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新浪財經訊 申萬宏源“繼往開來”2020資本市場年會于12月11日至13日在武漢召開，申萬宏源策略首席分析師傅靜濤發表了《厚積薄發，先謀一時一域》主題演講，他認為“科技 + 制造”是2020-21年景氣展望向上的方向，科技板塊“可買池”估值仍合理，科技股投資在2020年有望延續高回報。2019年估值普遍修復唯獨遺忘低估值（高股息、破凈），2020年低估值階段性修復是大概率。
他表示，景氣：據分析師一致預期，2020年景氣展望向上的行業集中在“科技 + 制造”方向上（TMT、新能源汽車、醫藥生物、汽車、機械設備、部分地產后周期）。估值：隨著外資流入改變了A股機構投資者結構和市場特征，“可買池”估值比較的有效性提升。參考“可買池”（公募基金重倉股）樣本，大類板塊估值呈現出“消費偏高，科技合理，周期分化”的特征，成長的估值矛盾小于參考全樣本得到的結論（科技偏高，消費合理，周期偏低），“景氣 + 估值”框架支持科技股投資在2020年延續高回報，重點關注消費電子、5G應用端（游戲影視、物聯網）和新能源汽車的投資機會。另外，2019年估值普遍修復，唯有低估值（高股息、破凈）板塊“被遺忘”，而順周期是高股息和破凈股票最主要的來源，2020年基本面預期修復的窗口，低估值板塊階段性估值修復，兌現高彈性是大概率。
責任編輯：馬婕
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