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原標題：【國海策略】穩扎穩打——6月月報
來源：策略研究
1、我們對市場繼續偏樂觀，5月份《柳暗花明》提示市場進入到可為期，隨著政策密集落地、經濟數據邊際改善以及海外緊縮預期的逐步緩釋，市場仍處于找機會的階段，穩扎穩打，結構上看好To G和可選消費兩條主線。
2、隨著國內疫情步入收官階段，各地復工復產進程加速，經濟各項指標環比改善，國內經濟已度過至暗時刻。偏內需的部門正逐步好轉，偏外需的部門即使出現回落但也有一定韌性，后續經濟逐步企穩的路徑相對清晰，但回升彈性尚需觀察。
3、海外緊縮預期最強的時刻正逐步過去，6月美聯儲如期開始縮表，且6月、7月連續兩次加息50BP已成定局，但可期待9月加息幅度的緩和，3.2%基本是本輪緊縮周期內美債利率的高點，海外流動性收緊對A股估值的壓制有望逐步緩釋。國內流動性仍是寬裕的格局，但核心是需要信用端的企穩回升，避免居民部門去杠桿、政府部門主動加杠桿或是當下破局關鍵。
4、穩增長政策進入第二階段，將助力風險偏好的提升，政策重心由全國轉移至地方，全國層面重點在于督察落實33項穩增長舉措，地方層面重點聚焦基建投資和消費兩個方面。5月下旬以來超過20個省市對新老基建進行部署，就大宗消費開展消費券、補貼等措施。
5、配置方面，重點關注政策加力受益的To G和可選消費方向，一是需求不受疫情擾動、與居民消費相關性較低的To G端板塊，例如軍工、計算機等行業；二是順應地產后周期、且政策重點扶持與刺激的可選消費板塊，包括汽車、汽車零部件、新能源汽車、家居等。6月首選行業國防軍工、電力設備、汽車。
摘要
1、我們對市場繼續偏樂觀，5月份《柳暗花明》提示市場進入到可為期，隨著政策密集落地、經濟數據邊際改善以及海外緊縮預期的逐步緩釋，市場仍處于找機會的階段，穩扎穩打，結構上看好To G和可選消費兩條主線。隨著國內疫情步入收官階段，各地復工復產進程加速，經濟各項指標環比改善，國內經濟已度過至暗時刻。偏內需的部門正逐步好轉，偏外需的部門即使出現回落但也有一定韌性，后續經濟逐步企穩的路徑相對清晰，但回升彈性尚需觀察。海外緊縮預期最強的時刻正逐步過去，6月美聯儲如期開始縮表，且6月、7月連續兩次加息50BP已成定局，但可期待9月加息幅度的緩和，3.2%基本是本輪緊縮周期內美債利率的高點，海外流動性收緊對A股估值的壓制有望逐步緩釋。國內流動性仍是寬裕的格局，但核心是需要信用端的企穩回升，避免居民部門去杠桿、政府部門主動加杠桿或是當下破局關鍵。穩增長政策進入第二階段，重心由全國轉移至地方，全國層面重點在于督察落實33項穩增長舉措，地方層面重點聚焦基建投資和消費兩個方面。5月下旬以來超過20個省市對新老基建進行部署，就大宗消費開展消費券、補貼等措施。
2、行業配置的主要思路：展望6月，我們認為市場迎來階段性做多期，本輪全國疫情進入收官階段，在經濟數據逐步確認復蘇的環境下，市場有望更進一步。一方面，政策的加力提供了一個好的開始，后續將逐步驗證經濟高頻數據的好轉，此外，今年困擾市場的部分負面因素如美聯儲緊縮、中美關系出現邊際緩和的跡象；另一方面，目前各大指數的估值分位處于較為便宜的位置，股權風險溢價顯示權益資產的性價比較高。配置方面，重點關注政策加力受益的To G和可選消費方向，包括1）需求不受疫情擾動、與居民消費相關性較低的To G端板塊，例如軍工、計算機、電力設備等行業；2）順應地產后周期、且政策重點扶持與刺激的可選消費板塊，包括汽車、汽車零部件、新能源汽車、家電家居等；3）穩增長背景下景氣度邊際提升且估值位于低位的行業，如穩就業相關的平臺經濟、以及受益于信用環境改善的金融板塊。6月首選行業國防軍工、電力設備、汽車。
風險提示：流動性收緊超預期，經濟失速下行，中美摩擦加劇，疫情超預期惡化，歷史數據僅供參考，標的公司未來業績的不確定性等。
1、經濟開啟邊際改善
5月伴隨國內疫情形勢的趨緩以及各地復工復產進程的加速，經濟先行指標環比改善，國內經濟已度過至暗時刻。5月制造業與服務業PMI指標分別錄得49.60%和47.10%，環比4月回升2.2和7.1個百分點，表明國內經濟已在邊際改善。具體來看，5月國內疫情形勢趨緩，全國單日新增無癥狀感染人數已降至兩位數，長三角地區復工復產進程加速，在此背景下5月PMI生產和新訂單指數均得到明顯改善，相較4月分別回升5.3和5.6個百分點。與此同時，從高頻經濟數據來看，5月鋼廠高爐開工率和汽車輪胎開工率均有提升，截至5月最后一周，唐山鋼廠高爐開工率錄得57.94%，相較4月底提升5.56個百分點，汽車半鋼輪胎開工率由5月初的40.64%回升至64.92%，反映了國內的生產供應正在逐步修復。另一方面，5月PMI供應商配送時間指數環比回升，PMI產成品庫存指數有所下降，表明當前國內供應鏈堵塞問題亦有所緩解，企業產銷銜接不暢問題正在逐步修復。在非制造業方面，5月服務業PMI指標大幅回升，其中的業務活動預期指數上升至55.2%，雖然與疫情前水平相比仍有差距，但也反映了當前企業對經濟的預期已在逐步好轉。此外，5月建筑業PMI指標錄得52.2%，雖然較4月略有回落但主要是由原材料價格回落因素拖累，其中的新訂單項小幅回升。
穩增長政策加碼發力背景下，偏內需的部門正逐步好轉，基建投資穩中向好，地產與消費部門的最差時期即將過去。近期穩增長政策組合拳出臺，5月25日國務院召開會議并推出穩經濟33項措施，要求扎實推動經濟各項政策落地見效，在穩增長政策加碼發力的背景下偏內需的部門將逐步好轉。分部門來看，在基建方面，雖然4月在疫情影響下基建投資增速有所回落，但在財政政策靠前發力，專項債發行節奏前置的大背景下，今年基建投資整體仍將維持高增。從高頻數據來看，5月石油瀝青裝置開工率整體呈回升態勢，但與去年同期相比仍有較大上行空間，挖掘機開工小時數在過去三個月中亦在逐步改善，后續或將加速回升。在地產方面，5月30大中城市商品房交易面積同比下降48.26%，反映了當前房地產市場仍較低迷。但5月以來，地產政策的調控已由各地方政府上升至中央層級，5月15日全面下調最低首套房貸款利率至LPR減20bp以及5月20日對于5年期LPR利率的“非對稱”調降，均標志著地產政策全面寬松的開啟。根據2008年和2016年的經驗，在中央牽頭出臺穩地產政策后的3個月內市場有望企穩回升，并且在歷次的地產周期中房貸利率的下行拐點領先于銷售觸底1至2季度，因此下半年國內房地產市場大概率將逐步回暖。但值得注意的是，由于本輪房企信用風險尚未完全緩釋，居民部門加杠桿的意愿與能力相較2020年均較弱，因此本輪地產部門或為“弱復蘇”。在消費方面，近期各城鎮促消費政策頻出，家電、汽車等今年銷售回落幅度較大的大件可選消費品是政策著力的重點。從高頻數據來看，5月前三周乘用車日均銷量3.56萬輛，環比4月大幅回升32.24%，但同比仍回落6.57%。后續伴隨疫情形勢的趨緩，國內消費最差的時候即將過去，未來將逐步修復。整體而言，當前國內經濟已度過至暗時刻，在穩增長政策加碼發力的背景下偏內需的部門正逐步好轉。
政策由落地至見效會有時滯，未來經濟逐步企穩的路徑相對清晰，但回升彈性仍不確定。首先，本輪各部門疫后修復的順序和程度與2020年或有所不同。2020年疫后經濟部門的修復遵循著先基建與地產，后出口與制造業，消費與服務最后低位企穩的過程。今年基建投資表現依然強勢，但在外需逐步回落疊加地產下行周期的環境下，地產與出口部門或將偏弱，而受疫情影響較重的消費部門本輪復蘇節奏或與2020年類似，仍將在經濟企穩后逐漸恢復。其次，在穩增長政策加碼發力的形勢下，未來經濟逐步企穩的路徑相對清晰，但回升彈性仍不確定。本輪疫情爆發前國內經濟已出現趨勢性的回落，疊加海外流動性環境的加速收緊，本輪國內經濟所面臨的下行壓力或大于2020年，在此背景下，今年疫后修復的經濟增長動能大概率偏弱，經濟回升的彈性與幅度還需進一步觀察。
2、 海外緊縮預期最強的時刻逐步過去
6月美聯儲如期開始縮表，且6月、7月連續兩次加息50BP已成定局，海外緊縮預期最強的時刻正逐步過去。6月1日美聯儲如期開啟了本輪縮表，根據前期公布的縮表指引，前3個月美聯儲最多縮減475億美元，包括300億的國債與175億的MBS，3個月后每月的縮表規模可提升至950億美元，包括600億的國債和350億的MBS。本輪縮表周期內，美聯儲期望將總資產規模壓降約3萬億美元，按照縮表指引給出的節奏，預計在2025年中可完成本輪縮表目標。同2017年開啟的上一輪縮表周期相比，無論是速度還是力度，本輪縮表均顯著高于上一輪。總的來看，縮表在三季度仍是相對可控的，需警惕四季度縮表提速后對流動性造成的沖擊。加息方面，6月、7月美聯儲連續兩次加息50BP已成定局，但得益于較好的前瞻指引，預計對市場的沖擊將相對有限。6月2日美聯儲副主席布雷納德公開表示“很難找到9月份暫停加息的理由”，打消了之前市場對9月暫停加息的預期。但在6月、7月連續兩次加息50BP后，聯邦基金目標利率將上行至2%，距離點陣圖給出2.4%的中性利率目標僅有40BP。在此背景下，即使9月仍會加息，25BP的概率是高于50BP的，整體來看海外緊縮預期最強的時刻正逐步過去。
3.2%基本是本輪緊縮周期內美債利率的高點，盡管在6月加息50BP與開啟縮表的擾動下，短期內美債利率仍有沖高的可能，但突破3.2%的概率不大，海外流動性收緊對A股估值的壓制有望逐步緩釋。5月以來美債利率先上后下，月初在首次加息50BP的沖擊下最高上探至3.12%，但伴隨著對美國增長擔憂的不斷加劇，月末最低回落至2.74%，整體呈現寬幅波動的走勢。之前的報告中我們已經提到，過去幾輪美債利率上行周期的高點，均對應著加息頻率最快、緊縮預期最強的時期，如2018年Q4、2006年Q2、2000年Q2。但由于本輪加息周期是“前快后慢”，與上一輪利率高點出現在加息周期末端不同，本輪美債利率的高點將出現在加息周期的前期，3.2%基本是本輪緊縮周期內美債利率的高點。盡管在6月加息50BP與開啟縮表的擾動下，短期內美債利率仍有沖高的可能，但突破3.2%的概率不大。在美聯儲緊縮預期最強的節點過去之后，美債利率將拐頭向下，預計將在2.6%-2.8%的中樞內窄幅波動，海外流動性收緊對A股估值的壓制有望逐步緩釋。
國內流動性仍是寬裕的格局，但關鍵是需要信用端的企穩回升，避免居民部門去杠桿、政府部門主動加杠桿或是破局關鍵。從當前國內的貨幣信用環境來看，宏觀流動性長期保持相對充裕，DR007已經顯著低于政策利率中樞，特別是5月以來二者的差距持續加大，表明了當前國內流動性的寬松格局。盡管6月專項債較大的發行壓力，將給資金面帶來一定沖擊，但預計央行會加大公開市場的操作力度以應對。當前國內的根本癥結不在貨幣端而是信用端，缺乏信用擴張的載體是核心，即需要一定的經濟部門采取加杠桿的方式以應對當前的信用坍縮。從當前各部門杠桿率的水平來看，政府部門主動加杠桿或是破局關鍵。無論是同典型的發達經濟體還是發展中經濟體相比，我國政府部門杠桿率均處于低位，加杠桿的空間較大。在政府部門主動加杠桿的同時，還要避免居民部門去杠桿現象的發生，維持房地產行業健康發展、穩住居民中長期貸款同樣是避免信用進一步坍縮的重要支撐。
3 、穩增長政策進入密集落地階段
穩增長進入第二階段，5月中央帶頭部署全方位穩增長舉措應出盡出。在疫情沖擊導致4月經濟數據全面回落的背景下，5月穩增長舉措進一步發力。一方面，5月23日國常會部署穩經濟一攬子措施，包括財政、貨幣政策、穩產業鏈供應鏈、促消費和有效投資、能源安全及穩就業六個方面33項穩增長舉措，對部分困難行業及地區進行下沉式部署。另一方面，中央聚焦穩增長政策落地，6月1日國常會出臺配套實施細則，推動地方政府展開具體政策舉措和分工安排，強調中央地方共同發力，進一步推動企業復工復產，確保二季度經濟實現合理增長，并將向12個省派出督查組，對政策落實和配套開展專項督查，表明當前穩增長舉措已進入加速落地階段。
下一階段穩增長主體轉移到地方層面，穩增長重心轉移至政策落地。整體來看，地方層面穩增長舉措落地主要聚焦基建投資和消費兩個方面。其一，基建作為本輪穩增長的首要抓手，也是地方落實穩增長政策的重要發力點。5月23日國常會部署政策后，超過20個省市新老基礎設施建設進行表態。其二，促消費政策密集出臺，超過20個省市就大宗消費開展消費券、補貼等措施，部分省市提及加快文旅消費復蘇，發放旅游消費券。
基建層面政策力度空前，新老基建雙向發力。5月下旬超過20個省市在穩增長舉措部署中強調加快推進傳統基礎設施建設，內容涉及資金端支持及項目端建設。資金端來看，除了發揮專項債對基建項目的支持外，北京、吉林、安徽、四川等省市提及加大金融機構對基建重大項目的貸款融資支持力度。項目端來看，新能基建協同建設，既充分發揮“新基建”轉動能、調結構的作用，又鞏固增強傳統基建的基礎能力。老基建主要聚焦水利、交通運輸、城市地下綜合管廊建設等項目建設，吉林、浙江、安徽、寧夏、四川等省市重點提及加大水利工程建設，浙江、安徽、福建、四川等明確加快推動交運改造項目。新基建聚焦數字化建設和新能源設施建設，北京、山西、西藏、貴州強調推進智能化建設，其中北京提及將開工建設北京園博數字經濟產業園；山西、浙江、安徽等省市部署了以光伏、風電能為主的新能源項目。
促銷費政策密集出臺，重點聚焦大宗消費、文旅消費、平臺消費，主要以消費券、惠民券、消費補貼等形式推出。作為擴大內需的重要一環，隨著國內疫情形勢趨于平穩，消費復蘇正在途中。5月下旬多省市布局消費提振舉措，主要涵蓋大宗消費、文旅消費、平臺消費三個方面。大宗消費方面，多省市針對汽車消費出臺消費補貼、減征部分乘用車輛的車輛購置稅等政策，其中上海市明確對置換純電動汽車的個人消費者給予一次性10000元補貼；福建對在省內汽車銷售企業購買新車并上牌的用戶給予每輛3000元以上消費補貼。文旅消費方面，寧夏、貴州、山東、江西、北京、上海等地提及促進文化旅游業發展，其中貴州發放1億元通用旅游消費券，山東要求年內為全省文旅企業新增貸款100億元以上。平臺消費方面，浙江、安徽、廣東、北京等地指出要支持平臺經濟發展，刺激電商消費。
4、 大類資產配置：權益看多，債市謹慎，商品震蕩
1）5月伴隨國內疫情形勢的趨緩以及各地復工復產進程的加速，經濟先行指標環比改善，國內經濟已度過至暗時刻。5月制造業與服務業PMI指標分別錄得49.60%和47.10%，環比4月回升2.2和7.1個百分點，表明國內經濟已在邊際改善。具體來看，5月國內疫情形勢趨緩，全國單日新增無癥狀感染人數已降至兩位數，長三角地區復工復產進程加速，在此背景下5月PMI生產和新訂單指數均得到明顯改善，相較4月分別回升5.3和5.6個百分點。與此同時，從高頻經濟數據來看，5月鋼廠高爐開工率和汽車輪胎開工率均有提升，截至5月最后一周，唐山鋼廠高爐開工率錄得57.94%，相較4月底提升5.56個百分點，汽車半鋼輪胎開工率由5月初的40.64%回升至64.92%，反映了國內的生產供應正在逐步修復。另一方面，5月PMI供應商配送時間指數環比回升，PMI產成品庫存指數有所下降，表明當前國內供應鏈堵塞問題亦有所緩解，企業產銷銜接不暢問題正在逐步修復。在非制造業方面，5月服務業PMI指標大幅回升，其中的業務活動預期指數上升至55.2%，雖然與疫情前水平相比仍有差距，但也反映了當前企業對經濟的預期已在逐步好轉。此外，5月建筑業PMI指標錄得52.2%，雖然較4月略有回落但主要是由原材料價格回落因素拖累，其中的新訂單項小幅回升。
2）流動性維持外緊內松，6月美聯儲如期開始縮表，6月、7月連續兩次加息50BP已成定局。6月1日美聯儲如期開啟了本輪縮表，按照縮表指引給出的節奏，預計在2025年中可完成本輪縮表目標。加息方面，6月、7月美聯儲連續兩次加息50BP已成定局，但得益于較好的前瞻指引，預計對市場的沖擊將相對有限，整體來看海外緊縮預期最強的時刻正逐步過去。國內流動性仍是寬裕的格局，但關鍵是需要信用端的企穩回升。從當前國內的貨幣信用環境來看，宏觀流動性長期保持相對充裕，DR007已經顯著低于政策利率中樞，特別是5月以來二者的差距持續加大，表明了當前國內流動性的寬松格局。盡管6月專項債較大的發行壓力，將給資金面帶來一定沖擊，但預計央行會加大公開市場的操作力度以應對。
3）穩增長進入第二階段，5月中央帶頭部署全方位穩增長舉措應出盡出，有望提振風險偏好。在疫情沖擊導致4月經濟數據全面回落的背景下，5月穩增長舉措進一步發力。一方面，5月23日國常會部署穩經濟一攬子措施，包括財政、貨幣政策、穩產業鏈供應鏈、促消費和有效投資、能源安全及穩就業六個方面33項穩增長舉措，對部分困難行業及地區進行下沉式部署。另一方面，中央聚焦穩增長政策落地，6月1日國常會出臺配套實施細則，推動地方政府展開具體政策舉措和分工安排，強調中央地方共同發力，進一步推動企業復工復產，確保二季度經濟實現合理增長，并將向12個省派出督查組，對政策落實和配套開展專項督查，表明當前穩增長舉措已進入加速落地階段。
股市方面，展望6月，我們認為市場迎來階段性做多期，本輪全國疫情進入收官階段，在經濟數據逐步確認復蘇的環境下，市場有望更進一步。一方面，政策的加力提供了一個好的開始，后續將逐步驗證經濟高頻數據的好轉，此外，今年困擾市場的部分負面因素如美聯儲緊縮、中美關系出現邊際緩和的跡象；另一方面，目前各大指數的估值分位處于較為便宜的位置，股權風險溢價顯示權益資產的性價比較高。配置方面，重點關注政策加力受益的To G和可選消費方向，包括1）需求不受疫情擾動、與居民消費相關性較低的To G端板塊，例如軍工、計算機、電力設備等行業；2）順應地產后周期、且政策重點扶持與刺激的可選消費板塊，包括家電、新能源汽車等；3）穩增長背景下景氣度邊際提升且估值位于低位的行業，如穩就業相關的平臺經濟、以及受益于信用環境改善的金融板塊。
債市方面，展望6月，復工復產帶來經濟高頻數據修復，疊加地方政府專項債發放加碼，利率維持震蕩或小幅上行可能性較大。一方面，全國疫情收官后Q2經濟底確認已是大概率事件，制約了長期利率下行空間；另一方面，6月專項債發行提速意味著資金需求快速提升，有望帶動短端利率震蕩上行。
商品方面，糧食漲價延續，能源品進入需求旺季，商品價格大概率高位震蕩，基本面拐點尚未顯現。農產品方面，今年全球谷物供需預測仍處于緊平衡格局，俄烏局勢是決定當前糧食價格走勢的關鍵因素，此外未來的極端天氣同樣會加劇供給側的不確定性，價格上行或將持續。能源品方面，隨著夏季需求旺季來臨，價格大概率延續高位震蕩。
5、 6月行業配置：國防軍工、電力設備、汽車
行業配置的主要思路：展望6月，我們認為市場迎來階段性做多期，本輪全國疫情進入收官階段，在經濟數據逐步確認復蘇的環境下，市場有望更進一步。一方面，政策的加力提供了一個好的開始，后續將逐步驗證經濟高頻數據的好轉，此外，今年困擾市場的部分負面因素如美聯儲緊縮、中美關系出現邊際緩和的跡象；另一方面，目前各大指數的估值分位處于較為便宜的位置，股權風險溢價顯示權益資產的性價比較高。配置方面，重點關注政策加力受益的To G和可選消費方向，包括：1）需求不受疫情擾動、與居民消費相關性較低的To G端板塊，例如軍工、計算機、電力設備等行業；2）順應地產后周期、且政策重點扶持與刺激的可選消費板塊，包括家電、新能源汽車等；3）穩增長背景下景氣度邊際提升且估值位于低位的行業，如穩就業相關的平臺經濟、以及受益于信用環境改善的金融板塊。6月首選行業國防軍工、電力設備、汽車。
國防軍工
支撐因素之一：2022年軍費預算保持平穩較快增長。3月11日，根據十三屆全國人大五次會議解放軍和武警部隊代表團的發言，2022年全國財政安排國防支出預算14760.81億元，同比增長7.1%，增幅較2021年的6.8%上調0.3百分點。中國的國防支出相較國外仍有較大增長空間、增速有望長期上行。
支撐因素之二：國資委提出逐步打造軍工旗艦型和專業口龍頭上市公司。5月27日國資委發布了《提高央企控股上市公司質量工作方案》，預計各領域央企或將著力打造支柱型龍頭上市公司，軍工企業資產有望不斷優化。
支撐因素之三：十四五訂單已經進入規模化生產階段。2022年以來軍工企業頻頻獲得大額訂單合同，以及多家軍工企業此前發布的擴產計劃即將進入釋放產能期，以滿足下游需求的增長，合同落地和擴產計劃都體現了軍工行業的高景氣。
電力設備
支撐因素之一：新能源政策端加碼，加快構建新型電力系統。5月30日，國務院辦公廳轉發了國家發改委、能源局聯合下發《關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案》，提及了7大方面的21項方案目標。此次文件顯示出了政策層對于國內新能源發展問題和諸多弊病的關注，也有針對性地提出了指向性強、目標明確的解決辦法，有望進一步解放國內新能源發展動能。
支撐因素之二：十四五可再生能源規劃印發，多措并舉提振綠電需求。6月1日，國家發改委印發《“十四五”可再生能源發展規劃》，展望2035，在2030年非化石能源消費占比達到25%左右和風電、太陽能發電總裝機容量達到12億千瓦以上的基礎上，上述指標均進一步提高，裝機需求加速增長。
支撐因素之三：歐盟提出“RepowerEU”的能源計劃，全球裝機需求加速增長，利好國內組件出口。該計劃涉及未來五年內高達2100億歐元（約合2210億美元）的資金規模，包括增加可再生能源和液化天然氣進口，降低能源需求。
汽車
支撐因素之一：新一輪汽車下鄉政策不斷加碼，促進新能源汽車消費。國務院辦公廳印發《關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》，指出要以汽為重點，引導企業面向農村開展促銷，鼓勵有條件的地區開展新能源汽車和綠色智能家電下鄉，推進充電樁（站）等配套設施建設。
支撐因素之二：國內自主供應商技術快速發展，汽車零部件國產替代有望加速。根據國海汽車組預計，2025年國內自動駕駛主要市場規模將達2279億元。此外，國務院《新能源汽車產業發展規劃（2021—2035年）》中提到要突破線控執行系統技術。市場空間廣闊+政策扶持，汽車零部件國產替代有望加速。
支撐因素之三：國常會釋放600億元購置稅優惠，積極促進消費。5月23日， 國務院常務會議指出實施6方面33項措施，其中在促汽車消費方面，階段性減征部分乘用車購置稅600億元。此外，還將提出放寬汽車限購、穩產業鏈供應鏈，優化復工達產政策等。
6、風險提示
責任編輯：馮體煒
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