原標題：溫彬：中央經濟工作會議精神解讀

　　作者：溫彬 作者系中國民生銀行首席研究員 

　　12月12日閉幕的中央經濟工作會議，總結回顧了2019年經濟工作，分析研究了2020年經濟工作的形勢任務。

　　一、2019年發展回顧：主要指標進度符合預期

　　2019年在國內外風險挑戰明顯上升背景下，堅持穩中求進，深化改革開放，保持了經濟社會持續健康發展，三大攻堅戰取得關鍵進展，特別是年內成功化解了個別中小銀行風險事件，金融風險得到有效防控。會議報告指出，“十三五”規劃主要指標進度符合預期。從現實中看，GDP、CPI等指標完成全年任務目標壓力不大，就業等主要指標已經提前完成全年計劃。應該說，過去一年，形勢困難眾所周知，取得成績有目共睹，為明年的收官奠定了堅實基礎。

　　二、2020年總體工作要求：穩字當頭、確保收官

　　會議強調明年工作“要堅持穩字當頭”。縱觀全文，通篇29次提到“穩”字，一方面由于當前我國“經濟下行壓力加大”，較去年“經濟面臨下行壓力”的措辭更加嚴峻，不僅國內多重問題“相互交織”，而且“全球動蕩源和風險點顯著增多”。另一方面，2020年是全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年，這是明年所處的時間節點和坐標方位，是2020年不同以往年度的最大特點，為實現圓滿收官，必須確保經濟、社會等各領域都平穩運行。

　　三、2020年主要經濟目標：依距“十三五”規劃目標的差距而定

　　“十三五”規劃確定了涵蓋經濟發展、創新驅動、民生福祉、資源環境等4方面25項指標，與各項目標銜接，目前存在的差距就是明年目標。

　　GDP方面，會議強調要“堅持問題導向、目標導向、結果導向”“確保全面建成小康社會和‘十三五’規劃圓滿收官”。回顧黨的十八大和“十三五”規劃，經濟增長的目標都是：2020年國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番。在過去八年經濟增速基礎上，考慮到第四次經濟普查后GDP基數可能受到一定影響，預計2020年GDP需要增長6%左右。

　　CPI方面，雖然今年以來漲幅逐月加快，但前11個月增長2.8%，預計全年能控制3%以內。隨著以豬肉為重點的“菜籃子”產品保供穩價措施見效，明年豬肉供給將逐步增加，年中以后CPI上漲壓力將逐步回落，加上貨幣政策將更加靈活，預計明年CPI目標仍將確定為增長3%左右。

　　就業方面，目前已連續三年確定為新增就業1100萬人以上。新增就業需求增長、經濟結構轉換容納就業能力上升、營商環境改善會增加就業機會，但考慮到經濟下行壓力增加、外部需求放緩等因素將給就業帶來壓力，2020年的就業目標可能仍為：城鎮新增就業1100萬人以上，城鎮調查失業率5.5%左右，城鎮登記失業率4.5%以內。

　　國際收支方面，在我國出口與進口并重、吸引外資和對外投資并重、匯率市場化改革不斷推進、匯率彈性不斷增強等背景下，近幾年國際收支都較為均衡，經常項目盈余占GDP比重在2%左右，2020年國際收支目標預計變化不大。

　　四、宏觀政策基調：逆周期調節

　　會議定調明年宏觀調控政策要堅持穩字當頭，堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。現在我們面臨經濟增長和物價穩定、幣值穩定和金融穩定等多重任務，不能采用大水漫灌式的調控政策已成各界共識。與此同時，目標導向決定我們需要在多重目標中尋找多元平衡，因此，逆周期調節更加強調的是方式方法的創新，而非簡單的數量擴大。

　　五、貨幣政策：靈活適度

　　穩健的貨幣政策基調沒有變，但表述由“松緊適度”變為“靈活適度”，意在突出貨幣政策的靈活性，說明明年我國可能面臨更加復雜多變的形勢，貨幣政策總量保持穩定，但會根據經濟形勢進行調節，與會議提到的政策要“在多重目標中尋求動態平衡”相一致。“廣義貨幣M2和社會融資規模增速要與國內生產總值名義增速相匹配”的提法變為“貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應”，從范圍上看，“貨幣信貸”較“廣義貨幣M2”的范圍擴大，“經濟發展”較“國內生產總值名義增速”的范圍擴大，說明政策更加著眼于對“全局”考量。就目前而言，貨幣政策要突出平衡好穩增長和控通脹。此外，會議首次強調“降低社會融資成本”，可以預見，明年政策利率仍有調降的空間和必要，帶動LPR和實體經濟融資成本下降。

　　此外，會議強調要增加制造業中長期融資。一方面，制造業轉型升級是經濟高質量發展的必然要求，會議多次提及 “提升制造業水平”“推進傳統制造業優化升級”“打造一批有國際競爭力的先進制造業集群”等，制造業的高質量發展離不開信貸支持，而制造業資金需求通常具有規模大、期限長的特征，因此要“增加制造業中長期融資”。另一方面，今年以來，工業企業利潤增速持續負增長，制造業投資創有數據記錄以來的新低，企業發展遇到一定困難，需要信貸的支持，因此政策多次引導金融機構優化信貸結構，加大對民營企業、制造業中長期信貸支持力度，而本次會議再次強調，是政策在明年的延續。

　　六、財政政策：大力提質增效

　　積極財政政策，通過數量的擴大的同時，更要通過調整支出結構實現。具體是：通過“基層保工資、保運轉、保基本民生”的保障剛性支出，壓縮一般性支出，將財政資金更多投向供需共同受益、具有乘數效應的先進制造、民生建設、基礎設施短板等領域，促進產業和消費“雙升級”，同時通過鞏固和拓展減稅降費成效，提高財政政策效果和質量。與2019年的減稅降費和增加專項債額度相比，財政政策積極的方式和側重點有所變化。

　　七、金融防風險：去杠桿暫告一段落

　　今年我國成功化解了個別中小銀行風險，因此會議認為我國金融體系總體健康，具備化解各類風險的能力，由此，金融防風險任務在“三大攻堅戰”中的位置排在了最后。此外，“結構性去杠桿”的說法調整為“保持宏觀杠桿率基本穩定”，說明去杠桿暫告一段落。

　　八、金融機構改革：回歸本源、分工協作

　　會議提出了大銀行、中小銀行、農村信用社等金融機構的改革方向。其中，“大銀行服務中心下沉”主要強調大銀行要在普惠金融中繼續發揮頭雁作用；“中小銀行聚焦主責主業”主要是服務當地企業、服務特色產業、地區居民，同時這也是銀行差異化發展的有效途徑；“深化農村信用社改革”，通過完善法人治理、提升管理能力，加強服務“三農”的能力。這種比較詳細的劃分，意味著金融改革也從系統論出發，統籌各類金融機構，形成分工協作的金融體系，同時繼全國系統重要性商業銀行的認定和實施“特別監管、特別處置”之后，有望針對不同類型的金融機構，出臺分類監管和分類處置的政策。

　　此外，會議強調了要“確保經濟實現量的合理增長和質的穩步提升”。全面小康和“十三五”目標的實現，合理的增長是必須的，但同時更要通過改革釋放紅利，激發市場主體積極性，實現質的穩步提升，也就是高質量發展。

責任編輯：潘翹楚