的94家券商債券承銷金額總計72418.07億元。而2018年全年，有數據可考的95家券商債券承銷金額總計僅為59001.34億元。從承銷規模來看，2019年尚未結束，券商承銷總額已比2018年上漲了22.74%。

　　中信證券年內債券承銷額為9230.27億元，排名榜首，較2018年的7817.16億元上漲超18%。年內債券承銷規模排名亞軍的為中信建投，承銷總額為8079.49億元，較2018年全年的6082.96億元，漲幅高達33%。但同時，中信建投年內參與主承銷的債券有13只出現違約，排名同樣居于高位。

　　來源：Wind金融終端

　　在證券公司承銷債券問題頻發的另一面，債券違約的現象也逐漸增多。據Wind數據顯示，2015-2017年，債券違約的數量分別為27只、56只和34只，違約金額也達到120.29億元、393.77億元和312.49億元。但到了2018年，債券違約數量和金額陡升至125只和1209.61億元，分別同比上漲267.65%和287.09%。

　　事實上，隨著監管力度的加大，債券承銷業務競爭進入“白熱化”，證券公司在相關業務中存在的問題也逐漸顯現。記者發現，今年以來，部分證券公司就因債券承銷及受托管理業務收到監管罰單。而從受罰的原因上看，還包括低成本不良競爭、未能對所承銷債券項目盡職調查等。

　　例如在“16千里01”的案例中，江蘇省證監局針對華創證券在保千里發行該期債券中的執業情況檢查發現，華創證券在盡職調查階段，未采取有效手段對發行人之實際控制人莊敏的對外投資信息進行核查，亦未對部分大額其他應收款的形成原因、構成內容進行核查，未能勤勉盡責并保持應有的執業謹慎。

　　此外，在受托管理階段，華創證券對發行人合同執行與約定嚴重不符、實物流與資金流明顯不匹配的2.75億元募集資金使用情況（實際被發行人原實際控制人占用）未予以充分關注，從而未進一步審慎核查并獨立判斷，導致最終未能識別并督促發行人糾正募集資金使用違規的情形。由此，江蘇證監局對華創證券采取出具警示函措施。

　　今年4月，廣東證監局發布關于對廣發證券采取責令改正措施的決定。主要原因為廣發證券存在以低于成本價格參與公司債券項目投標的情形，違反相關規定。

　　蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，近年來，證券公司債券承銷、受托管理方面頻收罰單，反映出證券公司受宏觀環境和競爭的影響，業務量大幅下滑，使得很多券商在業務和客戶獲取方面紛紛打起了價格戰，而無視執業質量。但這也讓監管對潛在風險的擔憂加大，不得不出具相關罰單以整治這種競爭亂象。

　　2020年監管考核將近機構從業能力亟待加強

　　2019年還剩11天，但本年度“踩雷債券違約次數”最多的是國海證券基本是沒跑了。但在今年首個踩雷的主承是平安證券，翻翻到期日歷，今年還會出現新的踩雷券商嗎？

　　債市風險頻繁暴露，相關部門對券商債券業務的管理亦在強化。為維護公司債券市場秩序，防范公司債券信用風險，10月18日，中國證券業協會發布《證券公司公司債券業務執業能力評價辦法(試行)》(以下簡稱《辦法》)。首次證券公司公司債券業務執業能力評價將于2020年啟動。

　　從評價指標上看，具體分為券商公司債券基礎保障能力、業務能力、合規展業能力、項目風險控制實效和服務國家戰略能力共五類指標。計分規則上，能力評價指標滿分為100分，其中，公司債券業務能力指標是五大評價指標中分值最高的一項，滿分30分，考核公司債券業務收入指標、公司債券主承銷項目數指標和公司債券承銷金額指標。

　　相較此前征求意見稿，《辦法》的債券執業能力評價指標新將上述債券業務收入指標納入，滿分為15分，占比總業務能力指標的五成，背后的意圖，也明顯在引導券商機構不要過分重視規模而無視項目質量，遏制券商債券承銷價格戰的現象。

　　記者注意到，另一占比較高的計分項便是“公司債券合規展業能力指標”，滿分為20分。其中，扣分項包括因公司債券承銷或受托管理業務受到刑事處罰、行政處罰、行政監管措施、紀律處分以及自律管理措施或自律監管措施等。

　　未來券商業務向頭部集中趨勢愈加明顯，這也倒逼各家券商在具體業務承做時需要加強防范、嚴把風控,根除完全的利益導向、業績導向，要在激勵機制設計的時候，均衡考慮風險和業績的平衡。

　　在市場人士看來，在監管考核趨嚴的大趨勢下，今年種種合規和執業能力存在漏洞的案例，需引以為戒。

責任編輯：陳悠然 SF104