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后續隨著基本面快速修復強化市場共識，外部擾動逐步緩解，國內政策合力顯現將催化增量資金接力入場。A股行情已從4月下旬開始的超跌反彈階段切換至6月開始的中期慢漲主行情階段，建議繼續堅定布局現代化基建、地產、復工復產和消費修復四大輪動主線。
展望后市，我們重申市場在政策、估值和資金情緒等方面都具備偏底部的一些特征，市場已經具備中線價值；市場環境依然有一定挑戰，后續更多上升空間則需要更多積極的基本面催化劑。尤其是盈利預期的環比改善可能較為重要，在國內“穩增長”加碼和海外增長下行的背景下，未來重點關注國內基本面的疫后修復力度，重點包括房地產、消費需求等。
后續A股由守轉攻，A股或迎來成長時刻，景氣賽道和消費共舞，不排除市場創新高可能。1）在賽道投資中，成長曲線拐點的研判最為關鍵，比如2017年蘋果手機出貨量迎來向下拐點，相關板塊明顯持續調整。以新能源汽車為例，2019年以來板塊持續超額收益伴隨著新能源汽車滲透率的不斷提升。新能源板塊成長曲線拐點短期仍難看到，中長期邏輯難以證偽；2）對于消費板塊，上海疫情收官階段，疫情高效清零三支箭有望促進疫情極大緩和，疊加促銷費等增量政策，密切關注消費領域的邊際變化。
A股仍處在筑底和磨底的階段，業績確定性是這一階段的核心風格。穩定需求是當前投資的前提，不論是成長還是價值板塊，選股思路均在業績確定性，推薦三大主線：1）公共投資板塊：建筑/電力電網/光伏風電/消費建材。2）穩定現金流板塊：煤炭/化工資源品/二線央國企地產與to B端物業。3）供給側優化的消費：生豬/食品飲料/酒店等。
本輪從2900點-3150點定義為技術性超跌反彈，后續行情驅動因素在于企業盈利。當前，我們認為本輪U型行情已步入2.0階段，即：A股行情由“技術性超跌反彈”到由“企業盈利”驅動，由“普漲”行情到“結構分化”行情，市場波動或有所加大。在當前時點，我們不建議繼續追高，而是待U型行情2.0階段的相對底部區間再布局。在保持適度倉位的同時，精選優質個股成為未來獲得超額收益的唯一途徑。中長期角度來看，A股處于夯實底部區間，中樞逐步上移的趨勢并沒有發生改變。
西部策略：A股二季度業績有望好于預期 疫后復蘇反彈進入下半場
疫后復蘇反彈進入下半場，以慢制快穩中求勝。隨著近期聯儲加息預期階段性修正，國內穩增長政策逐步落地，上海疫后恢復有序展開，疫后修復反彈進入下半場，風格選擇會比市場整體判斷更加重要。從結構上看重點關注四條主線：1）隨著通脹預期逐步升溫，CPI相關的農業等必需消費品板塊仍然是全年的主線行情；2）有望受益于促消費政策的汽車、食品飲料、家電等行業；3）疫后復蘇相關的快遞物流，餐飲旅游，機場航空，以及傳媒等線下經濟相關行業；4）受益于人民幣匯率貶值的紡服，輕工等。
國海策略：對市場繼續偏樂觀 結構上看好To G和可選消費兩條主線
展望6月，我們認為市場迎來階段性做多期，本輪全國疫情進入收官階段，在經濟數據逐步確認復蘇的環境下，市場有望更進一步。一方面，政策的加力提供了一個好的開始，后續將逐步驗證經濟高頻數據的好轉，此外，今年困擾市場的部分負面因素如美聯儲緊縮、中美關系出現邊際緩和的跡象；另一方面，目前各大指數的估值分位處于較為便宜的位置，股權風險溢價顯示權益資產的性價比較高。
盡管外盤震蕩走弱，但受上海全面復工疊加政策頻出的影響，大盤上周震蕩盤升，但3200點上方壓力仍存，能否突破3200整數關口并繼續沖高，量能仍是關鍵，若量能能夠得到有效釋放，將有望改變大盤“楔形”上漲態勢，避免大盤構筑技術性階段頂部，若量能依舊難以有效釋放，則大盤繼續在上升“楔形”通道中運行，當多頭耗盡后，大盤將構筑技術性階段頂部。
隨著疫情邊際改善、復工復產逐步從預期走向現實，市場近期也呈現了明顯的“切換”：一方面，傳統能源（煤炭、油氣）、油運與核心資產（電子、電新等板塊）輪番領漲市場；另一方面，自本輪市場反彈以來（4月27日以來），科創50明顯跑贏Wind全A指數，部分投資者認為，科創板將是2012年啟動前夜的創業板。這意味著當下市場實際上面臨著三條主線的抉擇：通脹交易、重回核心賽道、抑或夢回2012年的創業板前夜的“科創板”。
華安策略：盈利修復確定性進一步增強 繼續超配消費復蘇、穩增長以及成長反彈
后續隨著國內穩增長政策在疫情尾聲中全方位加速落地，經濟底部反轉信號將得到不斷確認，上市公司盈利修復確定性進一步增強，市場風險偏好繼續穩定改善，反彈行情有望持續。配置思路依舊以盈利修復為核心，一是疫情尾聲下的消費修復行情持續的演繹；二是政策效果正式顯現前值得繼續關注的穩增長相關鏈條；三是政策利好以及高景氣延續下的成長風格反彈行情。
責任編輯：馮體煒
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